稅收優(yōu)惠占凈利潤比重的近50%，一旦稅收優(yōu)惠取消，公司的業(yè)績(jì)何以為繼？

　　期貨業(yè)高官突擊入股三個(gè)月后平價(jià)轉讓?zhuān)�面對�?1倍、高達1億元的利潤為何甘心送人？

　　今日(11月23日)，創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委將審核北京東方國信科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)東方國信)的上市申請。作為一家軟件企業(yè)，東方國信的主要客戶(hù)就是國內電信行業(yè)三大運營(yíng)商，但是公司的著(zhù)作權遠低于同行業(yè)公司，且沒(méi)有申請一項專(zhuān)利技術(shù)，甚至連個(gè)商標都沒(méi)有，這樣的企業(yè)能夠適應創(chuàng )業(yè)板的高強度競爭嗎？

　　稅收優(yōu)惠快到期 業(yè)績(jì)將變臉？

　　作為一家計算機信息類(lèi)公司，東方國信過(guò)于依賴(lài)稅收優(yōu)惠。

　　招股書(shū)顯示，2007年、2008年、2009年，公司在稅收優(yōu)惠和政府補貼方面的收入分別達到347.19萬(wàn)元、623.73萬(wàn)元、1180.67萬(wàn)元，分別占當期利潤總額的73.38%、42.41%、40.69%，東方國信的業(yè)績(jì)依賴(lài)稅收優(yōu)惠可見(jiàn)一斑。

　　需要注意的是，招股書(shū)中公布的是稅收優(yōu)惠“占利潤總額的比例”，如果以“占凈利潤的比例”來(lái)衡量，這種依賴(lài)性就更強了。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現，東方國信2007年~2009年的凈利潤分別是434.78萬(wàn)元、1313.58萬(wàn)元、2496.8萬(wàn)元，稅收優(yōu)惠占凈利潤的比重分別為79.9%、47.5%、47.3%。2010年上半年，在沒(méi)有獲得政府補助的情況下，稅收優(yōu)惠就占了凈利潤的38.6%。

　　如果一直能有這樣的稅收優(yōu)惠政策也好，但公司在招股書(shū)中坦言：“軟件企業(yè)的增值稅優(yōu)惠政策將于2010年底到期，將對公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)產(chǎn)生重大不利影響�！�

　　專(zhuān)利技術(shù)缺失 著(zhù)作權較少

　　作為一家軟件企業(yè)，東方國信在專(zhuān)利及專(zhuān)著(zhù)方面與同行業(yè)企業(yè)相比，也存在較大差距。

　　首先，作為一家擬在創(chuàng )業(yè)板上市的公司，東方國信竟然沒(méi)有一項專(zhuān)利技術(shù)。同樣服務(wù)于電信行業(yè)的神州泰岳(300002，收盤(pán)價(jià)68.98元)、恒信移動(dòng)(300081，收盤(pán)價(jià)32.73元)等公司都擁有專(zhuān)利技術(shù)；

　　其次，作為軟件行業(yè)獨創(chuàng )性實(shí)力的參考數據——計算機軟件著(zhù)作權，公司僅擁有14個(gè)，其有8項為“承受取得”，即受讓、繼承等方式取得，6項為“原始取得”。而同樣作為電信軟件提供商，神州泰岳共有59項計算機軟件著(zhù)作權，且均為“原始取得”；恒信移動(dòng)擁有軟件著(zhù)作權也多達55個(gè)。如果說(shuō)軟件行業(yè)對專(zhuān)利技術(shù)不作要求，但東方國信的軟件著(zhù)作權與同行業(yè)公司相比，還是偏少。

　　另外，神州泰岳擁有商標同名商標，恒信移動(dòng)則擁有“及時(shí)語(yǔ)”、“江湖傳奇”等多個(gè)商標，而東方國信竟然沒(méi)有商標！

　　為何東方國信沒(méi)有商標，且專(zhuān)利著(zhù)作權如此稀少？對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電東方國信，但公司的總機始終無(wú)人接聽(tīng)。

　　自然人突擊入股 獲利近31倍

　　另外，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現，2009年11月東方國信與自然人王春卿、金鳳和張靖簽訂《增資擴股協(xié)議》，作為公司上市前的最后一次增資擴股，公司不但給予了較低的價(jià)格，更是在擴股后短短一個(gè)月時(shí)間，便實(shí)施了此前從未實(shí)施過(guò)的公積金轉股。

　　資料顯示，當時(shí)自然人股東王春卿、金鳳、張靖分別認購公司105萬(wàn)股、95萬(wàn)股、80萬(wàn)股，每股價(jià)格3.68元。公司表示，該價(jià)格系以公司2009年6月底未經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)1.68元為基礎，雙方友好協(xié)商確定的�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者發(fā)現，該價(jià)格僅相當于每股凈資產(chǎn)的2.19倍，僅相當于2009年市盈率的3.1倍。

　　“一般來(lái)說(shuō)，這樣的價(jià)格只會(huì )在創(chuàng )投初期買(mǎi)到�！币晃粍�(chuàng )投人士告訴記者，這么低的價(jià)格讓人難以想象。

　　不過(guò)，東方國信上述“送紅包”行為遠不止這些。就是這三位股東入股后的一個(gè)月，2009年12月，東方國信實(shí)施資本公積轉增股本，每10股轉增3.3股。至此，王春卿、金鳳、張靖的股份均相應得到增加，原本3.68元/股的入股價(jià)格實(shí)際降至2.7669元/股。

　　以同行業(yè)公司神州泰岳73倍的市盈率，東方國信2009年每股收益1.2元計算，東方國信上市后的股價(jià)預計將達到87.6元/股。一年前以2.7669元/股突擊入股的股東，將獲得約30.7倍的投資暴利。

　　億元利潤 期貨業(yè)高官拱手相讓

　　為何這三位自然人能夠以如此低的價(jià)格入股，并賺取約31倍的暴利呢？

　　從股東背景看，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現一位突擊入股者王春卿頗不尋常。招股書(shū)顯示，該人的工作單位是中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )，職位是部門(mén)主任。隨后，記者在中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )網(wǎng)站上瀏覽，發(fā)現王春卿為資格考試與認證部負責人，該部門(mén)主要擁有組織實(shí)施期貨從業(yè)人員資格考試，促進(jìn)期貨從業(yè)人員的職業(yè)道德和執業(yè)質(zhì)量的提升等職能。2009年12月，王春卿為入股東方國信，掏出了386.4萬(wàn)元。

　　有意思的是，王春卿在突擊入股三個(gè)月后，卻以分文未賺的方式將這部分股權轉讓出去。2010年2月15日，王春卿與自然人毛自力簽署協(xié)議，后者以386.4萬(wàn)元受讓股權，每股轉讓價(jià)格即為送股后的實(shí)際成本價(jià)2.7669元/股。若按上述合理價(jià)位計算，王春卿持有的股份在上市后的市值將高達1.186億元。

　　為何王春卿會(huì )將一億多元的利潤拱手讓人呢？昨日，《每日經(jīng)濟新聞》通過(guò)中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )提供的的電話(huà)聯(lián)系到王春卿。不過(guò)，當記者剛說(shuō)到“您的東方國信要上市了”，王春卿便趕忙說(shuō)，“我沒(méi)有持有”，隨即匆匆掛斷記者電話(huà)。當記者隨后再次撥打王春卿的電話(huà)時(shí)，就始終處于無(wú)人接聽(tīng)狀態(tài)。

　　每經(jīng)記者 王鵬