醫藥板塊前段時(shí)間估值偏高，近期下跌擠出泡沫，我們認為醫藥板塊天生具有抗通脹的特性，長(cháng)期來(lái)看，醫藥板塊仍然是大環(huán)境下較好的投資標的；雖然在近期調控下可能會(huì )繼續下跌，但恰是投資機會(huì )。

　　12月投資策略：我們認為流感疫苗領(lǐng)域存在投資機會(huì )。另外，進(jìn)入冬季，市場(chǎng)對中藥材和中藥原料藥需求量的不斷增加，預計中藥材和中藥原材料價(jià)格上漲趨勢將會(huì )進(jìn)一步增強，建議繼續關(guān)注中藥材產(chǎn)量和儲量豐沛的企業(yè)。有行業(yè)規劃等政策利好促進(jìn)，相信創(chuàng )新和整合將成為未來(lái)引領(lǐng)生物醫藥股強勢上漲主旋律，尤其是具有針對重大疾病開(kāi)發(fā)仿制藥、原研藥能力的生物醫藥個(gè)股。

　　11月份，醫藥板塊震蕩劇烈，游走在巔峰和低谷之間。各子行業(yè)板塊中，醫療服務(wù)板塊歷經(jīng)數次起落，終以月漲幅19.57%高居六個(gè)子板塊榜首；緊隨其后的是醫療器械板塊，此板塊在11月份基本維持穩定上漲，累計月漲幅達到19.17%；醫藥商業(yè)板塊基本維持穩定上漲，以月漲幅15.64%位列第三名；而在醫藥板塊中權重占比較大的中藥、化學(xué)制藥和生物制品月漲幅與前述三者相比則稍顯遜色。

　　我們認為之前部分個(gè)股表現優(yōu)異甚至連續漲停的原因在于：公司的良好業(yè)績(jì)和高成長(cháng)性逐漸被市場(chǎng)所認識和發(fā)掘；重大創(chuàng )新等利好消息短期炒作的影響。未來(lái)公司市場(chǎng)表現將更多依賴(lài)于四季度業(yè)績(jì)預期、題材類(lèi)信息的刺激以及企業(yè)在產(chǎn)品創(chuàng )新、仿制藥以及并購重組等方面是否具備優(yōu)勢。

　　綜上，我們的觀(guān)點(diǎn)是即使A股市場(chǎng)的投資風(fēng)格不斷轉換，醫藥板塊的持續成長(cháng)性、高抗通賬性最終將贏(yíng)得市場(chǎng)和投資者的青睞，未來(lái)我們持續看好醫藥股，而且我們認為未來(lái)醫藥板塊的投資亮點(diǎn)主要體現在三個(gè)方面：創(chuàng )新、國際化和并購重組。

　　醫藥板塊的市盈率(TTM)為48倍，僅次于農林牧漁、信息服務(wù)、電子元器件、餐飲旅游和有色金屬板塊，在各板塊中位列第6名。作為兼具成長(cháng)性和防御性的板塊，自年初以來(lái)，醫藥板塊持續受到投資者和市場(chǎng)的熱捧，估值不斷提高，市盈率自年初的35倍一路攀升到如今的48倍。面對如此高的估值，醫藥板塊未來(lái)投資只能找尋獨特的投資亮點(diǎn)進(jìn)行資金配置，進(jìn)而化解估值壓力。

　　建議中長(cháng)期投資者重點(diǎn)關(guān)注的個(gè)股主要有人福醫藥、恒瑞醫藥、海正藥業(yè)、長(cháng)春高新、康緣藥業(yè)和益佰制藥等一系列獨具特色的優(yōu)質(zhì)品種，并重點(diǎn)關(guān)注其中一些個(gè)股短期的交易性機會(huì )。目前重點(diǎn)公司推薦：人福醫藥、長(cháng)春高新、康緣藥業(yè)、益佰制藥、華蘭生物、現代制藥和上海醫藥。 渤海證券 閆亞磊