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　　農行IPO真的來(lái)了，但發(fā)行價(jià)格仍然籠罩著(zhù)一層迷霧。上周末，證監會(huì )公布了農行的招股說(shuō)明書(shū)(申報稿)，證監會(huì )發(fā)審委將于本周三審議農行首發(fā)申請，H股發(fā)行聽(tīng)證會(huì )也有望在本周同步進(jìn)行。

　　農行會(huì )不會(huì )破發(fā)？最關(guān)鍵的當然是要看農行的發(fā)行價(jià)格。最初流行的說(shuō)法是，農行募集資金的規模在300億美元左右，而消息指出的農行目前每股凈資產(chǎn)約1.5元，按照農行希望市凈率2倍發(fā)行，發(fā)行價(jià)格將達到3元。

　　目前A股市場(chǎng)上工商銀行、建設銀行和中國銀行的市凈率分別為2.09倍、1.91倍和1.79倍。農行想再以2倍市凈率發(fā)行肯定會(huì )遇到投資者“用腳投票”�，F在市場(chǎng)的普遍共識是，發(fā)行價(jià)格要下調至2.5元才能被市場(chǎng)承接得住。

　　以農行2.5元/股的發(fā)行價(jià)計算，農行去年的市盈率將高達22倍，農行22倍的市盈率估計已不太能被市場(chǎng)接受，因此發(fā)行價(jià)如果高于2.5元/股，破發(fā)的幾率還是比較大的。