受美國理想的經(jīng)濟數據及歐洲央行大手筆吸納債券等利好消息的影響，市場(chǎng)對歐債危機的憂(yōu)慮得到舒緩，港股上周一洗頹氣，恒指累積上升443點(diǎn)，升幅達1.9%，從而結束了持續三周的跌市。

　　個(gè)股和板塊方面，前期調整幅度較大的地產(chǎn)、金融、能源等板塊本周反彈幅度靠前，其中恒生能源業(yè)指數全周累計上漲3.35%，恒生金融分類(lèi)指數累計上漲2.53%，恒生地產(chǎn)分類(lèi)指數累計上漲了2.06%。

　　回顧過(guò)往數周，市場(chǎng)一直籠罩著(zhù)利空的氣氛：美國第二輪量化寬松政策成效受各界質(zhì)疑、愛(ài)爾蘭債務(wù)危機蔓延至經(jīng)濟體制較差的歐洲國家、憂(yōu)慮內地推行更嚴厲的緊縮政策，外加上朝鮮半島發(fā)生軍事沖突等成為大戶(hù)做空的借口。然而美國上周公布的經(jīng)濟數據較市場(chǎng)預期略好，尤其是制造業(yè)方面的經(jīng)濟數據，市場(chǎng)對歐盟國家主權債務(wù)危機擔憂(yōu)有所緩解，美匯指數亦由高位回落，環(huán)球股市以及大宗商品均有不俗的升幅；其中原油價(jià)格升幅最為明顯，全周累升約6%，有望重返90美元以上�；�本金屬市場(chǎng)亦全線(xiàn)上升，倫銅本周出現強勁反彈，至上周五已經(jīng)回到8700美元水平，距離前期觸及的歷史高位已經(jīng)不遠。

　　環(huán)球股市及大宗商品市場(chǎng)本周表現良好，然而港股反彈力度卻不及外圍，周五尾市十五分鐘更急挫近200點(diǎn)，拖累大市由升轉跌；國企指數亦單日轉向，由升108點(diǎn)，轉為倒跌150點(diǎn)收市，再次跌穿13000點(diǎn)關(guān)口，連續第四周收出“黑色星期五”。筆者歸究此現象于兩個(gè)原因。

　　其一是受恒生指數及國企指數進(jìn)行季度檢討比重調整的影響；其二是剛剛結束的中共中央政治局會(huì )議，新的貨幣政策引發(fā)對明年提早加息的憂(yōu)慮。關(guān)于內地明年經(jīng)濟、貨幣政策，政治局會(huì )議提出，“要實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，增強宏觀(guān)調控的針對性、靈活性、有效性”，顯示出今年的貨幣適度寬松政策已轉為穩健政策，這意味著(zhù)管理層將逐步收緊流動(dòng)性及陸續加息，以抑制通脹。但“穩健”也有扶持經(jīng)濟持續增長(cháng)的重要意義，不一定對資本市場(chǎng)不利。此外，政治局會(huì )議亦制定明年經(jīng)濟平穩較快發(fā)展，與原來(lái)的“平穩較快增長(cháng)”有明顯不同，即不再追求高增長(cháng)，對于這項市場(chǎng)早有共識。

　　從技術(shù)走勢來(lái)看，恒指于周三及周四兩天接連突破10天線(xiàn)和50天線(xiàn)，周五回落至50天線(xiàn)23421點(diǎn)之下，但仍高于10天線(xiàn)23156點(diǎn)之上，顯示大市反彈后在突破23700點(diǎn)水平之前，先作整固謀求突破，整體氣氛已大為改善，后市仍可樂(lè )觀(guān)。(李啟浩)