11月11日至12月6日，A股市場(chǎng)四次拉抬中石油和中石化，“幕后元兇加油砸盤(pán)”的市場(chǎng)傳言引發(fā)“兩桶油”恐懼癥。而唯獨可以逆市獲利的股指期貨空頭，自然就成為“幕后元兇”的邏輯目標。

　　實(shí)際上，拉抬“兩桶油”做空期指獲利的理由經(jīng)不起推敲。股指期貨上市之前，為遏制大資金操縱期價(jià)，中金所就對客戶(hù)單個(gè)合約單邊持倉限額從2000手、600手一路減少至100手，從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì )員或客戶(hù)，進(jìn)行套保、套利、投機交易的不同客戶(hù)號下持倉合并計算；同一客戶(hù)在不同會(huì )員處持倉合并計算。據此單一客戶(hù)即使11月12日做空股指期貨4份合約各100手(前述4合約走勢背離已實(shí)際否定這種可能性)，按其當日結算價(jià)減去前結算價(jià)分別下跌235點(diǎn)、256.2點(diǎn)、299.2點(diǎn)、296.2點(diǎn)的最大贏(yíng)利區間計算，總盈利充其量?jì)H3259.8萬(wàn)元(交易傭金未計)。故空頭主力至少必須7家聯(lián)手“加油砸盤(pán)”，才可能對沖掉20多億的成本損失。而要在開(kāi)盤(pán)后極短時(shí)間內根據走勢果斷決策，迅速聯(lián)系落實(shí)全國7家空頭主力，確保拉高“兩桶油”同時(shí)做空股指期貨的數十億各路資金到位，一致協(xié)調行動(dòng)并嚴格保密——簡(jiǎn)直是不可思議。

　　數據顯示，11日滬深兩市收盤(pán)時(shí)前十大流通市值股中，除上海汽車(chē)下跌0.15%，其余9只權重股全部上漲，10只大市值股票平均漲幅達2.12%。而與滬深300指數不沾邊的中小板和創(chuàng )業(yè)板指數迅速翻綠。大小盤(pán)股走勢嚴重分化，直到尾盤(pán)權重股漲幅才明顯收窄。這證明拉抬指標股“加油砸盤(pán)”極易弄巧成拙，引發(fā)權重股跟風(fēng)上漲，肉包子打狗——倒賠本。

　　“龍頭老大”中石油11月11日13：55時(shí)從11.88元直拉到當日收盤(pán)12.74元，放量逾140萬(wàn)手，成交逾17億元。當日股指期貨雖然IF1011合約下跌14.8點(diǎn)成交1271億元，但與此同時(shí)IF1012、IF1103、IF1106三合約卻分別上漲8.0點(diǎn)、5.0點(diǎn)、11.4點(diǎn)，分別成交約1540億元、20億元、3億元，上述上漲三合約合計成交1563億元，反超下跌合約成交的1271億元，且差額達292億元。也就是說(shuō)，拉抬中石油做空股指期貨只有一份合約跟風(fēng)，且這份IF1011還存在下跌移倉新主力的自身因素，而新主力IF1012等三合約都與“加油砸盤(pán)”背道而馳。

　　延伸到11月12日，中石油繼續上沖最高13.31元，放量逾205萬(wàn)手，成交逾26億元。沖高回落12.54元收盤(pán)。此后逐波回落至今僅11元左右，較12日收盤(pán)價(jià)跌去1元多。概算僅中石油“加油砸盤(pán)”就需以40多億的資金量、20多億的虧損額作為代價(jià)。這還沒(méi)算中石化。11月26日中石油于11：00時(shí)100萬(wàn)股一單把股價(jià)拉高0.2元，中石化尾隨上攻帶動(dòng)銀行股、券商股跟進(jìn)，滬深300僅微幅下跌；12月6日中石油大漲4.72%，帶動(dòng)滬深300和上證指數均小幅上漲，完全不見(jiàn)“砸盤(pán)”效應。僅以上案例足以證明動(dòng)用數十億資金“加油砸盤(pán)”，實(shí)在是南轅北轍，即使砸盤(pán)也沒(méi)砸到滬深300頭上，遠不如做空招商、交通兩銀行“打銀砸盤(pán)”來(lái)得更加“科學(xué)”。 □ 華泰長(cháng)城期貨  劉奧南