保險獲益債券投資 銀行息差或將上行

　　□本報記者 于萍

　　19日晚，央行宣布上調金融機構人民幣存貸款基準利率，這不僅是近三年來(lái)的首度加息，也被業(yè)內視為正式進(jìn)入新一輪加息通道的標志。銀行、保險等金融業(yè)成為受加息政策直接影響的行業(yè)之一。業(yè)內人士指出，加息將有助于債券投資收益率的提升從而提高保險業(yè)的業(yè)績(jì)。對于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，短期內息差水平也將有所回升。

　　保險業(yè)：受益債券投資收益率提升

　　在眾多行業(yè)中，保險業(yè)由于特殊的資產(chǎn)配置結構而成為直接受益加息的行業(yè)之一。受此影響，20日三大上市保險公司股價(jià)出現了全面上漲。截至收盤(pán)，中國太保和中國平安日漲幅均超過(guò)6%，中國人壽的日漲幅也達到4.54%。

　　國信證券認為，由于保險資金有80%左右配置在固定收益類(lèi)資產(chǎn)上，因此當利率進(jìn)入上升周期，固定收益類(lèi)資產(chǎn)的投資回報率提升將增加公司價(jià)值。

　　國泰君安分析師彭玉龍指出，加息有利于緩解保險資金的配置壓力，并提升債券投資收益率。此外，人民幣升值預期也有利于保險業(yè)。

　　事實(shí)上，進(jìn)入加息周期后，債券投資面臨著(zhù)雙重影響。雖然加息將導致債券市值下跌，對保險公司凈資產(chǎn)有不利影響。不過(guò)由于加息后債券的收益率上升，有助于提高保險投資的收益水平。

　　“因為保險公司的債券投資大部分持有到期，并不是為了獲得短期買(mǎi)賣(mài)差價(jià)，因此債券收益率上升對保險公司顯然更有利。而且按照新會(huì )計準則，壽險準備金必須根據債券收益率曲線(xiàn)的變化進(jìn)行調整，若債券收益率不上升，則年底的準備金折現率面臨下調風(fēng)險，將影響保險公司的盈利和凈資產(chǎn)。加息周期的來(lái)臨，大大降低了這一風(fēng)險�！迸碛颀執寡�。

　　盡管3家保險上市公司均未公布三季度業(yè)績(jì)預告，不過(guò)從已經(jīng)公布的保費收入情況來(lái)看，3家公司在前三季度的業(yè)務(wù)均有不同程度的提高。統計顯示，前三季度，中國人壽、中國平安和中國太保分別實(shí)現保費收入2682億元、1736億元和1119億元，分別同比增長(cháng)13.02%、30.04%和43.83%。

　　銀行業(yè)：短期將帶動(dòng)息差回升

　　由于CPI不斷回升，此前市場(chǎng)早有加息猜想，不對稱(chēng)加息曾是其中最大熱門(mén)。而此次央行采取的對稱(chēng)加息，短期內將會(huì )對銀行業(yè)的息差回升產(chǎn)生一定正面影響。

　　“央行此次加息的意圖十分明顯，就是通過(guò)存款加息來(lái)改善負利率狀況，從而抑制社會(huì )資金活期化。同時(shí)適度提高貸款利率，以避免對銀行利潤產(chǎn)生的負面影響�！睎|方證券研究員金麟表示。

　　日信證券研究員謝愛(ài)紅認為，此次長(cháng)期存款利率上浮幅度大于短期存款利率浮動(dòng)幅度，說(shuō)明央行希望居民儲蓄存款進(jìn)一步長(cháng)期定期化，以對沖目前市場(chǎng)相對過(guò)剩的流動(dòng)性對于通脹的壓力。而中長(cháng)期貸款利率僅上浮20個(gè)基點(diǎn)，對市場(chǎng)心理層面的影響大于實(shí)際影響，也體現出政府對于地產(chǎn)政策進(jìn)一步收緊的謹慎。

　　業(yè)內人士指出，從銀行操作來(lái)看，現有定期存款到期后才會(huì )調升利率，而對于多數貸款而言將會(huì )在年初調升利率。因此，年末加息有利于息差進(jìn)一步回升，尤其是對于定期存款占比較多的銀行，存款成本短期內并不會(huì )面臨上升。

　　目前共有3家銀行披露了三季報業(yè)績(jì)預告。其中，寧波銀行預計今年三季度凈利潤增長(cháng)50%-70%；華夏和招商銀行均預增50%以上。