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　　日前，匈牙利的主權債務(wù)引起國際關(guān)注，并引發(fā)歐美股市大幅下挫，歐元再度走低。

　　顯然，當前金融市場(chǎng)草木皆兵，對信息反應極為敏感，任何一個(gè)不利的消息都可能被市場(chǎng)極度放大。同時(shí)，歐洲債務(wù)危機也引發(fā)了市場(chǎng)對歐元的擔心，歐元匯率節節下跌，認為歐元區解體、歐元可能因此消亡的論調甚囂塵上。筆者認為，當前市場(chǎng)對于歐元的擔心也類(lèi)似于對匈牙利財政赤字的擔心，非理性成分頗大。

　　作為一個(gè)跨國界的區域性共同貨幣，歐元的制度設計本身的確存在著(zhù)不可克服的缺陷，其中最嚴重的一個(gè)缺陷是加入歐元區的主權國家必須放棄獨立的貨幣政策，各國經(jīng)濟政策的協(xié)調因此變得非常重要�，F在看來(lái)，歐元區的確存在著(zhù)擴張過(guò)快、內部發(fā)展不協(xié)調和經(jīng)濟政策不協(xié)調等諸多問(wèn)題，如果世界經(jīng)濟穩定，這種問(wèn)題是可控的。但是，世界經(jīng)濟剛剛遭受全球金融危機的打擊，金融市場(chǎng)信心仍非常不穩，歐元的缺陷在各種不利因素的疊加之下導致被極度地放大。

　　加入歐元區的收益大于成本是歐洲各國努力爭取加入歐元區的根本原因，希臘甚至不惜以做假賬的方式爭取達標，恰恰說(shuō)明了加入歐元區的巨大誘惑力。在危機之下，短期的代價(jià)將上升，但是中長(cháng)期的收益還是顯而易見(jiàn)地高于成本的。

　　對于歐元區解體的最大擔心是歐元無(wú)序的暴跌�，F在，還沒(méi)有哪種貨幣能夠替代歐元世界第二的地位，因此持有巨額歐元儲備資產(chǎn)的國家都不會(huì )拋售歐元資產(chǎn)，而且歐洲主權債務(wù)很大一部分是由歐元區國家相互持有。因此，歐元匯率即使下跌，也不會(huì )出現無(wú)序的暴跌，所謂歐元區解體不知從何說(shuō)起。

　　另一方面，歐洲債務(wù)危機并非全無(wú)好處，樂(lè )觀(guān)一點(diǎn)也可以說(shuō)是危中有機。危機使得歐元匯率不斷下跌，歐元區的競爭力將因此提高。目前，新興市場(chǎng)如中國等經(jīng)濟已經(jīng)基本復蘇，美國經(jīng)濟也在逐漸復蘇，在全球經(jīng)濟復蘇的前提下全球需求上升，歐元的貶值將刺激歐元區的出口，歐元區的經(jīng)濟將有可能跟隨新興市場(chǎng)和美國復蘇。樂(lè )觀(guān)地看，全球經(jīng)濟完全有可能出現次第復蘇的景象，當然前提是歐洲債務(wù)危機不再擴散。

　　同時(shí)，歐洲債務(wù)危機也暴露了歐元區的缺陷，促使歐元區國家正視這些缺陷。在危機之下，歐元區各國可以借助危機的壓力加大改革力度，強化歐盟財政紀律、加強經(jīng)濟政策的協(xié)調和建立一套長(cháng)效的危機應對機制。改革如果得以推行，將有助于消除歐元區存在的一些深層次缺陷，也有助于歐元區恢復長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)。歐盟對希臘的救助不斷加碼，現在有人認為當初反應過(guò)于遲疑。但是從實(shí)際效果看，希臘政府已經(jīng)承諾在未來(lái)三年內采取嚴厲的財政緊縮措施并實(shí)施結構性改革。這避免了急于出手帶來(lái)的道德風(fēng)險，從長(cháng)遠看，也更加有利于促進(jìn)歐元區的改革和促進(jìn)歐洲經(jīng)濟的進(jìn)一步融合。

　　事實(shí)上，沒(méi)有任何一種匯率制度是完美的，包括歐元這樣的區域性貨幣制度，這是經(jīng)濟學(xué)常識。在危機下，缺陷被放大是可以理解，但是如果過(guò)度夸大這種缺陷加劇市場(chǎng)動(dòng)蕩，也是非理性的。歐元區并不會(huì )解體，歐元更不會(huì )消亡，這次危機完全有可能給歐元區的政治經(jīng)濟融合提供強力支持，對此有理由樂(lè )觀(guān)視之。

　　(潘成夫 作者系廣東商學(xué)院副教授，經(jīng)濟學(xué)博士)