中新網(wǎng)12月20日電(王文舉)1990年12月到2010年12月，A股市場(chǎng)從無(wú)到有、從小到大，跌宕起伏20年間，有歡笑也有嘆息，有人聲名鵲起也有人聲名狼藉，不斷發(fā)展壯大卻也伴有各種問(wèn)題，但無(wú)論如何A股市場(chǎng)融資功能與制度不斷完善、市場(chǎng)規模持續擴大，中國資本市場(chǎng)的發(fā)展風(fēng)雨兼程而且步伐堅定。

　　波瀾壯闊20年成績(jì)斐然

　　根據中登公司最新數據顯示，截止2010年12月10日，滬深兩市共有A股賬戶(hù)15,122.63萬(wàn)戶(hù)，B股賬戶(hù)249.78萬(wàn)戶(hù)；有效賬戶(hù)13,306.79萬(wàn)戶(hù)。僅以A股賬戶(hù)計算，每10個(gè)中國公民中就有一位股民，市場(chǎng)投資者隊伍相當龐大并在擴大中。其中2010.12.06-2010.12.10，滬深兩市新開(kāi)A股賬戶(hù)279,631戶(hù)，B股賬戶(hù)793戶(hù)。

　　投資者隊伍壯大同時(shí)A股市場(chǎng)融資功能不斷增強，改變了我國間接融資為主的金融格局，大大減輕了銀行系統的負擔，促進(jìn)了中國金融格局的全面優(yōu)化。據證監會(huì )披露的近十年的數據統計，2002年—2010年8月，中國證券市場(chǎng)境內融資額達2.7萬(wàn)億，其中2007年境內融資額近8000億，創(chuàng )造了近十年的峰值。截至2010年8月，此數據已達5735億元，比2009年全年的4561億元高出25.7%。

　　上市公司數即將邁入“2000”時(shí)代，從1990年12月首批公司在A(yíng)股上市開(kāi)始，上市公司數量快速增值，截至2010年12月17日，A股市場(chǎng)上市公司數量達到1995家，其中2010年上市公司數量已達334只，其中包括11家創(chuàng )業(yè)板上市公司。

　　A股市值規模居全球第二。根據滬深兩交易所網(wǎng)站數據，截至2010年11月，滬深兩市上市公司總市值已接近27萬(wàn)億。實(shí)際上到2009年底，滬深A股市場(chǎng)總市值已恢復到24.27萬(wàn)億元人民幣的水平，較2008年增長(cháng)100.88%，超越日本成為列美國之后的全球第二大市值市場(chǎng)。

　　同時(shí)，隨著(zhù)證券市場(chǎng)的發(fā)展和完善，證券投資基金市場(chǎng)的規模也在迅速擴張。截至2009年底，證券投資基金只數達到557只，交易所上市證券投資基金全年成交10249.59億元。截至2010年8月底，證券投資基金已達638只，8月成交金額為701.78億元。

　　資本市場(chǎng)在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮重要作用

　　經(jīng)過(guò)二十年的發(fā)展，雖然證券市場(chǎng)融資規模相對于金融機構的貸款余額仍微不足道。從這個(gè)角度看，證券市場(chǎng)在調配企業(yè)資源、社會(huì )資源的能力方面仍相當有限。但總體看仍在中國經(jīng)濟中發(fā)揮著(zhù)重要作用。

　　首先中國資本市場(chǎng)的發(fā)展推動(dòng)了中國經(jīng)濟的國際化，推動(dòng)中國計劃經(jīng)濟向市場(chǎng)經(jīng)濟轉軌。

　　在證券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中進(jìn)行了一系列的探討，包括發(fā)行B股、H股，引進(jìn)了QFII，發(fā)展了QDII，引進(jìn)了戰略投資者，另外我們有一些企業(yè)到境外發(fā)行上市等。證券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的這些行為與舉措對中國經(jīng)濟的國際化起到了很大的促進(jìn)作用。

　　同時(shí)中國證券市場(chǎng)的誕生與發(fā)展，通過(guò)價(jià)格發(fā)現功能進(jìn)行市場(chǎng)化的社會(huì )資源配置；證券市場(chǎng)的發(fā)展也加速政府職能轉變、推動(dòng)企業(yè)股份制改革以及規范和完善市場(chǎng)的法制環(huán)境等方面也發(fā)揮了不可替代的作用，有力地推動(dòng)了中國計劃經(jīng)濟向市場(chǎng)經(jīng)濟轉軌。

　　其次，資本市場(chǎng)的發(fā)展有利于推動(dòng)經(jīng)濟體制深化改革，建立現代企業(yè)制度。全國人大財經(jīng)委員會(huì )副主任、原中國證監會(huì )主席周正慶舉例說(shuō)，四大銀行進(jìn)行改革，通過(guò)資本市場(chǎng)重建了資本金，資本充足率大幅度提高，一舉跨入世界的先進(jìn)行列，現在看來(lái)沒(méi)有這次重大的改革，很難應付金融危機帶來(lái)的負面影響。

　　第三，促進(jìn)國有企業(yè)改革轉型與現代公司治理制度的建設。證券市場(chǎng)的出現，不僅解決了國有企業(yè)的資金問(wèn)題，也促進(jìn)了國有企業(yè)規模的擴張、質(zhì)量的提高以及公司治理結構的完善，為國有企業(yè)做大做強創(chuàng )造了條件。

　　中國證券市場(chǎng)的發(fā)展也推動(dòng)了混合所有制的繁榮發(fā)展。通過(guò)在企業(yè)上市融資、收購兼并、資產(chǎn)重組等方面的完善和發(fā)展，改變了國有企業(yè)一統天下的格局，不僅為非國有企業(yè)提供了多樣化的融資渠道，還有力推動(dòng)了這些企業(yè)公司治理結構的完善和經(jīng)營(yíng)管理體制，提高了企業(yè)的競爭力。

　　此外，資本市場(chǎng)的發(fā)展促進(jìn)了企業(yè)家隊伍的形成和發(fā)展，培育了大量懂市場(chǎng)、會(huì )經(jīng)營(yíng)、具有國際視野的企業(yè)家、金融家、風(fēng)險投資家。形成了包括銀行、證券公司、基金管理公司、投資公司、資產(chǎn)管理公司等比較完善的金融機構體系。發(fā)展了其他的金融中介機構，包括為資本市場(chǎng)服務(wù)的會(huì )計事務(wù)所、律師事務(wù)所、評估機構等專(zhuān)業(yè)人員，這些精英對中國的經(jīng)濟發(fā)展、對中國資本市場(chǎng)的發(fā)展起了非常大的作用。

　　而且資本市場(chǎng)的發(fā)展也培養了人們的投資意識與開(kāi)拓了市值創(chuàng )富的路徑，這一點(diǎn)從中國超過(guò)1.5億的A股賬戶(hù)數可見(jiàn)一斑。越來(lái)越多的人懂得了什么是投資，如何投資，懂得了什么是風(fēng)險，如何防范風(fēng)險，形成了龐大的投資者隊伍，上市公司市值成為個(gè)人財富重要的組成部分。中國證券市場(chǎng)成為富裕起來(lái)的百姓獲得“財產(chǎn)性收入”的重要投資平臺。

　　仍存問(wèn)題需要解決

　　中國資本市場(chǎng)正逐漸成為亞洲乃至全球市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊之一，自身規模、功能、制度等不斷完善，但目前仍存在些許問(wèn)題。

　　首先是融資規模仍相對較小。與近年來(lái)國內動(dòng)輒6、7萬(wàn)億的金融機構貸款總額相比，證券市場(chǎng)的融資規模仍很小，近幾年A股市場(chǎng)的融資額一直在大幾千億徘徊。

　　市場(chǎng)制度仍需完善。內幕交易仍然層出不窮，老鼠倉事件時(shí)有發(fā)生，這些都需要有相應的完善的監管制度。過(guò)去二十的發(fā)展經(jīng)驗表明，中小投資者為中國證券市場(chǎng)的發(fā)展提供了大量資金，已成為中國資本市場(chǎng)穩定發(fā)展的基石。但目前我國證券市場(chǎng)無(wú)論在發(fā)行、交易、上市公司監管等層面上均存在諸多問(wèn)題，仍沒(méi)有形成保護中小投資者的有效機制。

　　投資者仍不成熟，機構投資者規模偏小。個(gè)人投資者投資意識、投資技巧、風(fēng)險能力能仍待完善；市場(chǎng)內機構投資者數量偏小、話(huà)語(yǔ)權過(guò)低，造成我國證券市場(chǎng)換手率高居不下，居世界榜首。雖經(jīng)歷二十年的發(fā)展，中國證券市場(chǎng)更像典型的投機市場(chǎng)，而非投資市場(chǎng)。

　　此外，市場(chǎng)結構仍不盡合理，在過(guò)去二十年，我國資本市場(chǎng)的發(fā)展更多體現在股票市場(chǎng)方面，其他市場(chǎng)并發(fā)達，尤其是企業(yè)債券發(fā)展的非常不夠。多層次資本市場(chǎng)雛形基本沒(méi)有形成。

　　遙望下一個(gè)20年

　　著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家華生認為，如果說(shuō)過(guò)去20年中國證券市場(chǎng)是從懷疑、探索和爭論中走過(guò)來(lái)的，那么，今天盡管挑戰重重，恐怕已經(jīng)沒(méi)有人懷疑，中國證券市場(chǎng)已經(jīng)走過(guò)自己的幼稚期，開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)波瀾壯闊的大時(shí)代，愿投資者與市場(chǎng)共同成長(cháng)。

　　20年時(shí)間，中國資本市場(chǎng)取得了長(cháng)足的發(fā)展，成為一個(gè)資本大國，那么作為一個(gè)資本大國，如何完成向資本強國的歷史性轉變，是中國在未來(lái)20年甚至更長(cháng)的時(shí)期內所面臨的重要戰略任務(wù)。

　　對于如何從資本大國走向資本強國，北京邦和財富研究所所長(cháng)韓志國認為，必須跨越三道坎：第一道坎是實(shí)現從行政管制向市場(chǎng)選擇轉變；第二道坎是從銀行作為資源配置的主渠道與主機制向由資本市場(chǎng)配置資源轉變；第三道坎是從信用制度的嚴重缺失向信用基礎的基本完善轉變。