經(jīng)過(guò)連續18個(gè)交易日的地量窄幅盤(pán)整后，令人窒息的糾結行情終于有了轉機。昨日，因政策利空釋放，A股市場(chǎng)大幅飆升。其中，上證指數大漲81.91點(diǎn)，收于2922.95點(diǎn)，漲幅為2.88%；深證成指更是大漲444.56點(diǎn)，收于12905.02點(diǎn)，漲幅達3.57%。兩市有超過(guò)1900只股票上漲，28只非T股漲停板，僅18只股票下跌。成交金額大幅飆升，滬市從上一交易日的995.9億元增至1618億元；深市也從873.9億元增至1308億元。多方一舉收復了年線(xiàn)的失地，市場(chǎng)表現可謂振奮人心。

　　分析人士指出，上周五晚央行再次提高存款準備金率，貨幣政策的“靴子”終于落地，多數投資者認為利空出盡，各路資金紛紛入場(chǎng)，使得昨日滬深兩市大漲。種種跡象表明，場(chǎng)內做多氣氛急劇升溫，對2800點(diǎn)—2900點(diǎn)的突圍之戰仍將持續。

　　上調存款準備金，

　　政策利空得到初步釋放

　　上周末央行并未宣布加息，而是代之以提升存款準備金率，在眾多機構眼中，短期內加息的可能性已經(jīng)大大降低，前期被壓抑的市場(chǎng)行情得以在昨天強烈反彈。

　　上周五，率中國人民銀行決定年內第六次上調存款準備金，從2010年12月20日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行年內第六次上調存款準備金率，大型銀行存款準備金率高達18.5﹪，成為歷史最高點(diǎn)。

　　據悉，金融機構11月底人民幣存款余額70.87萬(wàn)億元，存款準備金率上調0.5個(gè)百分點(diǎn)，凍結銀行資金約3500億元，業(yè)內人士分析認為，這對市場(chǎng)資金面構成一定壓力，但可以看到，目前財政存款集中支付以及外匯占款給銀行體系帶來(lái)的流動(dòng)性相當充裕，準備金上調凍結3500億左右的資金，不會(huì )對流動(dòng)性充裕的狀態(tài)構成太大沖擊。同時(shí)，這一政策的力度小于市場(chǎng)預期，也降低了年內加息的概率。

　　而昨日市場(chǎng)的強勁表現也剛好印證了市場(chǎng)預期，在提高準備金率“靴子”落地之后，市場(chǎng)短期利空殆盡。

　　與此同時(shí)，上周六，11月宏觀(guān)經(jīng)濟數據顯示實(shí)體經(jīng)濟復蘇力度增強，11月份居民消費價(jià)格同比上漲5.1%，漲幅創(chuàng )28 個(gè)月新高。而剛剛結束的中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出，明年要繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。市場(chǎng)人士認為,這一連串的消息顯示，政府對加息頗有顧慮，因此在CPI 創(chuàng )新高的態(tài)勢下，仍舊使用調整存款準備金率的手段，而中央經(jīng)濟工作會(huì )議的定調進(jìn)一步增強了市場(chǎng)對此的判斷。隨著(zhù)加息預期的減退，市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒上揚，自然帶動(dòng)大盤(pán)強勢突破。

　　權重股處于安全區域，

　　基本封殺大盤(pán)下挫空間

　　中小盤(pán)股票的行情已經(jīng)持續了一年多，目前中小板指數、創(chuàng )業(yè)板指數基于2010年動(dòng)態(tài)市盈率分別為50倍、80倍，市凈率均達到6倍左右。顯然，中小盤(pán)股票的估值已經(jīng)偏離了合理水平。而縱觀(guān)歷史上的估值水平，目前大盤(pán)藍籌已經(jīng)處于歷史的次低位。滬深300指數、銀行股、保險股的動(dòng)態(tài)市盈率只有14.58倍、8.99倍、22.84倍，即使與海外成熟股市相比，估值也顯得偏低，四大銀行、中石化目前動(dòng)態(tài)PE尚不足10倍，工商銀行等個(gè)股，出現了AH股倒掛的現象足以說(shuō)明問(wèn)題。因此從估值上看，相對于中小盤(pán)股票，顯然大盤(pán)藍籌股的估值更有吸引力。

　　分析認為，隨著(zhù)中小盤(pán)股與大盤(pán)藍籌的估值差距進(jìn)一步拉開(kāi)，處于歷史次低點(diǎn)的大盤(pán)藍籌估值已經(jīng)具備優(yōu)勢，但目前因政策轉向緊縮，金融地產(chǎn)受到壓制，仍然沒(méi)有契機推動(dòng)大盤(pán)股上漲。只有貨幣政策進(jìn)入密集加息周期，其投資機會(huì )才會(huì )顯現。

　　從昨日盤(pán)中表現看，市場(chǎng)熱點(diǎn)已是四處開(kāi)花，最大亮點(diǎn)則要屬藍籌股的活躍表現。除銀行股外，石油、重工機械、通信、煤炭等一系列低估值的藍籌板塊大幅上漲。超級大盤(pán)股中國聯(lián)通、國陽(yáng)新能被封死漲停，中石油、中石化也大漲4%，這些真金白銀堆積出的上漲走勢增加了市場(chǎng)對主力資金底部吸納的信服力。因此有分析人士認為，以銀行股、“兩桶油”為代表的大市值品種的股價(jià)，很多都處于歷史低位，價(jià)值洼地明顯，很有可能成為規模龐大熱錢(qián)的理想去處，藍籌股的估值修復行情可能在四季度后期啟動(dòng)。