中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　滬深300股指期貨合約上市交易已近二個(gè)月，市場(chǎng)流動(dòng)性良好，與滬深300現貨指數走勢基本吻合。受?chē)鴥韧舛嘀乩�空因素打擊，上證指數呈現單邊下跌。期間，股指期貨走勢往往領(lǐng)先股票指數，助漲助跌說(shuō)一時(shí)四起。對此，專(zhuān)家住指出，股指期貨是股票指數的偵察兵，股指期貨以大盤(pán)的位置為重心而活動(dòng)，一旦兩者偏離過(guò)遠，期貨價(jià)格會(huì )相當謹慎，其表現就是股指期貨的自我修正。

　　股票指數是計算一定時(shí)間段內的所有成分股票的變動(dòng)，而不是某一成分股價(jià)格有所變動(dòng)就計算一次。因此，它是一個(gè)相對指標，也是一個(gè)滯后指標。而股指期貨的價(jià)格是直接交易產(chǎn)生的，每有一筆成交就會(huì )發(fā)布一次價(jià)格，所以，它是一個(gè)絕對數字，也是一個(gè)實(shí)時(shí)數據。如果兩個(gè)市場(chǎng)都對基本面作出了及時(shí)、適度的反應，由于個(gè)股的微觀(guān)層面不盡相同，加上股票指數統計上的時(shí)滯，反映在股票指數的表現相對滯后，所以股指期貨的走勢往往會(huì )領(lǐng)先于股票指數。

　　正因為股指期貨是一個(gè)獨立的交易對象，因此它更像是個(gè)股票指數的偵察兵，其走勢在一定時(shí)間段內會(huì )自我運行。但是，偵察兵會(huì )不時(shí)地回頭張望大盤(pán)的方向，以大盤(pán)的位置為重心而活動(dòng)。一旦兩者偏離過(guò)遠，或者說(shuō)大盤(pán)走勢沒(méi)有順應股指期貨的方向，即使沒(méi)有套利者進(jìn)場(chǎng)，期貨價(jià)格會(huì )相當謹慎，其表現就是股指期貨的自我修正，或者價(jià)格窄幅震蕩以等待大盤(pán)的響應，直至兩者回到正常的區間。如果仔細對比股指期貨的TICK圖(分筆成交圖)和股票指數的高頻數據就能非常清楚地看清楚這一點(diǎn)。從實(shí)證分析的角度，同樣可以發(fā)現采樣頻率越高，兩者的相關(guān)性越差。所以，股指期貨領(lǐng)先于股票指數，其根本原因是大盤(pán)走勢驗證了股指期貨原先的預判，而不是股指期貨牽引著(zhù)大盤(pán)行走，更談不上有助漲、助跌的作用。

　　由于交易機制的不同，股指期貨相對于大盤(pán)的此種試探特性，并不是因為現在的股指期貨參與者主要以個(gè)人為主而產(chǎn)生的，以后也不會(huì )因為套利者的增加和機構投資者的介入而有所改變。金融機構的參與會(huì )增加股指期貨市場(chǎng)的深度和廣度，但不會(huì )改變股指期貨的運作特點(diǎn)。

　　股指期貨的推出，使得股票市場(chǎng)的風(fēng)險可以分割、可以量化、可以交易、可以控制，但是其改變不了股票市場(chǎng)本身。仔細研究期貨交易機制和基本特征，熟悉和了解中國金融期貨交易所的相關(guān)制度，就會(huì )明白股指期貨只是股票指數的偵察兵而非領(lǐng)頭羊。(興業(yè)銀行期貨金融部 崔東海)