一邊是解禁后創(chuàng )業(yè)板高管們減持的歡，一邊是走過(guò)路過(guò)錯過(guò)創(chuàng )業(yè)板的公司高管的愁。

　　“對創(chuàng )業(yè)板企業(yè)而言，創(chuàng )新是靈魂，成長(cháng)是表現，創(chuàng )新應該最終體現為成長(cháng)。而成長(cháng)應該是真實(shí)、可持續、有質(zhì)量有內涵的成長(cháng)�！边@是今年上半年創(chuàng )業(yè)板發(fā)行監管業(yè)務(wù)溝通會(huì )上一位監管層發(fā)言中提到的觀(guān)點(diǎn)。

　　持續盈利能力是高成長(cháng)的前提和表現之一。在今年上半年的一次保代培訓上，有監管層在分析創(chuàng )業(yè)板被否的諸多關(guān)鍵原因時(shí)曾指出，由于存在持續盈利能力問(wèn)題被否的公司幾乎占到被否總數的五成。

　　上述人士指出：“公司持續盈利能力受影響的因素可能來(lái)自于多個(gè)方面，例如經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結構重大變化，行業(yè)地位和環(huán)境發(fā)生變化，商標、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權存在重大不利風(fēng)險，對關(guān)聯(lián)方、重大不確定性客戶(hù)的依賴(lài)以及凈利潤主要來(lái)自于合并報表外的投資收益等等�！�

　　除上述情況以外，監管層還在多次保代培訓會(huì )上提到，如果出現為“提高”盈利能力而利潤造假，將受到嚴格處理，一律否決。

　　在被否的37家創(chuàng )業(yè)板上會(huì )公司中，持續盈利能力不足的個(gè)案不乏典型。

　　方正軟件：

　　依賴(lài)單一市場(chǎng) 實(shí)際占有率不明

　　從事高校管理軟件供應商的方正軟件，聲稱(chēng)憑借5.8%的國內市場(chǎng)占有率，位居業(yè)界第二。但外界的行業(yè)傳言是越來(lái)越多的高校已經(jīng)停止使用的其軟件，而公司卻無(wú)法說(shuō)明其實(shí)際正在使用用戶(hù)數，真正的市場(chǎng)占有率無(wú)法得知。

　　近年來(lái)公司收入、利潤增長(cháng)的同時(shí)，利潤率卻在下滑。而且報告期內，公司應收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)一直居高不下。2008年、2009年的比例高達50.48%和41.14%。

　　據知情人士透露，創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委審核意見(jiàn)書(shū)中對方正軟件IPO被拒給予以下說(shuō)明：不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市管理暫行辦法》第14條第6款的有關(guān)規定，即：申請人主營(yíng)業(yè)務(wù)存在依賴(lài)高校管理軟件單一市場(chǎng)的風(fēng)險，而該市場(chǎng)競爭激烈，對申請人的持續盈利能力可能構成重大的不利影響。

　　同大海島：

　　競爭力堪憂(yōu) 高新技術(shù)資格存疑

　　和方正軟件相同，由于競爭力不足被擋在創(chuàng )業(yè)板大門(mén)外的還有今年5月份被否的同大海島新材料。其2008年、2009年連續兩年的收入增長(cháng)率僅為9.73%和-1.87%，產(chǎn)品毛利也低于同行業(yè)其他競爭對手。

　　此外2006年到2009年公司銷(xiāo)售收入增長(cháng)率遠不及產(chǎn)量增長(cháng)率，原因是公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格幾年間下降了八成。

　　同時(shí)公司的上游原材料聚氨酯漿料、錦綸切片和聚乙烯切片都屬于國家產(chǎn)業(yè)政策不鼓勵行業(yè)，未來(lái)上游產(chǎn)業(yè)國內產(chǎn)量很有可能出現不足。從公司原材料供應商集中度看，近三年也在逐步提高，2009年達到73.81%。

　　上游產(chǎn)量遞減，下游售價(jià)萎縮。如此的行業(yè)環(huán)境和競爭力怎能不令人擔憂(yōu)。

　　另外同大海島新材料的招股書(shū)還暴露了公司的一個(gè)秘密，其在申請2008年高新技術(shù)企業(yè)認定時(shí)存疑。招股書(shū)公布的公司研發(fā)崗位和專(zhuān)科以上學(xué)歷人員占員工總數的比例遠達不到2008年高新技術(shù)企業(yè)標準要求的10%、30%的標準。而這意味著(zhù)公司又多了一項近600萬(wàn)所得稅追繳風(fēng)險。