昨日股指高開(kāi)高走，突破3000點(diǎn)整數關(guān)口，并以最高點(diǎn)收盤(pán)，量能有效放大，強勢特征彰顯。如果說(shuō)之前的股指強勢得益于美元匯率貶值、人民幣匯率升值預期、“十二五”規劃這“三駕馬車(chē)”的齊頭并進(jìn)，那么，當前的上漲更多似乎來(lái)自于美元匯率貶值預期及“十二五”規劃這兩條邏輯的雙箭齊發(fā)。

　　本周預計隨著(zhù)美聯(lián)儲議息會(huì )議的舉行，伯南克之前關(guān)于定量寬松政策的表態(tài)將最終揭曉。當前，市場(chǎng)對于此次美聯(lián)儲購買(mǎi)國債及有價(jià)證券的總量有兩個(gè)版本，其一是未來(lái)5個(gè)月購買(mǎi)5000億美元，其二是總計7500億-10000億美元，持續至2011年中期。事實(shí)上，對于美元指數而言，短期更多地在于此次公告出來(lái)的數據是多于或者少于之前的普遍預期。當然在數據之外，伯南克的表態(tài)也應該能夠引起很多的遐想。鑒于之前的G20財長(cháng)、央行行長(cháng)會(huì )議各國并沒(méi)有在匯率領(lǐng)域達成一致意見(jiàn)，筆者猜想在11月中旬召開(kāi)的G20首腦會(huì )議之前，寄望于美元匯率大幅貶值也不是很現實(shí)。

　　“十二五”規劃涉及到兩方面的投資機會(huì )。其一在于“十二五”期間，經(jīng)濟增長(cháng)模式轉型將繼續深化，而收入分配制度改革呼聲日高。其帶來(lái)的預期是于由消費拉動(dòng)經(jīng)濟的比重增加，而出口、投資的拉動(dòng)力減弱。由于我國居民人均收入正步入4000美元關(guān)口，從國際經(jīng)驗看，其后消費升級是大概率事件，諸如醫藥、汽車(chē)、旅游、家電、電子產(chǎn)品、服飾、食品等都應有輪動(dòng)的機會(huì )。其二在于產(chǎn)業(yè)結構升級帶來(lái)的投資機會(huì )。一方面，經(jīng)濟依然需要積極的財政政策刺激。另一方面，傳統型行業(yè)的投入未必能夠獲得高產(chǎn)出。如此，新興行業(yè)在“十二五”期間可能會(huì )獲得超預期的財政支持。如此，我國大力扶持的七大新興產(chǎn)業(yè)，雖然其業(yè)績(jì)、估值還有很多詬病的地方，但是這并不意味著(zhù)它們的投資機會(huì )是海市蜃樓。

　　人民幣匯率升值短期可能會(huì )告一段落，但是投資者還是需要關(guān)注其未來(lái)的發(fā)展趨勢。

　　值得一提的是，由于下周即將公布10月份經(jīng)濟數據，筆者推測CPI創(chuàng )出年內新高幾成定局，預計投資者對于通脹及預期、不對稱(chēng)加息政策的擔憂(yōu)，短期內會(huì )對股指帶來(lái)負面的影響。如此，筆者認為股指本周將呈現前高后低格局，上證綜指在3200點(diǎn)區域會(huì )有較大的壓力，而2950點(diǎn)區域會(huì )有明顯的支撐，投資者在操作過(guò)程中需要把握節奏及時(shí)點(diǎn)。

　　信達證券 黃祥斌