平安證券昨日發(fā)布年度策略報告認為，在增量流動(dòng)性壓力持續和存量資金重配置的背景下，依然看好股票資產(chǎn)的配置價(jià)值，明年A股市場(chǎng)將整體呈現“前低后高”走勢，市場(chǎng)拐點(diǎn)有可能出現在明年1季度的后半段。

　　在宏觀(guān)經(jīng)濟方面，平安證券首席策略分析師王韌認為，明年整體將呈現“通脹上行，增速下行”的特征�！巴�脹前高后低，但總體可控；對應于政策路徑，則會(huì )存在從單一的‘防通脹’逐步向‘穩增長(cháng)、穩通脹’的雙穩組合轉變，政策拐點(diǎn)決定市場(chǎng)拐點(diǎn)�！�

　　而在2011年A股市場(chǎng)走勢判斷上，平安證券認為明年A股市場(chǎng)將整體呈現“前低后高”走勢，市場(chǎng)拐點(diǎn)有可能出現在明年1季度的后半段，在加息擔憂(yōu)緩解和流動(dòng)性環(huán)境重新改善后，市場(chǎng)仍將選擇上行，點(diǎn)位上看，明年市場(chǎng)運行中軸在上證指數3100-3200點(diǎn)，2600-2800點(diǎn)區間構成基本面支撐，高點(diǎn)則可見(jiàn)3800-4000點(diǎn)。

　　在行情的結構方面，王韌認為在增量流動(dòng)性壓力持續和存量資金重配置的背景下，依然看好股票資產(chǎn)的配置價(jià)值，而政策調控造成的資產(chǎn)品“相對短缺”和適應性預期使得當前的通脹預期存在“水分”，一旦通脹動(dòng)量減弱，未來(lái)市場(chǎng)將重新修正通脹預期，這也將成為股市重新向上的催化劑。對于成長(cháng)股和周期股的問(wèn)題，經(jīng)濟轉型期成長(cháng)股的估值溢價(jià)具有相對合理性，而明年經(jīng)濟前景不確定性降低將提升周期股估值中樞，在政策影響下，成長(cháng)股和周期股的估值差距將主要通過(guò)周期股階段性行情頻率的提升來(lái)加以縮小。

　　行業(yè)配置思路方面，平安證券建議從行業(yè)比較和主題投資兩個(gè)維度去尋找投資線(xiàn)索和投資標的。行業(yè)比較方面，建議關(guān)注“大機械+大金融”的攻守兼備組合，其中受益制造業(yè)轉型的電力設備和機械股，受益大金融轉型的保險股和地產(chǎn)股值得關(guān)注。而在主題投資維度，建議用擁有渠道優(yōu)勢的連鎖超市、占據獨家品種優(yōu)勢的白酒和醫藥股、具有市場(chǎng)壁壘的精密制造類(lèi)等三類(lèi)“泛資源”品種防通脹，而用受益新一輪周期啟動(dòng)，且處于傳統行業(yè)和新興行業(yè)交集位置的高端制造、工業(yè)服務(wù)、信息技術(shù)三類(lèi)“新周期股”再進(jìn)攻。記者 屈紅燕