今日申購的創(chuàng )業(yè)板新股星河生物，以138倍的市盈率再次刷新了中國A股市場(chǎng)的發(fā)行紀錄，堪稱(chēng)世紀市盈率。此前，最高市盈率的紀錄是由創(chuàng )業(yè)板新股沃森生物創(chuàng )造的，該股發(fā)行后市盈率達到133.8倍。如此高的新股發(fā)行市盈率，引發(fā)了一個(gè)可笑的偽命題：哪個(gè)投資者能夠投資一個(gè)世紀？證監會(huì )應認真思考其合理性。

　　中國的新股發(fā)行，帶有很強的政策性及盲目性。一般來(lái)說(shuō)，決定一家公司能否順利上市的決定因素在證監會(huì )發(fā)審委，而非市場(chǎng)或者投資者，股票的發(fā)行價(jià)格也由少數與上市公司及承銷(xiāo)商關(guān)系密切的機構確定。在新股發(fā)行的過(guò)程中，廣大的中小投資者只能被動(dòng)地接受新股發(fā)行價(jià)格，基本沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權，而一級市場(chǎng)投資者申購新股的主要動(dòng)力來(lái)源于期待以更高的價(jià)格賣(mài)給二級市場(chǎng)投資者。于是便出現了多高價(jià)格發(fā)行都有人買(mǎi)，任何市盈率發(fā)行也都能成功的奇怪現象。

　　現在星河生物招股，看行業(yè)大概其是種蘑菇的，較早前的山東九發(fā)食用菌公司也是種蘑菇的，現在已經(jīng)被*ST，其中或許有公司經(jīng)營(yíng)層面的原因，但是投資者卻可以肯定，種蘑菇這個(gè)行業(yè)，未必遍地是黃金。既然是一個(gè)存在競爭的行業(yè)，138倍的市盈率水平肯定是偏高的，這樣的高價(jià)發(fā)行似乎與搶錢(qián)無(wú)異，然而最后的發(fā)行結果一定是大獲成功，在現在的市場(chǎng)環(huán)境下，基本不會(huì )出現海普瑞那樣的破發(fā)場(chǎng)面，高價(jià)發(fā)行，只能是市場(chǎng)用高價(jià)去消化，但是這種結果，必然會(huì )給市場(chǎng)留下更多的后遺癥。一旦行情轉弱，便會(huì )出現大面積的破發(fā)，那時(shí)候投資者將集中承擔高價(jià)發(fā)行的風(fēng)險。

　　現在的新股發(fā)行弊端，在于賣(mài)家掌握了100%的定價(jià)權，買(mǎi)方基本沒(méi)有討價(jià)還價(jià)的余地，如果任由事態(tài)發(fā)展，138倍的發(fā)行市盈率也不會(huì )成為最終的紀錄，必然會(huì )有越來(lái)越多的新高價(jià)不斷刷新前高，圈錢(qián)將會(huì )不斷向縱深發(fā)展。

　　那么，證監會(huì )是否應該縱容新股的高價(jià)發(fā)行長(cháng)期存在呢？是否應該想辦法規范新股發(fā)行市盈率水平呢？我認為證監會(huì )有必要限定一個(gè)發(fā)行市盈率的最高限價(jià)，例如50倍以下。這樣就可以避免新股發(fā)行市盈率越來(lái)越高。

　　大蒜價(jià)格瘋漲有人管；棉花白糖漲價(jià)有人打壓�，F在新股發(fā)行價(jià)格不斷攀高，同樣也給投資者帶來(lái)了物質(zhì)上和精神上的風(fēng)險，自然也應該有人出面制止，證監會(huì )無(wú)疑是不二人選，但是證監會(huì )是否愿意制止，則值得投資者研究，或許新股的高價(jià)發(fā)行，正是證監會(huì )希望看到的，個(gè)中原因，咱們下期再說(shuō)。(周科競)