尋找暴跌背后的邏輯

　　睿智華�；�金經(jīng)理、2009年彭博全球對沖基金排名第二的張承良博士對本報證實(shí)，有內地機構投資者在11月12日左右收到高盛的獲利了結建議，但他認為，雖然高盛是一家較有影響力的國際投行，但他并不認為，僅憑高盛一家之力，就會(huì )令A股暴跌。

　　“A股暴跌是有其他原因的�！彼�說(shuō)，“比如披露的通脹率超過(guò)市場(chǎng)預期�！�

　　從時(shí)間上看，高盛將上述報告的部分內容翻譯并發(fā)給中國內地客戶(hù)時(shí)，該報告早已在境外市場(chǎng)傳遍，該發(fā)生的影響力已經(jīng)發(fā)揮。事實(shí)上，恒生指數在11月10日當天，的確微跌了210點(diǎn)，從前收盤(pán)價(jià)24710點(diǎn)跌至24500點(diǎn)，但在11月11日再次微升，倒是在11月12日當天，恒指受內地A股影響，從24700點(diǎn)猛跌至24222點(diǎn)。從這個(gè)走勢來(lái)看，高盛報告的威力并不如媒體所言那么巨大。

　　“在香港，大行經(jīng)常都會(huì )發(fā)布一些投資觀(guān)點(diǎn)，但市場(chǎng)未必都買(mǎi)賬�！睆埑辛冀忉屨f(shuō)。他表示，自己每天會(huì )收到大量的機構報告，但事實(shí)上很少關(guān)注這些投行報告。他認為，A股下跌應該從其他方面尋找根源。

　　有不愿意透露姓名的對沖基金經(jīng)理對本報表示，11月12日A股暴跌的真正原因是投資者認識到中國的通脹問(wèn)題比預期的要嚴重，特別是11月10日左右的央行提升存款準備金比率更是發(fā)出了這種信號。

　　“高盛的報告只是給了市場(chǎng)一個(gè)借口，讓投資者找到拋售的理由�！彼�說(shuō)。

　　他坦承，當認為一些國際投行的理?yè)�充分時(shí)，對沖基金會(huì )跟從投資建議，但他同時(shí)表示，也不應該高估任何一家投行的影響力，因為市場(chǎng)上總有意見(jiàn)不一致者。

　　“機構投資者收到這些投行的研究報告后，會(huì )客觀(guān)進(jìn)行分析與評估�！彼�說(shuō)，“像我們就有一個(gè)長(cháng)期的跟蹤模型，對各個(gè)投行的目標價(jià)進(jìn)行定期評估，從而篩選出我們認為長(cháng)期以來(lái)與市場(chǎng)最貼近的投行分析�！�

　　他透露，在他的團隊評估中，迄今為止，包括高盛與摩根士丹利等國際頂級投行在內，沒(méi)有一家投行的分析報告能做到與市場(chǎng)一致�！安灰恢率浅�態(tài)，我們評估的是它們偏離市場(chǎng)的程度，以及滯后的程度�！彼�說(shuō)，“當然有一些投行做得不錯，但我不方便透露我們的研究結果�！�

　　不過(guò)該對沖基金經(jīng)理表示，不僅是高盛，近期還有其他一些國際投行也出具了類(lèi)似的投資建議，大家對于新興市場(chǎng)的通脹普遍表示關(guān)注。本報獲悉，近期摩根士丹利及蘇格蘭皇家銀行等均表達了類(lèi)似的對于新興市場(chǎng)通脹的擔憂(yōu)。