近期股指期貨連續下跌，部分投資者開(kāi)始擔心行情已反轉向下，但筆者認為，從技術(shù)面、市場(chǎng)情緒等角度來(lái)分析看，投資者大可不必如此悲觀(guān)；但在政府調控預期的影響下，冀望期指結束調整之后快速上揚也不現實(shí)，建議前期獲利的期指空頭逐步逢低平倉，短線(xiàn)投資者可以關(guān)注金融板塊股票走勢，一旦金融板塊股票有企穩反彈跡象，即可入場(chǎng)做多股指期貨。

　　由于單個(gè)股指期貨合約運行的不連續性，難以進(jìn)行較長(cháng)時(shí)期的技術(shù)判斷，筆者選取文華IF指數進(jìn)行技術(shù)分析。筆者發(fā)現，雖然經(jīng)過(guò)了連續兩周的快速回調，IF指數周K線(xiàn)仍然保持了上升態(tài)勢，自7月初以來(lái)的上升通道保持完好，且在上周五的恐慌性殺跌中保持了良好的支撐作用。截至本周一，IF指數調整的最低位為3093.8點(diǎn)，已接近本輪上漲的50%回撤位置，預計本次調整的后續下跌空間已較為有限，后市股指期貨可能維持震蕩走勢，震蕩重心將逐步抬高。

　　從更短一些的時(shí)段來(lái)看，國慶后的上漲行情與市場(chǎng)進(jìn)行資產(chǎn)配置調整關(guān)系密切，其中一個(gè)突出的證據就是企債指數。企債指數在10月初期指上漲以來(lái)不斷下挫，雖然近期股指期貨跌幅較大，幾乎將國慶后漲幅四分之三抹去，但企債指數連續下跌的步伐并未停止。在國內經(jīng)濟形勢好于預期、實(shí)際利率維持為負的通脹周期初期，市場(chǎng)對以股票為代表的風(fēng)險類(lèi)資產(chǎn)的偏好可能繼續維持，做多股指期貨的理由和資金并不缺乏，中期期指仍有上漲行情。

　　另外，從股指期貨市場(chǎng)投資者的情緒看，在10月份上漲期內，投資者較為樂(lè )觀(guān)，做多情緒高漲，期指1012合約對于現貨升水一度達到170點(diǎn)以上，嚴重超買(mǎi)，這也使期指到達了階段性的頂部，而現階段投資者情緒過(guò)于悲觀(guān)，期指1012合約對現貨升水一路收窄，截至周一收盤(pán)達到17點(diǎn)左右，此時(shí)市場(chǎng)可能已處于超賣(mài)階段，預計后期的修復性反彈隨時(shí)可能展開(kāi)。 (國泰君安期貨 魏 博)