從10月初的強勁反彈到11月份的戛然而止轉而掉頭向下，A股市場(chǎng)讓太多的人猝不及防，摸不著(zhù)頭腦。而這群人中同樣包括基金經(jīng)理們，四季度以來(lái)他們做得最多工作就是調倉！

　　幸福來(lái)得太快：從大消費到強周期藍籌

　　事情往往就是這樣，讓所有人都始料未及！當曾經(jīng)幾度喧囂的“二八”風(fēng)格轉換論調逐漸退去，當市場(chǎng)對此已不抱希望之時(shí)，風(fēng)格轉換卻在不經(jīng)意間突然迸發(fā)。

　　國慶節前，對于A(yíng)股市場(chǎng)，所有的機構投資者似乎都認為震蕩將是全年的常態(tài)，于是食品飲料、醫藥、商業(yè)等消費類(lèi)股票成為眾多投資者的最?lèi)?ài)�？v觀(guān)今年以來(lái)偏股型開(kāi)放式基金排名前十的重倉股就不難發(fā)現，幾乎都清一色地重倉上述行業(yè)個(gè)股。似乎，過(guò)去的三個(gè)季度已經(jīng)證明，這種做法是完全正確的。

　　但是節后，風(fēng)云突變！青睞了三個(gè)季度的大消費很快被市場(chǎng)所拋棄，進(jìn)而出現深幅調整。而銀行、有色、煤炭等強周期大盤(pán)藍籌股則受到熱捧，股價(jià)迅速拉升。一時(shí)間，撤離消費、醫藥，轉向低估值周期性行業(yè)成為市場(chǎng)最主流的聲音。

　　公募基金同樣不得不調倉。對于公募基金這樣的A股市場(chǎng)最大的機構投資者而言總歸是要師出有名，于是配置回歸平衡成為他們的一致說(shuō)辭。剎那間，伴隨著(zhù)強周期大盤(pán)藍籌成為市場(chǎng)的新寵。僅以交易所披露的數據為例，10月8日至10月12日連續3個(gè)交易日，冀中能源(000937.SZ)買(mǎi)入最多的五個(gè)席位全為機構專(zhuān)用席位。10月8日至12日以及14日，國陽(yáng)新能(600348.SH)同樣持續得到機構增持。10月11日一度漲停的恒源煤電(600971.SH)，就有四家機構專(zhuān)用席位買(mǎi)入近2.3億元。10月12日漲停的中金嶺南(000060.SZ)和銅陵有色(000630.SZ)均有3家機構凈買(mǎi)入，同一日漲停的山煤國際(600546.SH)的漲停背后也有五家機構專(zhuān)用席位成為背后推手。

　　與此同時(shí)，在機構大肆買(mǎi)入資源股的背后，前期熱門(mén)的消費和醫藥類(lèi)個(gè)股卻遭到機構拋棄，出現了深度調整。同樣是交易龍虎榜的數據，10月11日跌幅居前的海正藥業(yè)(600267.SH)、馬應龍(600993.SH)、一致藥業(yè)(000028.SZ)、海南海藥(000566.SZ)，均為5家機構同時(shí)賣(mài)出，而除馬應龍，機構在其余3只個(gè)股上的合計減持金額均過(guò)億元，顯示出機構強烈的出逃意愿。

　　顯然，10月初強周期性的低估值藍籌板塊行情來(lái)得太過(guò)突然，“我們不得不趕緊調倉，事實(shí)也證明誰(shuí)調得早、快，誰(shuí)就能抓住那一波行情！”對于四季度初的幸福，滬上某合資基金管理公司基金經(jīng)理在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　該來(lái)的總會(huì )來(lái)：從強周期藍籌到大消費

　　就在市場(chǎng)以為期盼已久的“二八”風(fēng)格轉換終于真的來(lái)臨之時(shí)，上證指數卻在11月份觸及3186點(diǎn)的高點(diǎn)之后戛然而止，并隨即掉頭向下，幾個(gè)交易日便跌去400多點(diǎn)，強周期藍籌品種轉眼間又再度遭受被拋棄之苦。

　　“市場(chǎng)變化太快了，以至于剛剛調好的倉位不得不又面臨新的一輪調整�！睂Υ�，上述合資基金管理公司基金經(jīng)理向記者透露，“從現在的時(shí)間節點(diǎn)來(lái)看，10月初的調倉到底是對還是錯真的很難下定論�！�

　　的確，種種跡象表明，公募基金已經(jīng)再度將視線(xiàn)回歸到白酒、醫藥等大消費類(lèi)個(gè)股身上�！拔覀円埠芡纯�，市場(chǎng)如此急轉，不調倉就意味著(zhù)替別人接盤(pán)�！庇谢�金經(jīng)理如此坦言。

　　因此，在短短一個(gè)月之后，公募基金再度大幅調倉的動(dòng)作又一次登場(chǎng)。由于尚未到披露數據時(shí)間，所以具體調倉動(dòng)作很難獲悉，但是僅以近期的大宗交易數據我們就可以發(fā)現，基金調倉動(dòng)作不可謂不大。

　　統計數據顯示，基金重倉股在11月以來(lái)的大宗交易平臺上大出風(fēng)頭，參與大宗交易的基金重倉股數目環(huán)比增加了六成有余。德圣基金研究中心分析人士表示，11月以來(lái)大盤(pán)進(jìn)入調整，部分基金采取了調倉的策略，而超過(guò)九成以折價(jià)成交也從某種程度昭示了基金調倉的急切。與此同時(shí)，“10月初上漲喜人的強周期類(lèi)個(gè)股的股價(jià)深幅調整是不少基金拋售所致，而醫藥、白酒類(lèi)個(gè)股股價(jià)近期又創(chuàng )新高則同樣是部分基金重新買(mǎi)回來(lái)的結果�！庇谢�金經(jīng)理如此表示。