雖然總體表現不俗，但是上市首日，兩大新品卻遭遇冰火兩重天的待遇。其中，國企股息指數期貨頗受投資者青睞，首日成交321手，但恒指股息指數期貨首日僅成交1手，很明顯，國企股息指數期貨更受歡迎

　　11月1日，港交所推出的恒指股息期貨及恒生國企股息期貨首日上市，表現不俗，兩品種共成交322手。股息期貨的推出為香港市場(chǎng)機構投資者對沖及管理股息風(fēng)險再添一種工具。

　　冰火兩重天

　　雖然總體表現不俗，但是上市首日，兩大新品卻遭遇冰火兩重天的待遇。其中，國企股息指數期貨頗受投資者青睞，首日成交321手，但恒指股息指數期貨首日僅成交1手，很明顯，國企股息指數期貨更受歡迎。

　　東航國際金融(香港)分析師黃松博在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，股息期貨主要針對的是機構客戶(hù)，而非一般個(gè)人投資者，這些機構投資者可能更加看好國內企業(yè)今后的盈利及分紅狀況。

　　恒生國企指數(該指數由H股中市值最大、流動(dòng)性強的40只股票組成)統計在內的H股已經(jīng)覆蓋95%的H股總市值，在恒生指數的權重也超過(guò)了50%，對恒指走勢有舉足輕重的影響。在恒生國企指數基礎上編纂的恒生國企股息指數，目的在量度并以指數點(diǎn)顯示國企指數所有成分股的現金股息總額，同理對恒指股息期貨也有不可忽視的影響。

　　國海證券金融衍生品分析師程志田向記者表示：“股息期貨本質(zhì)上是指數期貨，僅能對沖股息風(fēng)險，但無(wú)法規避系統性風(fēng)險�！�

　　他分析，比較內地股票市場(chǎng)和港股市場(chǎng)，港股市場(chǎng)分紅高，且較有規律，當地投資者有相當部分為價(jià)值投資者，對股息的高低非常重視。但內地股票市場(chǎng)上，投資者多為趨勢交易、投機交易者，并不太注重上市公司分紅派息，這也造成上市公司分紅派息有較大不確定性，即使盈利也有很多公司不分紅派息，H股也有內地上市公司這種派息特點(diǎn)。所以持有H股的投資者相較于持有其他港股的投資者更需要股息期貨來(lái)管理風(fēng)險，可能這也就是恒生國企股息指數需求更大的原因。

　　內地股市效仿否

　　港交所稱(chēng)，推出股息期貨的原因是市場(chǎng)對可用作對沖及管理股息風(fēng)險的場(chǎng)內衍生產(chǎn)品有需求，且香港期貨結算有限公司擔任每宗股息期貨交易的中央交易對手，減低了交易對手風(fēng)險。此外，有關(guān)產(chǎn)品定價(jià)透明、產(chǎn)品細則規范化，好處甚多。

　　港交所交易科主管戴志堅表示，股息期貨是場(chǎng)外股息掉期合約以外另一可對沖香港上市股票股息風(fēng)險的工具，這些新增的期貨合約除迎合市場(chǎng)需要外，與現有的恒指及國企指數產(chǎn)品系列亦有相輔相成的作用。

　　根據港交所規定可以看出，投資者參與股息期貨合約的成本較低。每張恒指股息期貨合約的基本按金最低3320港元，維持按金最低2650港元，而跨期按金的基本按金和維持按金分別是最低3980港元、3180港元；每張恒生國企股息期貨的基本按金最低1530港元，維持按金最低1220港元，而跨期按金的基本按金和維持按金分別是最低1830港元、1470港元。

　　也有專(zhuān)家提出，中國金融期貨交易所也可以效仿港交所推出股息期貨。

　　不過(guò)，分析人士認為，短期內還不太可能。海通期貨分析師郭梁認為，股指期貨上市以后，很多機構投資者還未入場(chǎng)，相關(guān)規章制度也未完全建立起來(lái)，相信中金所在把股指期貨各方面完全準備好后才會(huì )推新品種。

　　而程志田認為,內地股市分紅派息的上市公司較少，分紅較不穩定，所以短期內難以推出股息期貨產(chǎn)品。

　　此外，還有分析師指出，港交所委任法國巴黎期貨、高盛期貨和法國興業(yè)證券三家公司作為股息期貨的莊家，提供持續的雙向報價(jià)，以維持市場(chǎng)流通量，這是一種做市商制度，而內地市場(chǎng)不采用這種制度，即使內地市場(chǎng)推出股息期貨，在市場(chǎng)交易制度設計上也有別于香港市場(chǎng)。(張競怡)