是基金大幅減倉導致股市下跌？還是股市下跌引起基金拋售？這個(gè)問(wèn)題似乎永遠沒(méi)有一個(gè)明確答案。上周基金倉位大幅下降，而股市也遭遇最近一年最大的單日跌幅。

　　截至上周五收盤(pán)，上證綜指收于2985.44點(diǎn)，周跌幅為4.60%；深證成分指數收于12726.54點(diǎn)，周跌幅為7.33%。

　　與此同時(shí)，基金倉位也大幅下降。截至上周末，開(kāi)放式主動(dòng)投資偏股基金平均倉位為79.58%，據有關(guān)機構測算，比前一周基金倉位下降超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)。

　　除了基金大幅減倉，機構從市場(chǎng)上大量撤出也十分明顯。

　　上交所信息顯示，上證180ETF在上周出現了21.51億份的凈贖回，凈贖回金額約為15.6億元，超出了此前歷史最高的單只ETF20.89億份周凈贖回紀錄；上證50ETF也出現7.18億份凈贖回，對應凈贖回金額約為16.2億元。其他ETF也以?xún)糈H回為主。

　　是什么促使市場(chǎng)信心瞬間崩潰造成大跌？直到現在也沒(méi)有準確的答案。但不可否認，基金倉位88%魔咒愈發(fā)有效了。

　　根據以往經(jīng)驗，基金倉位每次超過(guò)88%便會(huì )引發(fā)股市下跌。而根據德圣基金的監測，上周主動(dòng)型股票基金平均倉位為89.76%，非常符合魔咒發(fā)揮作用的條件。

　　此外，今年以來(lái)一直是一個(gè)結構性小牛市行情，中小板指數在8月末創(chuàng )出歷史新高，中證500指數也于近期創(chuàng )出歷史新高。

　　截至2010年11月11日收盤(pán)，有近500只個(gè)股股價(jià)超過(guò)2007年的高點(diǎn)，創(chuàng )出歷史新高，獲利了結也使市場(chǎng)產(chǎn)生“多殺多”。

　　從基金凈值來(lái)看，大多數基金雖然逢高套現了一部分股票，但大多沒(méi)有躲過(guò)這一劫。

　　上周各大類(lèi)基金除貨幣型基金外，其他類(lèi)型均下跌，指數型基金全周下跌6.15%，居跌幅榜首位，股票型基金、混合型基金分別下跌3.81%、3.72%。

　　展望后市，好買(mǎi)基金研究中心認為，在貨幣政策轉向后，未來(lái)流動(dòng)性寬松的局面恐將難以維持，行情或將出現階段性回調。

　　從基本面上看，目前經(jīng)濟趨穩態(tài)勢較為明確，消費也將繼續成為拉動(dòng)經(jīng)濟上升的排頭兵，股市可能由資金推動(dòng)行情轉入業(yè)績(jì)推動(dòng)行情，結構性行情的基礎仍將存在。(范輝)