從國內第一只ETF誕生到今天，已經(jīng)走過(guò)了將近六年，如今市場(chǎng)上有17只風(fēng)格迥異的ETF產(chǎn)品。如何從這些產(chǎn)品中挑選出一只適合自己的呢？作為一種密切跟蹤指數的產(chǎn)品，ETF的表現與標的指數密切相關(guān)，所以我們就僅從指數本身來(lái)講如何選擇ETF。

　　以過(guò)去4個(gè)月的市場(chǎng)為例。7月份首先我們看到了一輪市場(chǎng)反彈，且不存在系統性風(fēng)險。在這一大背景下，我們接下來(lái)要做的就是進(jìn)一步看市場(chǎng)機會(huì )出現在哪個(gè)板塊，由于房產(chǎn)政策的緊縮，因此傳統周期性行業(yè)的投資機會(huì )暫時(shí)受到抑制，而對于新興產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)的市場(chǎng)憧憬讓中小板和創(chuàng )業(yè)板十分受益。因此當時(shí)投資跟蹤大盤(pán)股指數的ETF和跟蹤小盤(pán)股指數的ETF就會(huì )有截然不同的收益。那么再往后看，假設一個(gè)比較完美的情形，在相當長(cháng)的一段時(shí)間窗口內，房產(chǎn)市場(chǎng)保持量升價(jià)跌或者價(jià)穩，通脹持續溫和，汽車(chē)市場(chǎng)復蘇，傳統性行業(yè)兼并重組加快，西部開(kāi)發(fā)加快，那么必然的，高估值的中小盤(pán)、創(chuàng )業(yè)板會(huì )出現均值的向下回復，周期性?xún)?yōu)勢股票會(huì )出現向上的均值恢復。這樣的話(huà)，以周期行業(yè)為主的ETF就會(huì )出現階段性的超額收益。

　　以此類(lèi)推，其實(shí)，證券市場(chǎng)和世間萬(wàn)物一樣，遵循均值回復的規律，漲得過(guò)于瘋狂必然會(huì )跌，跌得過(guò)度必然會(huì )漲，關(guān)鍵是對于之前跌的或者不漲的這些行業(yè)，我們需要進(jìn)行辨別，是永久性進(jìn)入衰退了，還是仍有機會(huì )。我們會(huì )發(fā)現A股市場(chǎng)中以周期性行業(yè)為主的指數和以新興中小板企業(yè)為主的指數的輪動(dòng)是必然的，因為經(jīng)濟轉型不可能一蹴而就，核心是投資人是否能夠把握好輪動(dòng)的轉換時(shí)點(diǎn)。

　　事實(shí)上，ETF為投資者提供了一個(gè)投資工具，如果投資者運用正確的ETF，在牛市中的收益可能不會(huì )亞于捕捉到一個(gè)牛股。(華泰柏瑞基金管理有限公司)