中新網(wǎng)10月25日電(郭嘉)著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家華生24日在“資本市場(chǎng)20年20人論壇”上表示，上市公司整體上市問(wèn)題對我國資本市場(chǎng)的發(fā)展有重要意義和作用，解決這一問(wèn)題才可以從制度安排方面減少內幕交易和操縱市場(chǎng)的空間，同時(shí)，整體上市和機構投資人的作用也是緊密聯(lián)系的。

　　華生表示，股改完成后我國資本市場(chǎng)還有兩大問(wèn)題有待解決：一是國有股占絕對大頭，這一局面難以長(cháng)期維持；二是大量公司沒(méi)有整體上市，“我國資本市場(chǎng)未來(lái)的主要課題是如何解決整體上市問(wèn)題”。在他看來(lái)，尚未整體上市的企業(yè)給市場(chǎng)帶來(lái)了炒作題材，造成了企業(yè)信息不透明，從而為內幕交易留下肥沃的土壤。只有改變這一狀況，才可能從制度安排角度減少內幕交易和操縱市場(chǎng)的空間，綁定上市公司跟機構投資人的利益。

　　“在將來(lái)，我個(gè)人的觀(guān)點(diǎn)是機構投資人會(huì )越來(lái)越多地替代國資委的功能，越來(lái)越發(fā)揮在資本市場(chǎng)當中中長(cháng)期投資的作用�！比A生如是說(shuō)，我國的股市也是經(jīng)濟結構的反映，當中有60%以上都是國有股，這跟我國國有資產(chǎn)管理制度的改革、國有企業(yè)的改革相互關(guān)聯(lián)的，資本市場(chǎng)本身可以推動(dòng)國有資產(chǎn)制度的改革。

　　他還表示，從成熟市場(chǎng)經(jīng)驗來(lái)看，整體上市后上市公司每一次融資都將削弱原有大股東的控股地位，大股東要想維持股權必須在每次融資時(shí)與中小投資者一樣拿出真金白銀配股，經(jīng)過(guò)數十年的發(fā)展后，資本市場(chǎng)上大量公司的控股股東將不再是絕對控股。他認為，如果是大股東絕對控股，上市公司又不是整體上市，機構投資人的行為難免像小投資者一樣，因為他的地位就是跟小投資者一樣的。而當公司整體上市，跟股權的多樣化以后，機構投資者才能真正扮演他的功能和作用。他舉例稱(chēng)，從國美公司近期的股東之爭中能明顯看到機構投資者對公司命運的影響。在大股東沒(méi)有絕對控股地位的情況下，為了將來(lái)的退出收益機構投資者必須考慮到公司中長(cháng)期的治理結構和發(fā)展，他們除了兼顧短期收益外，還要參與公司治理，盡到自己應盡的責任。

　　他認為，機構投資人如果在資本市場(chǎng)上在大企業(yè)當中發(fā)揮越來(lái)越大的作用，參與到公司治理當中去，中國經(jīng)濟的發(fā)展就更加有保證，中國資本市場(chǎng)才能確實(shí)成為推動(dòng)經(jīng)濟的發(fā)動(dòng)機和樞紐。

　　“資本市場(chǎng)20年20人論壇”第三場(chǎng)是由騰訊財經(jīng)及中央人民廣播電臺經(jīng)濟之聲聯(lián)合主辦，并于10月24日在京舉行，此次論壇的主題為“激辯機構投資者發(fā)展路徑”。

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