昨日股指期貨震蕩下行，當日中金所公布的持倉數據顯示，11月合約前20名持買(mǎi)單會(huì )員增持76手至13833手，持賣(mài)單會(huì )員減持366手至16301手，多空持倉比值為0.85。前20名會(huì )員凈賣(mài)單為2468手，前10名會(huì )員凈賣(mài)單達到3974手，凈賣(mài)單較前一交易日略有增加。

　　持買(mǎi)單會(huì )員中，銀河期貨在11、12月合約共持有998手凈買(mǎi)單；南華期貨在兩個(gè)合約上持有819手凈買(mǎi)單；魯證期貨在兩個(gè)合約上持有690手凈買(mǎi)單；浙江永安在兩個(gè)合約上持有551手凈買(mǎi)單；光大期貨在上兩個(gè)合約持有362手凈買(mǎi)單。持賣(mài)單會(huì )員中，中證期貨在11月、12月合約上共持有5343手凈賣(mài)單，其中在12月合約上持有4282手賣(mài)單；國泰君安兩個(gè)合約上持有3391手凈賣(mài)單，4431手賣(mài)單集中在11月合約；華泰長(cháng)城在兩個(gè)合約上持有961手凈賣(mài)單；招商期貨在12月合約上持有959手凈賣(mài)單。凈賣(mài)單仍集中于券商系期貨公司。從持倉變化看，套利盤(pán)的存在干擾了持倉對期指走勢的指引作用，各個(gè)會(huì )員的持倉變化也難以提供方向性意見(jiàn)。

　　截至10日收盤(pán)，股指期貨升水大幅收縮，11月合約僅升水約26點(diǎn)，12月合約升水也降至78點(diǎn)。股指期貨上市以來(lái)，每逢合約接近交割日，最近月合約持倉劇減經(jīng)常對應股市下跌。從持倉情況發(fā)現，11月合約買(mǎi)賣(mài)持倉前三家會(huì )員都分別是國泰君安、中證期貨和華泰長(cháng)城，三家共持有賣(mài)單8973手，持有買(mǎi)單3872手。從三家大規模增持賣(mài)單時(shí)點(diǎn)看，估計三家持有11月合約的套利盤(pán)總量或超過(guò)3000手，對應現貨持倉將超過(guò)30億。雖然短期11月合約套利盤(pán)并沒(méi)有出現銳減情況，但未來(lái)隨著(zhù)期指升水進(jìn)一步下降，必然會(huì )引發(fā)期現套利盤(pán)的大規模減持，進(jìn)而引發(fā)現貨市場(chǎng)拋售，由此將導致股票市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。

　　昨晚央行再度提高存款準備金率，筆者認為，這可能是為了對沖10月增加的外匯占款規模，對股市的實(shí)質(zhì)性利空有限，隨著(zhù)相關(guān)數據的公布，期指或迎來(lái)反彈機會(huì )。預計上證指數震蕩格局還將保持到11月合約交割。短期期指也將保持震蕩走勢。 (招商期貨 侯書(shū)鋒)