上周，股市出現疾風(fēng)驟雨式暴跌，轉債市場(chǎng)也隨之出現了較大的跌幅。不過(guò)，有分析人士認為，經(jīng)過(guò)調整，轉債市場(chǎng)正在重新進(jìn)入價(jià)值投資區域，未來(lái)股市震蕩尋底將給投資者帶來(lái)逢低吸納契機。

　　統計顯示，截至目前，多數轉債個(gè)券價(jià)格都出現回落，尤其是已經(jīng)進(jìn)入贖回期的傳統行業(yè)轉債。以博匯轉債為例，10月15日該轉債創(chuàng )出本輪行情136元新高，之后一路下跌至目前的117.7元。

　　業(yè)內人士指出，轉債估值的影響因素非常多，其中最主要的是股市預期和供求關(guān)注。

　　中金公司認為，國內通脹超預期的上升導致政策和流動(dòng)性預期改變才是股票市場(chǎng)下跌的根源。在資金面壓力和政策擔憂(yōu)下，年底前股市將以震蕩整理為主，政策面明朗是重新走好的前提。但股市向下的空間并不大，難以樂(lè )觀(guān)的同時(shí)，過(guò)度悲觀(guān)也可能犯錯誤。政府如何看待本輪通脹的性質(zhì)及其對策至關(guān)重要。因此，股市會(huì )進(jìn)入新的震蕩區域，若繼續出現恐慌性下跌則意味著(zhù)“跌出來(lái)的機會(huì )”產(chǎn)生。

　　中金公司對“春季行情”仍有預期。在該機構看來(lái)，每年第一季度由于信貸投放規模等較大，投資者也開(kāi)始重新備戰新一年的行情。

　　供求方面，轉債市場(chǎng)整體供求仍偏緊，隨著(zhù)轉債絕對價(jià)位的降低，投資者逢低吸納的動(dòng)力將更強，而諸多新增資金迎來(lái)難得的建倉時(shí)機，這些是轉債估值的最大支撐因素。

　　中金公司就指出，經(jīng)過(guò)調整轉債市場(chǎng)的估值風(fēng)險也有所釋放。轉債估值雖然仍不便宜，仍透支了比較強的股價(jià)上漲預期，但是參照歷史似乎已經(jīng)可以接受，不再成為最主要的風(fēng)險因素。從未來(lái)的估值變動(dòng)趨勢來(lái)看，短期保持震蕩可能性大，但中期風(fēng)險因素值得關(guān)注。

　　總結來(lái)看，中金公司表示，在股市已經(jīng)存在不小的調整情況下，雖然風(fēng)險尚未完全消除，但如果繼續下跌，機會(huì )將逐步超過(guò)風(fēng)險。而轉債估值風(fēng)險和絕對價(jià)位均有所降低，“進(jìn)可攻、退可守”的特性將有所體現。因此，對轉債市場(chǎng)的觀(guān)點(diǎn)開(kāi)始從謹慎轉向中性，機會(huì )將在股市繼續調整中醞釀。(宋璇)