我國10月份PMI數據連續第三個(gè)月回升，舒緩了投資者對于經(jīng)濟增速放緩的擔憂(yōu)。美聯(lián)儲第二輪量化寬松的規模略超市場(chǎng)預期，美元延續頹勢，美股和大宗商品強勢上揚。滬深300現指單周漲幅達2.63%，直奔3600點(diǎn)整數關(guān)口。主力移倉提早進(jìn)行，11月合約走勢弱于12月合約成為常態(tài)。

　　上周大盤(pán)震蕩上行，再創(chuàng )本輪上漲的新高，股指期貨各合約基差周中大盤(pán)小幅回調時(shí)出現過(guò)收窄的情況，周五隨大盤(pán)的高開(kāi)再次回到較高的水平，一周內每一個(gè)交易時(shí)刻都具有期現套利的開(kāi)倉機會(huì )�；仡櫼恢艿淖邉�，周一大盤(pán)開(kāi)出中陽(yáng)線(xiàn)，上證指數收復3000點(diǎn)關(guān)口，主力合約IF1011基差尾盤(pán)再度拉升至100點(diǎn)以上。周二與周三指數如同復制前一周的走勢一般，沖高回落，但回調力度不及前一周，基差隨之下探，IF1011盤(pán)中均出現過(guò)40點(diǎn)以?xún)鹊幕�差，仍然具有理論上的套利機會(huì )。周四藍籌股發(fā)力，滬深300指數收復前兩日的跌幅，期指基差未見(jiàn)起色，仍在周三的水平附近盤(pán)整。周五滬深兩市隨外圍大漲而大幅高開(kāi)后震蕩，基差再度擴大，次月合約IF1012開(kāi)盤(pán)時(shí)基差一度接近200點(diǎn)，而IF1011受制于較短的到期時(shí)間，只是回到了60點(diǎn)附近徘徊。遠月合約IF1012與IF1103周中可維持10%和5%左右的套利年化收益，仍處于期指掛牌交易以來(lái)的較高水平。IF1011基差大幅走強的概率已經(jīng)不大，還未入場(chǎng)的套利資金可以開(kāi)始關(guān)注IF1012的套利機會(huì )，周五全天的套利年化收益超越30%。

　　上周期指各合約總體相對呈現近弱遠強的格局，出現理論上的跨期套利機會(huì )。IF1012與IF1011的價(jià)差周初為50點(diǎn)，周末升穿100點(diǎn)，極大幅高于理論值，可進(jìn)行買(mǎi)IF1011、賣(mài)IF1012的跨期套利，不過(guò)與期現套利不同，跨期套利不存在必然收斂的機制，目前開(kāi)跨期套利倉面臨一定的風(fēng)險。最遠月合約IF1106與IF1011的價(jià)差屢創(chuàng )新高，周末超過(guò)250個(gè)點(diǎn)，不具有跨期套利的操作性。

　　從外圍市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲第二輪量化寬松規模塵埃落定。上周五美國公布的10月份非農就業(yè)數據強于市場(chǎng)預期，美元跌勢暫緩。而黃金期貨的強勢上揚反映了投資者開(kāi)始質(zhì)疑美國就業(yè)人數增長(cháng)勢頭的持久性。我們維持之前的觀(guān)點(diǎn)，美元走弱的趨勢短期內難以發(fā)生改變。從國內市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，隨著(zhù)資金從債市和房市逐步回流股市，國內流動(dòng)性充裕的局面仍在延續。本周值得投資者注意的是十月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據的發(fā)布，CPI數據又將成為焦點(diǎn)，我們認為其不會(huì )對市場(chǎng)帶來(lái)較大的負面影響。從板塊來(lái)說(shuō)，銀行、地產(chǎn)板塊有望延續反彈。上周主力已經(jīng)開(kāi)始移倉換月，時(shí)間之早在期指市場(chǎng)是較為少見(jiàn)的。11月合約還有10個(gè)交易日就要到期交割，上周五現貨收盤(pán)時(shí)，其仍然高于現指55.6點(diǎn)。而在到期日當天，11月合約與滬深300現指是必然收斂的，為了規避11月合約出現大幅調整的風(fēng)險，看好現指后市走勢的投資者更樂(lè )意提前布局12月合約，這也導致了12月合約的做多力量增強。操作方面，我們上周提及滬深300現指有望挑戰3500點(diǎn)一線(xiàn)，本周則有上試3600點(diǎn)的可能，周線(xiàn)上升通道依然保持完好。前期已經(jīng)入場(chǎng)的IF1011低位多單移至IF1012后繼續持有；對于短線(xiàn)投資者來(lái)說(shuō)，5日均線(xiàn)仍然是較好的多單介入點(diǎn)。 □海通股指期貨聯(lián)合研究中心　姚欣昊 王娟