編者按：過(guò)去一個(gè)多月以來(lái)，A股最引人注目的，除了3000點(diǎn)上下的劇烈震蕩，恐怕當屬節節攀升的天量成交。從4000億到5000億，各路資金的身影閃現其中，而這些身影，又往往與券商營(yíng)業(yè)部有著(zhù)千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。一切來(lái)源于賬戶(hù)，一切隱身于賬戶(hù)。在萬(wàn)千賬戶(hù)背后，除了奔涌而來(lái)的各路股民小散，還有披著(zhù)各類(lèi)外衣的民間資本。內部拆借的、委托貸款的、借道信托的、典當行融資的，凡此種種，構成了股市資金流的另一種風(fēng)景。

　　■資金拆借渠道面面觀(guān)

　　營(yíng)業(yè)部樂(lè )當“紅娘”

　　一邊是缺金少銀的投資者，另一邊是放貸無(wú)門(mén)的個(gè)人大戶(hù)，兩者通過(guò)營(yíng)業(yè)部牽手。據了解，自7月股指反彈以來(lái)，不少券商營(yíng)業(yè)部大力整合內部存量客戶(hù)資源，挖掘存量大戶(hù)價(jià)值，將其介紹給資金短缺的投資者進(jìn)行資金拆借。

　　深圳某大型券商營(yíng)業(yè)部負責人表示，目前部分基礎較為雄厚的老營(yíng)業(yè)部囤積了大量資產(chǎn)規模超千萬(wàn)元以上的客戶(hù)資源，這部分客戶(hù)資金并未有效得到使用，為此，這些營(yíng)業(yè)部整合客戶(hù)資源，推動(dòng)有融資需求的客戶(hù)和出資條件的客戶(hù)兩者間的合作。

　　“營(yíng)業(yè)部對于出資方和融資方的客戶(hù)情況較為知根知底，客戶(hù)的資產(chǎn)規模都會(huì )在500萬(wàn)元以上�！痹撠撠熑吮硎�，“當然，營(yíng)業(yè)部在其中并不獲得任何額外收益，由雙方對交易負責�！睋�悉，拆借雙方不僅在單個(gè)營(yíng)業(yè)部范圍內合作，跨區域營(yíng)業(yè)部之間類(lèi)似的合作也較為常見(jiàn)。在這種跨區域的運作下，雙方營(yíng)業(yè)部負責人也充當了一個(gè)類(lèi)似“牽線(xiàn)人”的角色。

　　另?yè)�了解，該種拆借資金不乏上千萬(wàn)元規模的案例，其年化利率大多在12%至15%之間�！安贿^(guò)，能夠拆借出上千萬(wàn)元的個(gè)人大戶(hù)比較少，這要看運氣和準備工作是否充分，例如對借貸人審核是否足以讓彼此雙方互信。這其中營(yíng)業(yè)部所發(fā)揮的作用較大�！鄙鲜鲐撠熑吮硎�。

　　第三方貸款繞道入市

　　民間資本正在通過(guò)一種借助銀行渠道的第三方貸款方式入市。

　　日前，有券商營(yíng)業(yè)部向其客戶(hù)推薦了一種借助銀行渠道進(jìn)行第三方貸款的融資方式。據稱(chēng)，在這類(lèi)三方委托貸款中，只要借貸雙方談好借貸條件，銀行可不審查項目只看項目的經(jīng)濟回報報告內容，只負責貸款手續的操作。在此過(guò)程中，出資方和融資方，按照一定的比例（通常為1：1）將資金打入在銀行開(kāi)設的共同賬號中。

　　此外，借貸雙方還將訂立合同以規范融資方投資方式。據稱(chēng)，此類(lèi)合同條款通常會(huì )對股票投資規模提出一定的要求，例如：股票投資比例不超過(guò)資金總規模的50%；ST類(lèi)股票投資比例不超過(guò)資金總規模的25%等等。同時(shí)，為保障本金安全，雙方也將訂立嚴格的止損規定。一般當賬戶(hù)存續資金低于原來(lái)的75%時(shí)，融資方或被要求向該共同賬戶(hù)打入一定規模的保證金，或其全部證券資產(chǎn)將被進(jìn)行強行平倉，并以賬戶(hù)剩余資金為出資方還本付息。

　　由于在此過(guò)程中需要支付給出資方固定收益，再加上銀行手續費，據上述券商估算，此類(lèi)融資方式融資成本通常不低于13%。

　　牽手典當行坐地收錢(qián)

　　據了解，近期滬深兩市成交活躍，券商營(yíng)業(yè)部牽手典當行，雙方合作的融資業(yè)務(wù)又重新粉墨登場(chǎng)。

　　在深圳蛇口某新開(kāi)的典當行滾動(dòng)廣告上，可以清晰地看到“證券抵押”的業(yè)務(wù)介紹。據業(yè)內人士介紹，證券抵押炒股的業(yè)務(wù)流程為：典當行先行在證券公司開(kāi)設賬戶(hù)，需要抵押證券的客戶(hù)要將股票轉托管到與典當行合作的券商營(yíng)業(yè)部賬戶(hù)上。典當行對股票市值進(jìn)行測算，與客戶(hù)確定典當的比例，若客戶(hù)想要贖回，則需按股票資產(chǎn)原價(jià)贖回�！霸谠u估股票資產(chǎn)時(shí)，一般要打5-8折，即100萬(wàn)的股票，大概只能融出50萬(wàn)的現金�！鄙鲜錾呖诘洚斝腥耸客嘎�。

　　在這種業(yè)務(wù)模式中，券商營(yíng)業(yè)部?jì)H扮演中介的角色，并未收取額外費用。上述典當行負責人表示，營(yíng)業(yè)部只是希望獲得市場(chǎng)份額以及客戶(hù)交易時(shí)的傭金收入。不過(guò)，客戶(hù)融完資后，券商營(yíng)業(yè)部也就可以坐地收錢(qián)了。

　　另?yè)�了解，在典當期內，客�?hù)的資金賬戶(hù)由證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行鎖定和監控，客戶(hù)可以自由地進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)操作，但不能提出現金或銀證轉賬。業(yè)內人士表示，一般典當行會(huì )與客戶(hù)約定一個(gè)“警戒線(xiàn)”，一旦低于這個(gè)限度，典當行不論當期是否屆滿(mǎn)，都將采取強行平倉措施。

　　大戶(hù)鐘情借道信托融資

　　據證券時(shí)報記者了解，目前，由券商營(yíng)業(yè)部推介的信托產(chǎn)品已大范圍推廣，缺金少銀的股市投資者如今可以不用愁錢(qián)了。

　　據了解，上述信托產(chǎn)品主要由券商營(yíng)業(yè)部作為中介，向客戶(hù)推薦由信托公司推出的信托產(chǎn)品，投資者與信托公司簽訂合同后，即可獲得相應的融資。

　　目前，西南地區某信托公司已與多家券商合作。券商營(yíng)業(yè)部的相關(guān)負責人會(huì )向客戶(hù)簡(jiǎn)單介紹該信托產(chǎn)品，對感興趣的客戶(hù)，信托公司每周將派遣專(zhuān)業(yè)人士到相關(guān)營(yíng)業(yè)部解答客戶(hù)疑問(wèn)并與客戶(hù)簽署合同。該信托產(chǎn)品門(mén)檻為300萬(wàn)元，客戶(hù)可實(shí)現杠桿比例1：1或1：2的融資。

　　據介紹，這種產(chǎn)品屬于一種結構化產(chǎn)品，客戶(hù)在認購產(chǎn)品時(shí)，需繳納12%左右的固定費率�？蛻�(hù)簽訂合同后，信托公司將為客戶(hù)設立獨立的賬戶(hù)，客戶(hù)操作賬戶(hù)買(mǎi)賣(mài)股票需通過(guò)信托公司的審核。如操作合規，信托公司將通過(guò)中介券商營(yíng)業(yè)部的席位完成交易，屆時(shí)券商將收取相對高于業(yè)內平均水平的傭金率。西南地區某券商營(yíng)業(yè)部相關(guān)人士表示，針對這項產(chǎn)品的傭金率大約在千分之1.5到千分之2之間。（證券時(shí)報記者：黃兆隆 張 寧 伍澤林 邱 晨 聯(lián)合報道）