2010年的行情已經(jīng)進(jìn)入了最后一個(gè)月，不少來(lái)自公募基金行業(yè)的人士已經(jīng)開(kāi)始流露出對年終獎的期待。不過(guò)，根據來(lái)自一線(xiàn)的信息，與以往業(yè)績(jì)衡量不同，一些基金公司可能會(huì )以前11個(gè)月的業(yè)績(jì)和排名作為考核基金經(jīng)理的依據，這與通常以全年業(yè)績(jì)作為考核指標，有著(zhù)非常大的不同。

　　優(yōu)點(diǎn)不少

　　“對于基金經(jīng)理業(yè)績(jì)考核來(lái)說(shuō)，合理的考核周期是關(guān)鍵�！鄙虾５貐^某“銀行系”基金負責人向《第一財經(jīng)日報》記者稱(chēng)，盡管基金行業(yè)一直將中長(cháng)期業(yè)績(jì)考核作為主要依據，但在現實(shí)操作中，評估基金經(jīng)理尤其是偏股方向的基金經(jīng)理業(yè)績(jì)，還是不得不以一年的時(shí)間段里的表現作為考核周期�！叭绻�用前11個(gè)月的業(yè)績(jì)作為考核周期，可能是考慮到了各種沖擊成本的因素�！�

　　根據以往經(jīng)驗，凡是到重要時(shí)間點(diǎn)時(shí)，不少基金公司主觀(guān)上和客觀(guān)上都存在處理凈值的微妙心理。道理也非常簡(jiǎn)單，在目前散戶(hù)化結構相對突出的A股市場(chǎng)上，基金業(yè)績(jì)仍然是基金行業(yè)招徠普通投資者的主要手段�！叭绻�在排名方面名落孫山，會(huì )極大影響基金公司的整體形象�！蹦郴�金公司銷(xiāo)售部門(mén)負責人表示，出于上述原因，一些公司旗下產(chǎn)品的業(yè)績(jì)總是會(huì )在季度末、半年末和全年末出現“異動(dòng)”。

　　面對市場(chǎng)本身的壓力，部分基金公司對每年最后一個(gè)月的業(yè)績(jì)倍加關(guān)注，其中，來(lái)自買(mǎi)方機構的因素不可不察。根據了解，一方面，每年年底時(shí)，基金公司方面出于對維護自身形象的考慮而“修飾”基金凈值。另一方面，來(lái)自買(mǎi)方機構的指令，也非常受基金公司高度關(guān)注。

　　此外，資金龐大的買(mǎi)方機構會(huì )在年底前充分考慮到結賬因素，即在年底前贖回部分基金產(chǎn)品，使得資金重新回到賬面上，并等到來(lái)年將資金重新“放出去”。這樣就給基金市場(chǎng)構成了一定的沖擊成本。同時(shí)，部分買(mǎi)方機構出于稅務(wù)規劃的通盤(pán)考慮，會(huì )在年底前催促基金公司方面分紅，以便在“落袋為安”的同時(shí)兼顧避稅。如此，也會(huì )對基金操作產(chǎn)生影響。所以，為了滿(mǎn)足買(mǎi)方機構的需求，一些基金公司可能采用部分手段，如減倉、修正凈值等做法，以便挽留住這些對基金規模意義重大的“客戶(hù)”。

　　需要提醒的是，由于上述情況會(huì )對基金業(yè)績(jì)構成影響，且往往在最后一個(gè)月內完成，因此，基金產(chǎn)品最后一個(gè)月的表現可能隱含著(zhù)非基金經(jīng)理操作能力之外的或有因素。因此，“用前11個(gè)月的業(yè)績(jì)作為基金經(jīng)理的考核，有其內在原因�！币患一�金公司的機構業(yè)務(wù)部負責人認為，通過(guò)合理的業(yè)績(jì)考核機制安排，也可以挽留住那些優(yōu)秀基金經(jīng)理。

　　薪酬考核臨變

　　南方地區某負責人的介紹，他所在的公司對基金經(jīng)理的績(jì)效基本可以分為兩部分，一是基金經(jīng)理的日常工資，二是每年根據基金經(jīng)理排名情況的獎金。一般情況下，基金經(jīng)理的年終獎在整個(gè)收入中占比最大�！皩τ谝晃还�募基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，他既要考慮到在整個(gè)行業(yè)的業(yè)績(jì)排名，也要考慮在公司內部的基金經(jīng)理之間的排名�！彼�認為，這種考核機制所產(chǎn)生的后果是，基金經(jīng)理考慮最多的是“相對排名”，因此會(huì )在特定的時(shí)間點(diǎn)上對基金凈值發(fā)揮“作用”。同時(shí)，收入結構也決定了基金經(jīng)理可能更加傾向于短期化。

　　因此，在公司內部薪酬體系上，上述人士表示考慮最多的是，調高日常工資在整個(gè)收入結構中的占比，以規避年終獎對于基金經(jīng)理的誘惑。(謝潞錦)