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　　為適應創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展需要，深圳證券交易所于2010年6月1日正式發(fā)布創(chuàng )業(yè)板指數，標志著(zhù)創(chuàng )業(yè)板平穩啟動(dòng)后進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期。指數推出后的創(chuàng )業(yè)板走向，無(wú)疑成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

　　結合目前主板市場(chǎng)的運行情況，我們認為創(chuàng )業(yè)板指數的推出，或預示著(zhù)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)已進(jìn)入底部區域。

　　目前創(chuàng )業(yè)板上市公司已達86家，而中小板指數推出時(shí)，上市公司僅為50家。此外，目前創(chuàng )業(yè)板最新流通市值已超過(guò)800億元，總市值更是超過(guò)3700億元，因此，推出創(chuàng )業(yè)板指數實(shí)在情理之中。

　　推出時(shí)間有些突然

　　不過(guò)，雖然市場(chǎng)對創(chuàng )業(yè)板指數的推出早有預期，但此次的推出時(shí)間節點(diǎn)多少還是有些突然。表面上看，指數推出時(shí)間節點(diǎn)并無(wú)太大講究，但實(shí)際情況是，如果指數推出的時(shí)機不好，如在市場(chǎng)處于高位時(shí)推出，造成指數推出后一路下跌或長(cháng)期處于基準指數之下，則很可能會(huì )影響到投資者對這個(gè)市場(chǎng)的投資信心，影響投資者的參與積極性。故管理層在目前時(shí)點(diǎn)推出創(chuàng )業(yè)板指數，難免讓人浮想聯(lián)翩。

　　我們也注意到，經(jīng)過(guò)近期的大幅調整，創(chuàng )業(yè)板的估值已有明顯回落，根據萬(wàn)得咨詢(xún)的最新統計，截至5月31日，創(chuàng )業(yè)板2009年的靜態(tài)市盈率約為72倍，但2010年的動(dòng)態(tài)市盈率則大幅降至約52倍。同時(shí)，在最近這輪調整中，主板和中小板的最大調整幅度均在22%左右，而創(chuàng )業(yè)板的最大調整幅度則超過(guò)了30%。在此背景下，推出創(chuàng )業(yè)板指數是否反映了管理層對目前創(chuàng )業(yè)板價(jià)格水平某種程度上的認可？

　　事實(shí)上，從美國道瓊斯成分股指數和納斯達克指數的情況來(lái)看，道瓊斯指數的估值長(cháng)期介于14-20倍之間，而納斯達克市場(chǎng)則長(cháng)期處于50倍PE之上，以此比較，目前創(chuàng )業(yè)板50多倍的動(dòng)態(tài)市盈率，應該可以接受。

　　創(chuàng )業(yè)板指數的推出，無(wú)疑有助于吸引增量資金介入，改善創(chuàng )業(yè)板的投資者結構。

　　底部區域值得期待

　　我們注意到，中小板綜合指數(399101)于2005年6月8日推出，當日指數以998點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，收于1095點(diǎn)，高低落差99點(diǎn)，振幅達10%，而當日的998點(diǎn)也成為中小板綜合指數的歷史性低點(diǎn)。而其后于2006年1月24日推出的中小板成分指數(399005)，當日收盤(pán)1459點(diǎn)，雖然在一個(gè)多月后見(jiàn)到1377點(diǎn)的歷史低點(diǎn)，但也僅比首日收盤(pán)點(diǎn)位低6%。因此，創(chuàng )業(yè)板指數推出能否成就創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的底部區域，值得期待。(上海證券 錢(qián)偉海)