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　　上周五的滬深大盤(pán)最引人注目的要屬券商板塊的卓越表現。以東北證券(000686)為領(lǐng)頭羊的13支券商板塊全線(xiàn)飄紅。東北證券強勢漲停，國金證券(600109)、廣發(fā)證券(000776)上漲超過(guò)4%。雖然市場(chǎng)上關(guān)于T+0交易制度的傳聞給板塊帶來(lái)了利好的消息，但業(yè)內認為，這一波只是券商股的超跌反彈。

　　T+0傳聞推動(dòng)超跌反彈

　　上周五開(kāi)盤(pán)沒(méi)多久，東北證券便在漲幅榜上名列前茅，上午便一路直沖至漲停。其他券商股亦在東北證券的帶動(dòng)下，13只板塊個(gè)股紛紛走出了一波靚麗的行情，國金證券、廣發(fā)證券漲幅均超過(guò)4%。長(cháng)江證券(000783)、光大證券(601788)、宏源證券(000562)漲幅均超過(guò)3%。

　　南方都市報記者采訪(fǎng)的一些業(yè)內人士表示，券商股走好某種程度上代表了市場(chǎng)信心的恢復。上周五行情有可能是主力資金在護盤(pán)，以期帶動(dòng)市場(chǎng)對未來(lái)的樂(lè )觀(guān)預期。但安信證券不愿具名的行業(yè)分析師向南都記者表示，此次行情與市場(chǎng)信心無(wú)關(guān)，主要是超跌之后的技術(shù)性反彈以及受到市場(chǎng)關(guān)于T+0的傳聞?dòng)绊憽?

　　“T+0傳聞導致市場(chǎng)產(chǎn)生了交易量將會(huì )增大的預期，因此認為對券商股是個(gè)利好�！敝行抛C券黃姓分析師表示，“但券商股行情主要是由于前期跌幅過(guò)多，產(chǎn)生了超跌反彈�！�

　　國金證券行業(yè)分析師陳振志亦在接受南都記者采訪(fǎng)時(shí)表示，自4月中大盤(pán)開(kāi)始下跌以來(lái)，券商股跌幅已超過(guò)30%，遠超大盤(pán)。此次A股將實(shí)行T+0的傳聞，只是給券商股的反彈起到了短暫的推波助瀾的作用。東北證券異軍突起，跟其業(yè)務(wù)結構有關(guān)。在所有證券公司中，傭金業(yè)務(wù)占整體業(yè)務(wù)比重最高，將最受益于T+0傳聞所帶來(lái)的交易量增長(cháng)。配合其延長(cháng)配股時(shí)間的公告，受到市場(chǎng)追捧。

　　券商股長(cháng)期趨勢與股指一致

　　但長(cháng)期來(lái)講，華泰證券行業(yè)分析師李聰經(jīng)統計分析后認為，因為券商收入同步于股市周期，但是支出卻相對剛性，導致券商凈利潤同步于股市的周期。陳振志亦表達了同樣的觀(guān)點(diǎn)，券商股作為一個(gè)超BETA性質(zhì)的板塊，上下波動(dòng)幅度較大，是強周期性板塊，其業(yè)績(jì)波動(dòng)主要受整個(gè)市場(chǎng)周期影響，長(cháng)期趨勢與大盤(pán)一致。

　　在目前大盤(pán)總趨勢向下的情況下，陳振志進(jìn)一步指出，券商股的業(yè)績(jì)增長(cháng)將出現困難。一方面，隨著(zhù)營(yíng)業(yè)部數量的增加，行業(yè)之間的競爭加劇，傭金戰此起彼伏。其次，整體市場(chǎng)投資氛圍的減弱，使得交易量下滑，券商相關(guān)的受益減少。同時(shí)，券商自身的投資收益在波動(dòng)的市場(chǎng)中也很難保持穩定的增長(cháng)。因此且不說(shuō)傳聞是否屬實(shí)，就券商本身以及大盤(pán)情況而言，對券商股后市持謹慎觀(guān)點(diǎn)，板塊反轉仍言之尚早。

　　李聰認為，對于股市來(lái)說(shuō)，基本面決定了股市的長(cháng)期走勢，而資本面決定短期走勢。券商股唯一的投資階段在于股市牛市周期。但目前基本面低于市場(chǎng)預期，同時(shí)，隨著(zhù)信貸緊縮、存款準備金率上調等操作，資金面亦趨于緊張。在短期震蕩的局面下，券商股唯有未雨綢繆，選擇好成本較剛性的股票，如西南證券、華泰證券、東北證券、宏源證券，備戰下一輪牛市周期。 ( 陸衛衛)