在上海證券2011年投資策略報告會(huì )上，上海證券市場(chǎng)策略小組屠駿表示，2011年我國經(jīng)濟并不具備實(shí)施緊縮性貨幣政策的條件，雖然A股市場(chǎng)所面臨的國內流動(dòng)性充裕程度將低于2010年，但也并非流動(dòng)性顯著(zhù)“失血”的一年。全年的市場(chǎng)風(fēng)格將趨于均衡，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕度下降與產(chǎn)業(yè)結構轉型進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，將導致市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)回歸到成功轉型提升企業(yè)估值。

　　上海證券認為，在“十二五”規劃開(kāi)局之年，“控通脹、調結構、穩經(jīng)濟”仍將是輪動(dòng)的政策著(zhù)力點(diǎn)。在2011年二季度末QE2結束前的4-6月份，隨著(zhù)美聯(lián)儲貨幣政策轉向，屆時(shí)外部流動(dòng)性將出現向下拐點(diǎn)。受?chē)揽赝�脹因素的觸發(fā)，2010年四季度國內貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始回歸穩健，在國內貨幣政策“被動(dòng)應對”與“主動(dòng)回歸”的交織中，宏觀(guān)流動(dòng)性將總體表現為“前高后低”與“外松內緊”。投資與凈出口增速下降將導致2011年GDP增速放緩，全年保持平穩。經(jīng)濟整體無(wú)驚喜，關(guān)鍵看“十二五”規劃開(kāi)局之年的結構性亮點(diǎn)。

　　上海證券表示，縱觀(guān)估值、供求關(guān)系以及市場(chǎng)政策三方面，對2011年A股市場(chǎng)的綜合影響是中性偏弱。首先，主動(dòng)“調結構”的宏觀(guān)背景決定了市場(chǎng)整體業(yè)績(jì)增長(cháng)動(dòng)力將出現減弱趨勢，估值層面不給予大盤(pán)重心大幅提升的動(dòng)力，結構性估值回升動(dòng)力聚焦在轉型成功之中；其次，預期2011年IPO規模依然將維持在5200億元以上的高位，限售股總量4364億元，略小于2010年壓力，且呈“前高后低”態(tài)勢，上半年M2/流通市值指標將在上證綜指3400點(diǎn)附件形成壓制，整體市場(chǎng)交易活躍度提升空間有限。最后，預計2010年市場(chǎng)政策不會(huì )對大盤(pán)趨勢形成重要擾動(dòng)，如果國際板推出，整體看心理沖擊大于實(shí)際影響，但結構性影響比較顯著(zhù)，將提升折價(jià)藍籌估值、資金分流沖擊題材泡沫。

　　對于2011年A股市場(chǎng)趨勢判斷，上海證券認為，明年將是重心上移的偏強平衡市，上證指數核心波動(dòng)區間2600-3600。核心策略建議是：均衡配置，尋找成功轉型提升估值的投資機遇。全年的市場(chǎng)風(fēng)格將趨于均衡，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕度下降與產(chǎn)業(yè)結構轉型進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，將導致市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)回歸到成功轉型提升企業(yè)估值。

　　上海證券表示，看好“十二五”規劃與新興戰略性產(chǎn)業(yè)內，成功轉型且能較短時(shí)間實(shí)質(zhì)性提升估值水平的行業(yè)。2011年建議重點(diǎn)關(guān)注大消費（食品飲料、醫藥、商業(yè)零售）、高端裝備制造業(yè)（海洋開(kāi)發(fā)、核電建設、高鐵建設）、節能環(huán)保（建筑節能、工業(yè)節能與合同能源管理）、計算機應用、化工新材料行業(yè)。主題投資關(guān)注區域經(jīng)濟與央企重組�！　　延浾� 黃穎