“股指期貨上市半年總體來(lái)說(shuō)相當成功，但從成交量來(lái)看，機構參與者還未大規模進(jìn)入�！币晃还芍钙谪浄治鰩熤赋�。

　　從上市券商三季報來(lái)看，當前股指期貨參與程度最高的要數光大證券�！　〗刂�9月30日，光大證券衍生金融資產(chǎn)高達116176200元，中報披露其衍生金融資產(chǎn)僅4641000元。其在報告中解釋該欄數據變動(dòng)源于“報告期新增業(yè)務(wù)”。在國內權證市場(chǎng)大幅萎縮的背景下，新增業(yè)務(wù)無(wú)疑指的就是股指期貨了。

　　與光大不同，也有券商將股指期貨等金融衍生品交易記在負債欄。

　　長(cháng)江證券證券行業(yè)分析師劉俊指出：“股指期貨計入資產(chǎn)還是負債，各家公司可能并不相同，但從上市券商三季報來(lái)看，目前股指期貨收益對券商收益的貢獻微不足道�！�

　　對此，海通期貨股指期貨分析師王娟認為：“參與度與行情走勢有關(guān)。首先，第三季度國內股市行情比較好，參與套保的倉位就比較少。其次，股指期貨合約中7月、8月和9月合約套利機會(huì )都不是很多，券商資產(chǎn)管理專(zhuān)戶(hù)參與意愿降低。以上兩點(diǎn)造成整體參與度不高�！�

　　此外，證券公司思維還沒(méi)有轉變。一位券商自營(yíng)部高管就直白地告訴記者：“參與股指期貨主要通過(guò)做空來(lái)防范下跌風(fēng)險，既然知道大盤(pán)要跌，我們可以直接拋空股票啊，何必去買(mǎi)股指期貨呢�！�

　　也有業(yè)內人士對券商參與股指期貨的模式提出異議。證監會(huì )規定券商自營(yíng)權益類(lèi)證券及證券衍生品(包括股指期貨)的合計額不得超過(guò)凈資本的100%，該項制度約束了券商參與股指期貨的業(yè)務(wù)規模。另外，券商自營(yíng)權益類(lèi)證券及證券衍生品(包括股指期貨)的合計額不得超過(guò)凈資本的100%，當股票倉位度50%時(shí)，其資本約束下的對沖風(fēng)險資金量卻可以達到100%風(fēng)險覆蓋。這樣對沖資金與風(fēng)險就不夠匹配。(張競怡)