南都電源 (300068，收盤(pán)價(jià)32.15元)昨日(10月26日)發(fā)布的三季報顯示，公司前三季度業(yè)績(jì)大降62.07%。同時(shí)，公司還預測全年凈利潤同比下降四至六成。

　　由于2010年凈利潤指標為南都電源不久前發(fā)布的股權激勵方案中的重要業(yè)績(jì)基準，受此影響，公司未來(lái)三年的行權條件可能會(huì )變得極低。分析人士指出，如果2010年大幅下調的業(yè)績(jì)預測變?yōu)楝F實(shí)，股權激勵變相成為了高管們新增的福利方案。

　　全年業(yè)績(jì)最高預降6成

　　三季報顯示。今年1~9月，南都電源營(yíng)業(yè)總收入為10.09億元，同比增長(cháng)5.34%，凈利潤5057.70萬(wàn)元，同比大幅下降62.07%，每股收益為0.23元，同比下降68.06%。

　　公司表示，業(yè)績(jì)下降是因前三季原材料價(jià)格同比大幅上漲，導致毛利率下降，利潤減少。在公司業(yè)績(jì)大降的同時(shí)，華安策略、工銀瑞信、興業(yè)全球等6只基金卻在三季度魚(yú)貫而入，紛紛成為公司前10大流通股股東之一。

　　同時(shí)，南都電源還預計2010年全年比2009年業(yè)績(jì)下滑區間為40%~60%。三季報發(fā)布后，昨日，南都電源收盤(pán)上漲1.93%。

　　股權激勵或變相高管福利

　　“2010年的凈利潤數據對未來(lái)公司的業(yè)績(jì)走向應該說(shuō)至關(guān)重要�！币晃蝗�商分析師向《每日經(jīng)濟新聞》表示，根據南都電源9月7日發(fā)布的股權激勵方案，2010年將是行權條件的業(yè)績(jì)基準。公司擬授予高管以及其他核心技術(shù)人員800萬(wàn)份股票期權，所涉及標的股票總數占公司股本總額24800萬(wàn)股的3.23%。行權價(jià)格為33元。

　　從上述方案行權的業(yè)績(jì)條件來(lái)看，未來(lái)三年(2010年~2013年)的凈利潤復合增長(cháng)率不低于40%，即2012年的凈利潤較2010年不低于100%，2013年較2010年不低于180%。

　　“如果2010年業(yè)績(jì)如預期大幅下降，這一看似苛刻的行權條件將如‘探囊取物’一般容易！”上述分析人士表示，若以2010年業(yè)績(jì)預測的下限測算，南都電源2010年的凈利潤將低至6400萬(wàn)元。根據股權激勵方案行權業(yè)績(jì)條件，公司2011~2013年的凈利潤只要達到8960萬(wàn)、12800萬(wàn)、17920萬(wàn)元，就算業(yè)績(jì)達到標準。而南都電源2010年業(yè)績(jì)大降之前，公司2009年的凈利潤為1.6億元，僅比2013年的行權業(yè)績(jì)門(mén)檻略低。也就是說(shuō)，公司股權激勵方案設置的業(yè)績(jì)條件并不高，甚至可能變得相當低。如此看來(lái)，若公司2010年業(yè)績(jì)如預測那樣大幅下降，南都電源的上述股權激勵方案更像給高管們增加了福利待遇。 每經(jīng)記者 宋元東