針對本周的市場(chǎng)，平安證券發(fā)布策略認為，目前貨幣緊縮壓力和流動(dòng)性推力的對沖將主導短期市場(chǎng)的震蕩走勢，市場(chǎng)下行空間有限，但趨勢性機會(huì )也需繼續等待，股指可能在上證2800-3200 的區間波動(dòng)。

　　市場(chǎng)從單邊上漲轉為震蕩整理趨勢確立。上周五A 股市場(chǎng)出現放量下跌，政策緊縮預期是導致市場(chǎng)調整的主因�？傮w上看，在年內流動(dòng)性預期高點(diǎn)已然出現的背景下，通脹壓力導致的貨幣緊縮加速預期仍將壓制短期市場(chǎng)，并與流動(dòng)性的上行推力形成對沖，這是短期市場(chǎng)出現大幅震蕩和波動(dòng)的主因。在政策信號明確前，市場(chǎng)很難出現明顯的趨勢性投資機會(huì )。

　　市場(chǎng)下行空間有限，短期上證波動(dòng)區間2800-3200。依據最新公布的10月金融市場(chǎng)運行數據，外匯占款大幅增加5190 億元，新增信貸5877 億元，儲蓄存款下降6865 億元，而金融機構活期存款增加9500 億元，熱錢(qián)流入和儲蓄搬家應當是前期市場(chǎng)上漲的主因，雖然通脹壓力導致的政策緊縮預期仍將壓制市場(chǎng)運行，但在國際層面流動(dòng)性增量釋放和國內層面流動(dòng)性存量調整的背景下，并未看到足以扭轉市場(chǎng)趨勢的力量。當前點(diǎn)位對應2010年滬深300 動(dòng)態(tài)PE15.5倍和2011年動(dòng)態(tài)PE12.8倍，估值整體處于合理區間。雖然短期仍存在預期波動(dòng)和獲利盤(pán)涌出所造成的再次殺跌可能，但市場(chǎng)的下行空間有限，在2800-2900 點(diǎn)上方將有強支撐；且在市場(chǎng)情緒逐步穩定的條件下，可能出現階段性的反彈。

　　趨勢性機會(huì )仍需等待加息和貨幣緊縮信號的明確。雖然流動(dòng)性因素仍對市場(chǎng)形成支撐，但政策面壓力依然存在。從目前情況看，11月CPI數據可能慣性沖高，市場(chǎng)通脹憂(yōu)慮和加息預期仍將升溫；按全年7.5 萬(wàn)億的新增貸款計劃，后續11-12月份的信貸供給額度僅剩6000 億元，未來(lái)國內增量流動(dòng)性供給增幅有限；G20峰會(huì )各成員國對避免“競爭性貶值”的承諾可能導致國際增量流動(dòng)性釋放趨緩，美元階段性反彈也可能給大宗商品和新興市場(chǎng)的資金面帶來(lái)沖擊。負面因素將減弱向上動(dòng)能，在利空尚未出盡的背景下，市場(chǎng)很難出現趨勢性機會(huì )，震蕩仍是主基調。

　　在短期市場(chǎng)震蕩加劇，中長(cháng)期趨勢并未扭轉的條件下，加減倉行為的有效性將低于行業(yè)配置行為的有效性，建議重點(diǎn)調整行業(yè)配置結構。通脹壓力和貨幣緊縮預期短期將對周期股形成壓制，但防通脹品種和新興產(chǎn)業(yè)中的確定性主題將有較高的配置價(jià)值。其中，防通脹領(lǐng)域我們建議更多關(guān)注“泛資源”公司，比如掌握渠道優(yōu)勢的公司、擁有獨家品種的公司、享有技術(shù)獨占或市場(chǎng)壟斷的公司，或中游資源優(yōu)勢企業(yè)。而新興產(chǎn)業(yè)方面，建議重點(diǎn)關(guān)注未來(lái)發(fā)展路線(xiàn)相對清晰，不確定性較小的主題，比如新一代信息技術(shù)和高端裝備制造。另外，建議在市場(chǎng)調整中可以伺機布局業(yè)績(jì)確定性相對較強的金融股�！延浾� 劉偉