化驗報告

　　“三高”始終不離左右

　　無(wú)論是發(fā)行前還是發(fā)行后，“三高”一直不離創(chuàng )業(yè)板左右。不過(guò)，此“三高”非彼“三高”。對于創(chuàng )業(yè)板最初的定義，市場(chǎng)給出的是“高成長(cháng)、高科技、高風(fēng)險”的中小型“三高企業(yè)”。然而創(chuàng )業(yè)板一露臉，市場(chǎng)看到的卻是另一種“三高”——高市盈率、高發(fā)行價(jià)和高額超募資金。而且，這“三高”現象整整持續了一年。

　　一年來(lái)，創(chuàng )業(yè)板公司平均發(fā)行市盈率為65.77倍，最高發(fā)行市盈率達127倍，平均發(fā)行價(jià)格32.72元。與創(chuàng )業(yè)板相比，中小板、主板公司同期發(fā)行市盈率分別為52倍、35倍；平均發(fā)行價(jià)格對應為27.77元和11.02元。高價(jià)發(fā)行帶來(lái)的，是上市公司實(shí)際募得資金遠超預期。

　　中國政法大學(xué)劉紀鵬教授認為，一邊是嚴重的資金超募，另一邊卻是大量的中小企業(yè)缺少資金嗷嗷待哺�！叭�高”使創(chuàng )業(yè)板成了“不創(chuàng )即富”板，從不到一年時(shí)間即有多位高管非正常離職來(lái)看，本來(lái)是要點(diǎn)燃創(chuàng )業(yè)激情的創(chuàng )業(yè)板也可能泯滅了創(chuàng )業(yè)激情。

　　財經(jīng)晨譚

　　創(chuàng )業(yè)板的“甲方”和“乙方”

　　這是一個(gè)讓人羨慕和嫉妒的市場(chǎng)，同時(shí)也是一個(gè)令人恐懼不安的地方。沒(méi)有人能夠想到，中國創(chuàng )業(yè)板問(wèn)世僅一年，就已成為一臺全世界速度最快的造富機器。它年產(chǎn)500位億萬(wàn)富翁，聽(tīng)著(zhù)你都會(huì )覺(jué)得底氣不足。

　　每個(gè)人心中都有一個(gè)創(chuàng )業(yè)板。分別站在“甲方”和“乙方”的利益角度，你才能看清楚，為什么一歲的創(chuàng )業(yè)板卻有這么多質(zhì)疑、這么多感慨和無(wú)奈。作為創(chuàng )業(yè)板的“甲方”，交易所、證券中介機構和融資企業(yè)是創(chuàng )業(yè)板發(fā)行的供給方。在他們眼里，創(chuàng )業(yè)板的確“非常成功”——發(fā)行成功、融資成功、交易活躍。對于一個(gè)新興的股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，還能要求些什么呢？

　　然而，由數量龐大的投資者構成的“乙方”獲得的卻是另一番感受�！案呃麧櫬�、高收益率、高增長(cháng)性”，這些期待中的“三高”并沒(méi)有出現。大行其道的卻是“高市盈率、高發(fā)行價(jià)、高超募資金”這些新“三高”。隨著(zhù)時(shí)間的考驗，創(chuàng )業(yè)板公司開(kāi)始曝出成長(cháng)性減退、業(yè)績(jì)大變臉的壞消息。而解禁潮、離職潮，再到破發(fā)潮的襲來(lái)，也是對二級市場(chǎng)投資者信心的嚴峻考驗。

　　目前，創(chuàng )業(yè)板的估值是主板的3.5倍，是藍籌板塊的4.5倍。這樣一個(gè)短期投機炒作氣氛濃厚、融資圈錢(qián)近乎竭澤而漁的市場(chǎng)，會(huì )有一個(gè)怎樣的未來(lái)？順便說(shuō)一下10年前推出的香港創(chuàng )業(yè)板，目前，其掛牌企業(yè)只剩186家，其中有近三分之一的公司每天交易近乎為零。缺乏基本的產(chǎn)業(yè)支撐，上市公司資產(chǎn)質(zhì)量低下是交投不活躍、最后被主流投資者遺棄的主要原因。

　　客觀(guān)地說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板一周年的體檢報告，其實(shí)是一份令人“憂(yōu)心忡忡”的報告�！叭�高”的圈錢(qián)指標和交易指標，反映了創(chuàng )業(yè)板畸形的體質(zhì)。這些不良的健康指標，尚沒(méi)有導致嚴重的市場(chǎng)后果，但已經(jīng)對創(chuàng )業(yè)板未來(lái)的良性發(fā)展，形成巨大陰影。