從近三年國內投資主線(xiàn)來(lái)看，大致分為三個(gè)階段，第一階段為2008年底到2009年下半年，宏觀(guān)邏輯是保增長(cháng)，在系統性低估的情況下，周期性行業(yè)勝出；第二階段是2009年下半年到2010年上半年，宏觀(guān)邏輯是調結構，成長(cháng)股及新興產(chǎn)業(yè)股受市場(chǎng)追捧；第三階段是今年四季度開(kāi)始,宏觀(guān)邏輯是流動(dòng)性充分釋放背景下的資產(chǎn)價(jià)格上漲預期。預計2011年，“十二五”規劃將成為指導投資的綱領(lǐng)性文件，大消費和新興產(chǎn)業(yè)再次主導行情發(fā)展。其中，食品、服裝、餐飲等基礎消費品將迎來(lái)品牌化投資機會(huì )；家電、汽車(chē)等耐用消費品會(huì )逐步進(jìn)入全面普及階段；另外，處于追求生活質(zhì)量階段的子行業(yè)，如旅游、消費電子、電信服務(wù)等，也是未來(lái)消費升級的重要方向；而提供專(zhuān)業(yè)銷(xiāo)售渠道的商業(yè)貿易子行業(yè)，國內外消費品領(lǐng)域的發(fā)展經(jīng)驗反復驗證了渠道為王的重要性，超市、百貨、家電連鎖等行業(yè)在未來(lái)的五年也有望再上臺階。

　　國投瑞銀中證下游消費指基(LOF)擬任基金經(jīng)理 孟亮