11月12日至17日的連續大跌迅速沖淡了A股市場(chǎng)的牛市氣息，此后的持續震蕩顯示資金的猶豫。在加息預期仍然強烈、政策尚未完全明朗之際，基金紛紛選擇駐足觀(guān)望。部分基金經(jīng)理透露，近期并未大幅調倉，在政策靴子落地之前，將繼續堅持“少動(dòng)多看”的原則；行業(yè)板塊方面，在保持目前的基本配置的同時(shí)，未來(lái)會(huì )密切跟蹤估值較低的周期性板塊的走勢，關(guān)注其階段性的交易機會(huì )。

　　固守前期行業(yè)配置

　　“最近基本上沒(méi)怎么調倉。醫藥、消費、新興產(chǎn)業(yè)是我們向來(lái)看好的，配置上一直比較多。這些板塊近幾天雖然有所回調，但是總體上看前期已經(jīng)上漲得太多，選股有一定難度。而權重股估值較低，已經(jīng)到了跌不動(dòng)的狀態(tài)，但還不具備大幅上漲的條件，所以我們也沒(méi)有考慮買(mǎi)入。另外，考慮到中央經(jīng)濟工作會(huì )議很快就要召開(kāi)，11月經(jīng)濟數據也即將公布，我們覺(jué)得還是等政策和數據都明朗了再調倉比較保險�！鄙钲谝患掖笮突�金公司的基金經(jīng)理表示，近期在操作上他基本上按兵不動(dòng)。

　　持同樣策略的基金經(jīng)理為數不少。一位配置了較多金融、地產(chǎn)板塊股票的基金經(jīng)理透露，近期他也沒(méi)有太多調倉動(dòng)作�！斑@兩個(gè)板塊我們的配置比業(yè)內平均水平高，沒(méi)有打算再提高配置比例。從價(jià)值投資的角度考慮，也不打算減少配置。消費類(lèi)和新興產(chǎn)業(yè)板塊，總體上估值偏貴，所以我們也沒(méi)有加倉�！倍�另一位基金經(jīng)理則表示，目前依然面臨較大的通脹壓力，加息預期強烈，在新的政策公布之前，對政策和市場(chǎng)走向還難以看清楚，需要“再觀(guān)察觀(guān)察，看清楚了再說(shuō)�！�

　　不過(guò)，部分基金經(jīng)理表示，雖然自己沒(méi)有大幅調倉，但還是根據市場(chǎng)的變化做了一些微調�！拔覀冊谛袠I(yè)配置上并沒(méi)有太多變化，看好的大消費等板塊權重沒(méi)有降低。但是，小幅度優(yōu)化組合的工作在持續進(jìn)行，對于一些上漲充分、相對估值過(guò)高的個(gè)股，適當做了小幅度的減持，而對于明年成長(cháng)可能超預期的、成長(cháng)比較確定的、我們研究得比較透徹的股票，則選擇時(shí)機適當增持�！贝蟪蓛r(jià)值增長(cháng)基金經(jīng)理何光明說(shuō)。

　　關(guān)注周期股走勢

　　雖然都表示要等待政策的明朗化，但很顯然，基金經(jīng)理們也并沒(méi)有閑著(zhù)。經(jīng)濟工作會(huì )議可能會(huì )傳出什么信息？不同的政策基調下，機會(huì )又會(huì )出現在何處？前瞻性地思索這些問(wèn)題，可以讓他們對新信息做出更迅速的反應。

　　對于未來(lái)一段時(shí)間的投資機會(huì )，多位基金經(jīng)理表示，在關(guān)注目前自己的重倉板塊的基礎上，還會(huì )密切關(guān)注周期股的走勢�！拔覀円廊粓远�看好大消費和新興產(chǎn)業(yè)里的投資機會(huì )，相信未來(lái)大牛股會(huì )更多出現在這兩大領(lǐng)域。但是，同時(shí)也會(huì )關(guān)注周期股。如果年底前再加息一次或者出了新的調控政策，那么，可能就意味著(zhù)短期內利空出盡，銀行、地產(chǎn)等周期股應該會(huì )出現交易性機會(huì )�！焙喂饷髡f(shuō)。

　　農銀匯理大盤(pán)藍籌基金經(jīng)理李洪雨也指出，目前A股市場(chǎng)估值重心已下移，尤其是代表大盤(pán)藍籌的銀行股、地產(chǎn)股均處于歷史估值底部，后期下探的概率非常小，目前是布局的好時(shí)機。

　　“周期股整體上估值已經(jīng)到了非常低的水平。我們推斷，近期上漲概率較大的會(huì )是地產(chǎn)、銀行、保險、石油、石化等指標股。不過(guò)，在宏觀(guān)調控的背景下，上漲幅度不會(huì )很大。我們會(huì )密切關(guān)注中央的經(jīng)濟工作會(huì )議和政策的出臺，關(guān)注周期股走勢和未來(lái)的投資機會(huì )�！鄙钲谝患一�金公司的投資總監表示。(方紅群)