麗江旅游(002033)

　　評級：買(mǎi)入

　　評級機構：國金證券

　　宋城股份開(kāi)始京、滬、深三地的路演推介和詢(xún)價(jià)活動(dòng)。預計其IPO發(fā)行價(jià)很可能達到投行建議詢(xún)價(jià)區間的上限50元乃至更高水平，即2010~2011年動(dòng)態(tài)市盈率分別為50 倍和40 倍(根據我們初步測算的盈利預測)，這對于主業(yè)架構即將轉變?yōu)椤奥糜钨Y源經(jīng)營(yíng)＋旅游文化演藝”的麗江旅游估值將產(chǎn)生明顯抬升作用。公司目前擁有玉龍雪山、云杉坪、牦牛坪索道經(jīng)營(yíng)以及大研古鎮邊的和府皇冠酒店等旅游主業(yè)，資源條件得天獨厚，相較地處杭州的主題公園，資源稟賦條件更勝一籌。

　　玉龍雪山索道改造后，明年存較強提價(jià)預期。暫不考慮大索道提價(jià)下，預測公司2011~2012年每股收益分別為0.896元和1.117元，當前估值較宋城股份可能詢(xún)價(jià)估值水平折讓明顯。維持“買(mǎi)入”評級，上調6~12個(gè)月目標價(jià)至35.84~40.32元，對應2011年動(dòng)態(tài)市盈率為40~45倍。

　　桑德環(huán)境(000826)

　　評級：強烈推薦

　　評級機構：招商證券

　　固廢行業(yè)騰飛動(dòng)能充足，拐點(diǎn)將來(lái)臨。公司作為以水務(wù)運營(yíng)為基礎、以固廢業(yè)務(wù)為核心的固廢產(chǎn)業(yè)領(lǐng)跑者，盈利能力保持較高水平，凈資產(chǎn)收益率穩步提升。2010年前三季度，公司凈利潤同比增長(cháng)34.6%，其中固廢處置業(yè)務(wù)對收入的貢獻率首次上升到了70%。此外，隨著(zhù)咸寧設備基地的投產(chǎn)，公司固廢工程中自產(chǎn)設備率將提高，毛利率水平將再上臺階，盈利能力提升可以期待。受益于固廢行業(yè)增速的提升及公司固廢設備制造產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，公司收入將大幅增長(cháng)。此外，公司水務(wù)業(yè)務(wù)仍有約20萬(wàn)噸為在建工程，未來(lái)將帶來(lái)持續穩定現金流。

　　預計公司2010-2012年每股收益分別為0.48、0.70、0.96元。維持“強烈推薦”評級。由于固廢行業(yè)將進(jìn)入高速成長(cháng)時(shí)期，未來(lái)獲得政策支持力度更大，公司估值還有提升趨勢，按2011年45倍PE，目標價(jià)31.5元。風(fēng)險提示：固廢處理行業(yè)政策變化風(fēng)險，固廢項目受民眾反對風(fēng)險。

　　大唐電信(600198)

　　評級：推薦

　　評級機構：銀河證券

　　我們判斷國內EMV遷移將加快。預計隨著(zhù)大唐微電子通過(guò)EMV標準認證，公司將至少能夠搶占金融IC卡芯片三分之一以上的市場(chǎng)份額。公司在2011年一季度前通過(guò)國際EMV認證是大概率事件，而且未來(lái)兩年將不會(huì )面臨來(lái)自國內企業(yè)的強有力競爭。

　　我國移動(dòng)支付尚處于起步發(fā)展階段，長(cháng)期趨勢向好。大唐電信研發(fā)的13.56M(NFC)銀聯(lián)主導模式有利于移動(dòng)支付長(cháng)期發(fā)展，大唐是移動(dòng)支付領(lǐng)域最優(yōu)勢企業(yè)之一。同時(shí)，公司在煤礦安全信息化有先發(fā)優(yōu)勢，且從2007年已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行相關(guān)資質(zhì)準備，公司的感知礦山解決方案有助于搶占礦山安全監測市場(chǎng)，并帶動(dòng)在其它行業(yè)的物聯(lián)網(wǎng)應用。

　　預計公司2010-2012年每股收益分別是0.18、0.46、0.68元，短期內市盈率偏高，但隨著(zhù)金融IC卡及物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的全面開(kāi)展，公司經(jīng)營(yíng)已經(jīng)全面好轉，首次給予“推薦”評級。 股票價(jià)格表現的催化劑：通過(guò)EMV認證；銀行大規模推廣金融IC卡；13.56M手機支付技術(shù)方案獲國家支持。

　　歐亞集團(600697)

　　評級：買(mǎi)入

　　評級機構：光大證券

　　公司此次增資兩公司歐亞賣(mài)場(chǎng)及通化購物中心，我們認為是通過(guò)兩子公司追加投資為未來(lái)歐亞賣(mài)場(chǎng)四期及通化II 期奠定基礎。公司內生增長(cháng)方面通過(guò)每年不斷的品牌調整提升門(mén)店坪效業(yè)績(jì)。外延方面，公司公布百貨儲備建筑面積約42萬(wàn)平米，為目前已開(kāi)業(yè)百貨面積的35%，因此未來(lái)三年外延擴張較為確立，相信公司通過(guò)低成本獲取物業(yè)的外延擴張策略將在“百+超”兩大業(yè)態(tài)中全面開(kāi)花。

　　預計公司2010-2012年每股收益分別為0.79、1.02、1.33元。從公司歷年較穩定的現金分紅分配比例(近三年每股派息0.30 元)來(lái)看，適合中長(cháng)期投資者配置。我們長(cháng)期看好公司成長(cháng)和潛力，調升至“買(mǎi)入”評級，合理價(jià)值30.6元。風(fēng)險因素：短期業(yè)績(jì)釋放動(dòng)力不足；大股東股權比例較小存在被收購風(fēng)險；外延門(mén)店培育期時(shí)間超預期。(羅 力 整理)