A股市場(chǎng)再度走向十字路口，對于后市預判，基金既不悲觀(guān)，也不樂(lè )觀(guān)，“震蕩”成為基金眼中的大概率事件，未來(lái)市場(chǎng)將重新演繹結構性行情。

　　震蕩趨勢難改

　　“未來(lái)是震蕩的市場(chǎng)，震蕩的幅度比較大、震蕩的周期會(huì )比較長(cháng)�！敝Z安基金投研人士認為，“微觀(guān)看是小牛市到小熊市再接近小牛市，新低會(huì )比以前低，新高會(huì )比以前高，更多像是90 年代后期的市場(chǎng)�！�

　　在摩根士丹利華鑫基金投研人士看來(lái)，投資者將逐漸開(kāi)始產(chǎn)生對后續流動(dòng)性的擔憂(yōu)，并且心理影響更大于實(shí)際影響，市場(chǎng)對進(jìn)一步加息的預期也將增強；由于貨幣政策的緊縮效用將逐漸顯現，未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)的不穩定性也將增加，這將降低經(jīng)濟基本面對市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒的支撐；市場(chǎng)可能會(huì )有震蕩，而震蕩的頻率、幅度都會(huì )加大，震蕩期的時(shí)間也將拉長(cháng)。

　　此外，多數基金認為，短期市場(chǎng)將繼續震蕩調整，但中期市場(chǎng)重心將逐步上移。例如南方基金認為，在通脹壓力下市場(chǎng)對于政策緊縮的預期在進(jìn)一步加強，市場(chǎng)將可能要震蕩調整。從中期來(lái)看，經(jīng)濟已從回落中企穩，而國際環(huán)境也在逐步轉好，在宏觀(guān)環(huán)境與企業(yè)盈利的支撐下，市場(chǎng)向下空間有限，而在政策收緊預期的擾動(dòng)下，市場(chǎng)將維持震蕩向上的格局。

　　大成基金亦認為，由于市場(chǎng)對以政策趨緊已經(jīng)有一定的預期，所以短期市場(chǎng)還是以震蕩為主，不會(huì )因為再提準備金率有過(guò)于明顯的跌幅。但是，政策的變化可能會(huì )使部分行業(yè)出現調整，投資應注意選擇景氣周期向上的行業(yè)，拿住穩定增長(cháng)類(lèi)的公司。

　　重回結構行情

　　市場(chǎng)在短期之內急速下跌之后，多數基金認為，站在現在的時(shí)點(diǎn)上，A 股市場(chǎng)的風(fēng)險已經(jīng)不大，無(wú)論是吹資產(chǎn)泡沫還是繼續經(jīng)濟轉型，A 股市場(chǎng)都沒(méi)有進(jìn)一步被殺跌到低估值的必要。不過(guò)，對于接下來(lái)的投資方向，是通脹還是調結構，是吹資產(chǎn)泡沫還是繼續經(jīng)濟轉型，基金分歧較大。

　　在諾安基金投研人士看來(lái)，貨幣政策收緊主要對銀行、地產(chǎn)以及相關(guān)周期類(lèi)行業(yè)形成明顯的制約，消費類(lèi)和新興產(chǎn)業(yè)對貨幣政策收緊有較強的免疫力。因此A 股市場(chǎng)將重新回到以“消費和科技”主導的結構化行情，這也是2010 年度A 股市場(chǎng)的主旋律。

　　海富通基金亦表示，全球來(lái)看，電子行業(yè)的季度景氣度將前低后高。在中國可能出現很多逆全球大周期的細分子行業(yè)景氣。由于金融危機的影響，全球的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了重新劃分，這一變革正在繼續。中國產(chǎn)品在質(zhì)量不斷提高下，低成本優(yōu)勢日益明顯，正在不斷提升產(chǎn)業(yè)鏈地位。國家所實(shí)施的一系列引導產(chǎn)業(yè)結構轉型的政策不斷發(fā)酵，物聯(lián)網(wǎng)、云計算、LED、新能源汽車(chē)、觸摸屏、半導體封裝等行業(yè)將獲得新的內需增長(cháng)點(diǎn)。國內相關(guān)產(chǎn)業(yè)可能呈現出由于全球產(chǎn)業(yè)的景氣度。

　　華寶興業(yè)投研人士則表示，流動(dòng)性總是最先流向最容易炒作的品種，但百轉千回，最終仍會(huì )回歸價(jià)值�，F在主要熱點(diǎn)板塊已經(jīng)炒過(guò)一輪了，也許在較短時(shí)間區間內，這些板塊仍然具有活力。但從長(cháng)遠來(lái)看，則應該超脫于市場(chǎng)，在繼續于新興行業(yè)中淘金的同時(shí)，提前布局傳統行業(yè)中價(jià)值明顯遭到低估的品種�！延浾� 吳曉婧