今年前三個(gè)季度，券商集合理財共動(dòng)用打新資金3369.4億元，較2009年全年大幅增加了60%。在本次新股發(fā)行體制改革啟動(dòng)之前，大舉打新是券商集合理財產(chǎn)品投資策略的主旋律。

　　以集合理財產(chǎn)品參與網(wǎng)下申購，是券商資管獲取穩定收益的一種渠道。11月1日，新股發(fā)行體制改革第二階段正式啟動(dòng)，其中關(guān)于新股發(fā)行制度的調整，或將減弱券商集合理財產(chǎn)品打新的熱情，券商集合理財從前“逢新必打”的局面將不會(huì )再現。

　　打新曾經(jīng)熱情高漲

　　證券時(shí)報數據部統計的數據顯示，今年前三個(gè)季度，券商集合理財共動(dòng)用打新資金3369.4億元，較2009年全年大幅增加了60%。在本次新股發(fā)行體制改革啟動(dòng)之前，大舉打新是券商集合理財產(chǎn)品投資策略的主旋律。

　　曾經(jīng)，券商集合理財對打新熱情高漲�！拔覀兊拈e置資金通常拿來(lái)打新，而且基本是打上限，客戶(hù)對回報相當滿(mǎn)意�！币患掖笮腿�商資管負責人告訴證券時(shí)報記者。據悉，券商資管申購新股，操作起來(lái)相對簡(jiǎn)單，從每批次3-6只個(gè)股中，選擇1-2只，僅需動(dòng)用2億元左右的資金，對券商來(lái)說(shuō)，是一種高效穩定的投資。

　　改革重新分配話(huà)語(yǔ)權

　　對于新股發(fā)行進(jìn)一步改革，機構早有準備，然而在改革正式啟動(dòng)后，各家券商依然反應強烈。

　　以前的新股發(fā)行制度，是按照申購股數配股，機構打新不會(huì )出現空手而歸的現象。而調整后的措施是按照申購機構配股，中簽率將會(huì )大大降低。更重要的是，新制度下，中簽機構將會(huì )獲配100萬(wàn)股以上，以首發(fā)價(jià)40元/股為例，100萬(wàn)股總金額4000萬(wàn)元，按照券商集合理財產(chǎn)品投資只能占總規模10%的相關(guān)規定，則該產(chǎn)品必須達到4億元的規模才有資格參與網(wǎng)下申購。目前集合理財產(chǎn)品的平均規模為3-5億，因此，有相當一部分的理財產(chǎn)品將被拒于網(wǎng)下申購大門(mén)外。

　　打新熱情可能降低

　　新股發(fā)行改革對于資金規模大的集合理財產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，目前看來(lái)影響有限�！拔覀冊谛鹿砂l(fā)行改革出臺之前已經(jīng)著(zhù)手對打新規章進(jìn)行修訂，加強了風(fēng)險控制�！币患掖笮腿�商資管負責人表示。

　　不過(guò)，資金規模大的券商集合理財產(chǎn)品打新一旦不中，數億元資金占用的利息也不可小覷。因此，多家券商資管負責人都表示，會(huì )謹慎選擇，事先做好測算，從前“逢新必打”的局面將不會(huì )再現。

　　相對而言，規模小以及專(zhuān)門(mén)打新的券商集合理財產(chǎn)品將會(huì )陷入困境�！傲艚o我們的空間很小，對我們的產(chǎn)品很不利”，一位規模小的券商集合理財產(chǎn)品主辦人表示。

　　業(yè)內人士指出，從長(cháng)遠看，新股發(fā)行改革勢必會(huì )影響到今后券商集合理財產(chǎn)品的募集和產(chǎn)品設計。未來(lái)新推出的商集合理財產(chǎn)品不得不走的路子，只有這樣才能在市場(chǎng)上生存。

　　不可否認的是，新制度的出臺會(huì )規范新股發(fā)行市場(chǎng)，為更多機構帶來(lái)機會(huì )。一家大型券商負責人在展望未來(lái)市場(chǎng)時(shí)說(shuō)：“市場(chǎng)的進(jìn)一步規范，會(huì )使得新股發(fā)行保持在一個(gè)健康的節奏。只要新股市場(chǎng)健康發(fā)展，對于券商集合理財產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，機會(huì )還是存在的�！�  杜妍