受新股發(fā)行制度調整及自身資金規模的限制，不少中小規模券商集合理財面臨著(zhù)每三個(gè)月僅有一次打新機會(huì )的尷尬。在此狀況下，集合理財產(chǎn)品參與打新，選股時(shí)比以往更加需要“百里挑一”。

　　Wind數據顯示，今年新股發(fā)行318只，平均每三個(gè)月約百只股票招股發(fā)行。這意味著(zhù)，券商集合理財打新押寶率僅為1%左右。

　　新股中簽鮮見(jiàn)券商理財

　　11月1日，新股發(fā)行制度第二階段改革正式實(shí)施，截至11月25日，共有15只新股公布了網(wǎng)下?lián)u號中簽及配售結果，公告中鮮見(jiàn)券商集合理財的身影。

　　數據顯示，新規實(shí)施后首日上市的三只新股，僅有4只券商集合理財產(chǎn)品獲配，而其后的金字火腿、達華智能配股公告中則沒(méi)有集合理財產(chǎn)品中簽。

　　“中簽率低當然是因為參與的集合理財產(chǎn)品少，大家還在觀(guān)望�！币晃恢行腿�商資管總經(jīng)理表示：“集合理財資金規模有限，現在打新要動(dòng)用2000萬(wàn)左右的資金，還要鎖定三個(gè)月，風(fēng)險太大�！睂τ谖磥�(lái)的對策，該總經(jīng)理表示繼續觀(guān)望。

　　相對而言，規模較大的券商受影響較小。從網(wǎng)下?lián)u號中簽公告中可以看出，中簽的集合理財產(chǎn)品都來(lái)自大券商。某大型券商負責人表示，“我們還在一如既往參與打新�！�

　　業(yè)內人士指出，新股發(fā)行改革的目的之一就是要讓機構審慎、詢(xún)價(jià)更加合理。上海某券商資管部門(mén)負責人認為：“從這幾天情況看，效果已顯現�！�

　　據記者了解，目前券商集合理財部門(mén)研究團隊會(huì )把未來(lái)三個(gè)月招股的材料整理出來(lái)做對比研究，慎重選擇之后才出手。上述上海某券商資管部門(mén)負責人表示：“以前，一個(gè)星期我們要打5、6只新股，準備的時(shí)間不是很充分，現在不同了�！�

　　存在“被違規”的可能

　　即使中簽獲配新股，但仍存“被違規”的可能。對此，一位投資經(jīng)理舉例說(shuō)明：某券商集合理財產(chǎn)品規模為3億，假設打中一只發(fā)行價(jià)為15元的股票，中簽100萬(wàn)股。若網(wǎng)下配售的股份三個(gè)月鎖定期過(guò)后，該股漲到30元以上，市值將超過(guò)3000萬(wàn)元，按照集合理財投資不得超過(guò)該產(chǎn)品總規模10%的規定，則該產(chǎn)品的操作涉嫌違規。這也是集合理財可投入打新的資金量受到產(chǎn)品規模限制的根本原因。

　　“我們申購新股時(shí)會(huì )考慮到這個(gè)因素，若出現‘被違規’情況，就必須在10個(gè)交易日內處理掉股票�！币晃淮笮腿�商資管部門(mén)負責人表示，“但是這只是從理論上進(jìn)行分析，未來(lái)會(huì )有怎樣的變化，再等三個(gè)月看看�！�

　　做大是趨勢

　　深圳某券商集合理財投資經(jīng)理表示，集合理財打新受到自身規模限制，勢必影響未來(lái)產(chǎn)品的設計和營(yíng)銷(xiāo)，“看來(lái)還是要把產(chǎn)品規模做大”。

　　Wind數據顯示，11月份以來(lái)集合理財產(chǎn)品發(fā)行平均規模為11.7億份，創(chuàng )下了今年新高。上述投資經(jīng)理指出：“將來(lái)的理財產(chǎn)品將會(huì )考慮加強流動(dòng)性，諸如實(shí)現每日都可以贖回，這樣將能吸引更多的客戶(hù)，做大產(chǎn)品規模�！�

　　業(yè)內人士普遍看好明年的集合理財市場(chǎng)。某業(yè)績(jì)領(lǐng)先的資管負責人預測：“明年的集合理財市場(chǎng)總規模將增長(cháng)50%，甚至翻一倍，達到2000億的規模�！�

　　·背 景·

　　此輪新股發(fā)行制度改革之前，網(wǎng)下發(fā)行按照申購股數配股，機構打新不會(huì )出現空手而歸的現象。而按照新股發(fā)行制度第二階段改革新規，新股網(wǎng)下發(fā)行則按申購機構配股，中簽率大大降低。

　　更重要的是，新制度下，中簽機構將會(huì )獲配100萬(wàn)股以上。若以首發(fā)價(jià)40元/股為例，100萬(wàn)股總金額4000萬(wàn)元，按照券商集合理財產(chǎn)品投資只能占總規模10%的相關(guān)規定，則該產(chǎn)品必須達到4億元的規模才有資格參與網(wǎng)下申購。目前集合理財產(chǎn)品的平均規模為3-5億，因此，有相當部分理財產(chǎn)品將被拒于網(wǎng)下配售大門(mén)外。  杜 妍