據媒體報道，證監會(huì )官員在本月召開(kāi)的今年第六期保薦人培訓會(huì )議上重申，從嚴把握上市公司分拆子公司到創(chuàng )業(yè)板上市。這是證監會(huì )官員今年以來(lái)第三次談?wù)摲植鹕鲜�，態(tài)度也從“明確允許”逐步轉為“不鼓勵”、“從嚴把握”。筆者認為，這種態(tài)度轉變的過(guò)程，實(shí)際上也是證監會(huì )自我糾錯的過(guò)程。

　　在今年3月底召開(kāi)的創(chuàng )業(yè)板發(fā)行監管業(yè)務(wù)情況溝通會(huì )上，證監會(huì )官員介紹說(shuō)，現在“明確允許”符合六大條件的境內上市公司分拆子公司到創(chuàng )業(yè)板上市。此事經(jīng)媒體報道之后，A股市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng)，多家上市公司成為分拆上市熱門(mén)概念股，一度受到市場(chǎng)熱捧。

　　但分拆上市也遭到了業(yè)內人士的廣泛質(zhì)疑。畢竟將主板公司分拆到創(chuàng )業(yè)板上市，有與中小企業(yè)爭資源、搶跑道之嫌，不利于創(chuàng )業(yè)板支持中小企業(yè)融資。而且，將母公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)分拆出來(lái)上市，也不利于母公司自身做大做強。尤其重要的是，分拆上市難以規避圈錢(qián)的嫌疑——一方面，主板公司將子公司分拆到創(chuàng )業(yè)板上市，圖的就是創(chuàng )業(yè)板的超高價(jià)發(fā)行；另一方面，這種高價(jià)發(fā)行與創(chuàng )業(yè)板的高估值，又為公司高管們提供了暴富的機會(huì )，而為了獲得子公司的股份，各種腐敗行為也將因此產(chǎn)生。

　　鑒于市場(chǎng)對分拆上市的批評與指責，考慮到分拆上市可能帶來(lái)的種種問(wèn)題，證監會(huì )終于聽(tīng)取了各方面的意見(jiàn)，對待分拆上市的態(tài)度也明顯發(fā)生了轉變。在今年9月召開(kāi)的第四期保薦人培訓會(huì )議上，證監會(huì )官員特地澄清：創(chuàng )業(yè)板原則上不鼓勵分拆上市。而到了本月召開(kāi)的第六期保薦人培訓會(huì )議上，又表示“從嚴把握”上市公司分拆子公司到創(chuàng )業(yè)板上市。

　　由此，筆者聯(lián)想到時(shí)下的新股市場(chǎng)化發(fā)行問(wèn)題。自去年6月新股發(fā)行強推市場(chǎng)化發(fā)股以來(lái)，新股發(fā)行已明顯表現為高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高超募的“三高”發(fā)行，成為發(fā)行人圈錢(qián)的工具。這種市場(chǎng)化發(fā)股的結果不僅大大透支了股票的投資價(jià)值，加劇了股票的投資風(fēng)險，也造成了股市資源的巨大浪費，甚至成為當前股市諸多新生問(wèn)題的根源。雖然從本月起，新股發(fā)行進(jìn)行了第二輪改革，但“三高”發(fā)行始終沒(méi)變。

　　其實(shí)，在新股市場(chǎng)化發(fā)行問(wèn)題上，證監會(huì )同樣需要糾錯的勇氣。市場(chǎng)化不是無(wú)政府化。面對當前商品價(jià)格的暴漲，國務(wù)院明確表示，必要時(shí)對重要的生活必需品和生產(chǎn)資料實(shí)行價(jià)格臨時(shí)干預措施。而面對新股發(fā)行價(jià)格的無(wú)理性化，證監會(huì )為什么不可以進(jìn)行窗口指導，把新股發(fā)行價(jià)格控制在一個(gè)相對合理的區間呢？ (皮海洲)