近一個(gè)月，中石油單日漲幅超過(guò)4%的情況共出現過(guò)三次。就前兩次的經(jīng)驗來(lái)看，每當中石油大漲，“蹺蹺板”效應便顯現，小盤(pán)股紛紛回調，市場(chǎng)的擠出效應十分明顯，這使得中石油大漲一度成為短期大盤(pán)見(jiàn)頂的先兆。不過(guò)，昨日中石油的再度起舞，卻帶動(dòng)了其他個(gè)股大幅上揚，這顯示出目前A股對中石油的拉升逐漸“脫敏”，預計此次A股不會(huì )重蹈前兩次的覆轍，短線(xiàn)大盤(pán)見(jiàn)頂的可能性將較小。

　　近一個(gè)月兩度談“油”色變

　　自11月11日以來(lái)，中石油單日漲幅超過(guò)4%的情況共出現過(guò)三次。就前兩次來(lái)看，每當中石油大漲之時(shí)，中小盤(pán)股便紛紛回調，“大象起舞、嚇死一地老鼠”的景象屢次上演，這一度成為大盤(pán)見(jiàn)頂的標志。

　　回顧前兩次中石油盤(pán)中的拉升，11月11日，中石油大漲7.69%，卻令當日A股市場(chǎng)陷入莫名的恐慌，當日1389只A股出現下跌，占比高達七成。同時(shí)，此后四個(gè)交易日上證綜指持續重挫，累計跌幅高達9.81%，并拖累大盤(pán)從3100點(diǎn)高位快速下行至2800點(diǎn)附近。經(jīng)歷此輪“洗禮”，A股市場(chǎng)的投資者不知不覺(jué)患上了中石油“過(guò)敏癥”，一旦中石油大漲，市場(chǎng)必然為之“色變”。因此，當12月6日中石油再度大漲4.72%時(shí)，A股市場(chǎng)再度重現“蹺蹺板”效應，當日共有1459只A股出現下跌，占比逼近74%。從以上兩次中石油大漲所帶來(lái)的股市“蹺蹺板”效應來(lái)看，市場(chǎng)對中石油異動(dòng)的恐懼可見(jiàn)一斑。不過(guò)，昨日中石油的大漲，卻并未形成恐慌氣氛，反而有效激發(fā)了市場(chǎng)的做多熱情，談“油”色變的規律一度失靈。

　　分析人士指出，中石油A股總市值巨大，該股上漲對上證綜指的拉動(dòng)作用十分明顯。在市場(chǎng)心態(tài)相對疲弱的狀況下，中石油大漲不可避免地對其他股票形成擠出效應。11月中旬大盤(pán)重挫前夕，中石油曾出現異動(dòng)，客觀(guān)上令投資者將中石油視為“大盤(pán)殺手”，并將“中石油起舞”看作短期大盤(pán)見(jiàn)頂的先兆。

　　中石油大漲擠出效應逐漸淡化

　　當投資者普遍對中石油懷有戒心之時(shí)，12月13日中石油又出現異動(dòng)，全日大漲4.37%，但出人意料的是，此次中石油起舞卻未對其他A股形成擠出效應。12月13日，中小板綜指和創(chuàng )業(yè)板綜指分別大幅上揚2.83%和3.57%，顯示中小盤(pán)股已不再將中石油大漲視為“熊出沒(méi)”。在中石油大漲之時(shí)，當日超過(guò)95%的A股都紛紛上漲，江西銅業(yè)與中國聯(lián)通等一些大盤(pán)權重股更強勢漲停，將中石油大漲的陰影完全抹去。在中石油和其他A股“共振”的帶動(dòng)下，當日上證綜指飆漲81點(diǎn)，成就了近期少見(jiàn)的普漲格局。

　　研究人士認為，就中石油和其他A股同步上揚來(lái)看，中石油大漲對其他A股的擠出效應逐漸淡化。從這個(gè)層面來(lái)看，前期“中石油大漲、大盤(pán)短期見(jiàn)頂”的邏輯已發(fā)生微妙變化。隨著(zhù)A股市場(chǎng)對中石油“脫敏”，大盤(pán)短期見(jiàn)頂的概率變小，A股市場(chǎng)或不會(huì )重蹈前兩次的覆轍。

　　有分析人士指出，與12月6日中石油大漲相比，12月13日中石油大漲的市場(chǎng)環(huán)境也發(fā)生了明顯變化。從成交量來(lái)看，12月6日中石油大漲4.72%，但當日滬市和深市的成交均處于相對低迷的狀態(tài)。與其形成對照的是，12月13日滬市和深市的成交額分別上升至1599億元和1276億元，放量態(tài)勢比較明顯。

　　事實(shí)上，12月13日A股市場(chǎng)出現強勁反彈，與上周五央行上調存款準備金率密切相關(guān)。盡管11月份的CPI高企，但市場(chǎng)普遍將央行上調準備金率解讀為短期利空出盡，因為這意味著(zhù)短期加息的可能性大幅降低。在此背景下，市場(chǎng)做多熱情快速宣泄，并帶動(dòng)當日大盤(pán)強勁反彈。分析人士指出，市場(chǎng)預計短期貨幣政策利空出盡，很大程度上降低了其對中石油的關(guān)注，這為投資者擺脫中石油大漲“恐懼癥”出力不少。

　　值得注意的是，有市場(chǎng)人士認為，A股市場(chǎng)雖無(wú)近憂(yōu)，但仍有遠慮。短期加息可能有助于控制通脹，并將在更長(cháng)時(shí)間支撐A股市場(chǎng)實(shí)現上升行情。但在加息“靴子”未落地的局面下，通脹走向仍存在不確定性，因此市場(chǎng)對加息的擔憂(yōu)將始終如影隨形，一旦短期做多熱情釋放完畢，A股市場(chǎng)可能將重歸震蕩格局。 （記者 孫見(jiàn)友 ）