中國人民銀行決定自2010年10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準利率上調0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現行的5.31%提高到5.56%。這一消息總體上對股市形成積極正面的影響，主要理由如下：

　　一、加息可以穩定公眾對于宏觀(guān)經(jīng)濟的預期。

　　最近3個(gè)月來(lái)，人們對于CPI月度漲幅居高的擔憂(yōu)越來(lái)越盛。從抑制實(shí)體經(jīng)濟通脹以及管理公眾通脹預期的角度出發(fā)，加息已有必要。越是不加息，公眾越是擔憂(yōu)。如不采取措施，這種擔憂(yōu)會(huì )逐步傳導至消費、投資以及生產(chǎn)領(lǐng)域，不利于維護經(jīng)濟企穩向好的勢頭。

　　早在2009年12月21日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上，就首次提出了“管理通脹預期”的概念，將其與“保增長(cháng)”、“調結構”并列作為宏觀(guān)調控的重點(diǎn)內容。在中央提出管理通脹預期前后，專(zhuān)家學(xué)者對于是否加息的討論一直持續。

　　在七八月份CPI增幅明顯高企的形勢下，加息的呼聲更趨高漲。而提高存款準備金率等舉措對于抑制流動(dòng)性過(guò)剩的邊界效應明顯遞減，適度加息可謂是水到渠成。所以，及時(shí)加息可以緩解公眾疑慮，穩定宏觀(guān)經(jīng)濟預期。

　　二、此次加息也與國際環(huán)境因素有關(guān)，是適時(shí)之舉。

　　在全球經(jīng)濟相互影響相互滲透程度日益加深的今天，利率政策的制定并不完全取決于我國自身的經(jīng)濟數據，還要兼顧到國際環(huán)境的波動(dòng)。最近一段時(shí)間，美國國會(huì )持續提高對人民幣升值的壓力。美國財政部雖然推遲了其旨在指責中國為“匯率操縱國”的匯率報告，但對人民幣升值的壓力依然未減。

　　自2010年6月19日重啟人民幣匯率改革以來(lái)，人民幣對美元已經(jīng)升值大約3%的成果；特別強調自9月2日以來(lái)，人民幣升值的速度達到每月升值1%以上。人民幣加速升值導致了大量熱錢(qián)流入。從國內政策手段來(lái)看，適度加息可以加大熱錢(qián)進(jìn)出的成本，在一定程度上遏制流動(dòng)性過(guò)剩。

　　按一般理論的說(shuō)法，美國開(kāi)動(dòng)印鈔機發(fā)票子，我們的貨幣供應也不應當收緊，而是跟著(zhù)放松才對。但由于人民幣不可完全兌換的因素，匯率上升最大的威脅就是熱錢(qián)流入，所以，采取內部性措施、抑制熱錢(qián)流入的速度，也是一個(gè)重要選項。當然，解決熱錢(qián)流入的沖擊不能單靠提高利率，還必須提高反洗錢(qián)的能力，擴大對外投資。

　　盡管為應對熱錢(qián)沖擊提高利率有一點(diǎn)被動(dòng)，但這恰恰可以反證市場(chǎng)上的資金相對充裕。適度提高利率有利于資金供給的平衡，而不是相反。這對于穩定股市運行是相對正面和積極的。

　　三、此次加息是在流動(dòng)性相對充裕的前提下進(jìn)行的，有助于穩定經(jīng)濟運行，防止局部過(guò)熱。

　　與今年初關(guān)注經(jīng)濟會(huì )否“二次探底”不同，人們已把焦點(diǎn)放在了如何抑制通貨膨脹上。

　　客觀(guān)看，2008年9月以后的大規模投資穩定了經(jīng)濟增長(cháng)，但也帶來(lái)了局部地區、個(gè)別領(lǐng)域的過(guò)熱現象。有專(zhuān)家認為，應當對適度寬松的貨幣政策作一些必要的調整。中央也表示，在保持宏觀(guān)經(jīng)濟政策的穩定性、連續性的基礎上，要提高針對性、靈活性和有效性。

　　此次加息，可以在一定程度上抑制資金流向“三高”企業(yè)，配合產(chǎn)業(yè)結構調整。上市公司作為市場(chǎng)敏感度最高、執行最有效率的一個(gè)企業(yè)群體，在資金運用上更具有調節能力。不僅可以應對加息帶來(lái)的影響，而且可以抓住機遇更深度地參與經(jīng)濟結構調整，從中獲益�？梢哉f(shuō)，適度加息所促成的經(jīng)濟結構調整動(dòng)力將為股市注入實(shí)實(shí)在在的活力。

　　一般而言，對稱(chēng)加息不會(huì )擴大銀行的利差收入，對銀行利潤影響有限。但對稱(chēng)加息一方面促使儲蓄增加，增加銀行運營(yíng)成本；一方面對放貸形成抑制，減少銀行放貸規模。不過(guò)，在過(guò)去一年多大規模放貸之后，提高信貸質(zhì)量，控制運營(yíng)風(fēng)險，應是監管層的上選。所以，適度加息并不會(huì )對上市銀行造成反向沖擊，總體上是正面和積極的。

　　鑒于自今年以來(lái)，以銀行股為主導的金融股處于低位運行區間，而宏觀(guān)經(jīng)濟維持著(zhù)穩定向好的趨勢，經(jīng)濟“二次探底”之憂(yōu)消散，金融股作為資本市場(chǎng)的中流砥柱，應當繼續有積極的表現。這將支持中國股市維持向好的勢頭。

　　至于此次加息是否意味著(zhù)新一輪加息周期的來(lái)臨，我認為，加息周期是確定的，但這個(gè)加息周期將表現為一種十分溫和的形態(tài)。畢竟，經(jīng)濟持續向好的基礎仍有不牢固之處，國內外經(jīng)濟金融仍有諸多不確定性，需要繼續保持政策的連續性、穩定性，繼續提高政策的靈活性、針對性。所以，對于連續快速加息的擔憂(yōu)是多余的�！� 董少鵬