上周大盤(pán)繼續“糾結”中，股指在2800-2900點(diǎn)之間窄幅震蕩。成交量的持續萎縮，觀(guān)望氣氛濃厚。而市場(chǎng)之所以持續縮量橫盤(pán)，主要是在等待11月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據的出爐，以等待調控政策的明朗。事實(shí)上，11月的通脹數據高于預期，央行的緊縮力度卻低于預期，有助于大盤(pán)迎來(lái)階段性的反彈行情；而周末正在召開(kāi)中央經(jīng)濟工作會(huì )議，令十二五規劃如何起步成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，因而個(gè)股的機會(huì )仍將層出不窮。

　　11月份的CPI數據高于市場(chǎng)預期，而央行的貨幣緊縮力度低于預期。11月份CPI價(jià)格繼續上行的主要原因仍然來(lái)自于農產(chǎn)品價(jià)格的上漲，隨著(zhù)價(jià)格管制措施開(kāi)始生效，以蔬菜為代表的農產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)出現顯著(zhù)回落，因此通脹壓力將在12月份減弱，CPI指數回落至4%左右。而央行之所以沒(méi)有上調利率，原因之一就是考慮到了近期通脹壓力已經(jīng)有所緩解。同時(shí)，由于歐洲主權債務(wù)危機的進(jìn)一步惡化，可能會(huì )影響到出口，因此央行擔心加息會(huì )影響實(shí)體經(jīng)濟的運行，從謹慎的角度出發(fā)，此次沒(méi)有動(dòng)用加息政策，體現了穩健的貨幣政策的特點(diǎn)。

　　同時(shí)，中央經(jīng)濟工作會(huì )議為“十二五”起步之年定調，戰略新興產(chǎn)業(yè)將繼續受到政策支持。從經(jīng)濟工作會(huì )議的表態(tài)來(lái)看，調整經(jīng)濟結構和管理通脹同樣重要。在經(jīng)濟轉型方面，可以概括為從過(guò)去的依賴(lài)投資、出口，到注重發(fā)展內需轉變，從過(guò)去的高耗能、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向低碳、高科技產(chǎn)業(yè)轉變；第三種轉變應是逐步提高國民收入，這與發(fā)展內需相輔相成。其中以節能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料以及新能源汽車(chē)(電動(dòng)汽車(chē))為代表的戰略性新興產(chǎn)業(yè)將繼續受到政策扶持。中央經(jīng)濟工作會(huì )議一方面要抑制通脹，另一方面繼續推動(dòng)經(jīng)濟轉型。會(huì )議之后，相關(guān)部委將會(huì )陸續推出具體措施推動(dòng)經(jīng)濟轉型，戰略新興產(chǎn)業(yè)仍然會(huì )受到政策長(cháng)期支持。

　　從市場(chǎng)走勢來(lái)看，此次央行調控政策力度低于市場(chǎng)預期，或將有助于大盤(pán)迎來(lái)階段性的反彈。前期市場(chǎng)持續低迷就是對通脹引發(fā)調控的擔憂(yōu)所致。隨著(zhù)政策“靴子”落地，且緊縮力度低于市場(chǎng)預期，反彈行情或由此展開(kāi)。從上周五的表現來(lái)看，有色煤炭板塊集體展開(kāi)反彈，標志著(zhù)做多力量重新集結，其中稀土永磁概念更為搶眼。作為多方的旗幟，在有色板塊啟動(dòng)之后，其他概念題材股，如觸摸屏、物聯(lián)網(wǎng)、高鐵等也都有輪番表現的機會(huì )。

　　短線(xiàn)而言，股指已經(jīng)在2800-2900點(diǎn)之間運行了20多個(gè)交易日，即將面臨方向性選擇。如果結合近期政策的變化以及估值因素，市場(chǎng)向上的概率較大。只不過(guò)目前的低迷成交量不支持大盤(pán)挑戰新高，但是個(gè)股的反彈空間仍然較大。

　　操作策略上，短線(xiàn)投資者可以關(guān)注以有色、煤炭為代表的強周期品種，其中仍以小金屬為主，注意快進(jìn)快出。中期投資者仍以戰略新興產(chǎn)業(yè)為主，近期較為熱門(mén)的高端制造業(yè)、高鐵板塊等投資者仍可以逐步買(mǎi)入。大消費板塊仍可以長(cháng)期關(guān)注，尤其高檔白酒、品牌中藥、家電連鎖，可以繼續長(cháng)期持有。至于低估值權重板塊，由于市場(chǎng)成交量偏小，持續上漲動(dòng)力不足，投資者近期或仍以觀(guān)望為主。 □長(cháng)城證券 張勇