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　　受隔夜美股上漲推動(dòng)，昨日兩市雙雙小幅高開(kāi)。此后，兩市走勢低迷，成交清淡，滬指盤(pán)中一度逼近2500點(diǎn)整數關(guān)口。但午后市場(chǎng)卻驚現神奇一幕，受農行推遲上市傳聞?dòng)绊�，前期表現萎靡的金融板塊突然實(shí)現驚天大逆轉，中信銀行直線(xiàn)漲停，帶動(dòng)銀行、保險、券商、地產(chǎn)等權重股集體飆升，兩市股指放量大漲，創(chuàng )出自5月25日以來(lái)的最大單日漲幅。

　　截至收盤(pán)，滬指報2583.87點(diǎn)，上漲69.92點(diǎn)，漲幅2.78%。深指報10346.3點(diǎn)，上漲307.49點(diǎn)，漲幅3.06%。兩市成交總額1960億元，同樣創(chuàng )出5月25日以來(lái)的最高值。滬市成交額重回千億以上，重新超越深市。

　　板塊方面，昨日兩市全線(xiàn)飄紅，銀行、券商、房地產(chǎn)等權重板塊漲幅居前，銀行板塊整體大漲3.92%，位居漲幅榜首位，券商板塊以3.85%的漲幅緊隨其后，房地產(chǎn)板塊漲幅也高達3.68%。而前期風(fēng)光無(wú)限的中小盤(pán)股昨日卻表現不振，創(chuàng )業(yè)板指數漲幅僅為1.00%。

　　由于午后大量資金涌入，銀行、地產(chǎn)板塊同樣高居資金凈流入榜的前列，其中金融行業(yè)資金凈流入22.1億元，房地產(chǎn)行業(yè)資金凈流入11億元，個(gè)股前十大凈流入榜中，銀行更是獨占7席。

　　對于昨日突如其來(lái)的走勢，市場(chǎng)人士說(shuō)法不一。部分市場(chǎng)人士指出，金融板塊的異軍突起，只是受到了農行推遲上市傳聞的影響，支撐市場(chǎng)觸底反彈的條件仍不具備。預計在傳聞不攻自破后，大盤(pán)仍將繼續尋求底部支撐，權重股引領(lǐng)大盤(pán)上漲只是曇花一現。

　　但也有相當一部分市場(chǎng)人士表示，農行傳聞只是推動(dòng)市場(chǎng)大漲的導火索，在權重股估值過(guò)低以及政策面回暖預期的背景下，部分資金乘勢殺入。目前市場(chǎng)“雙底”格局已初步形成，大盤(pán)反轉將不期而至。 

 　　銀行地產(chǎn)：含苞欲放VS回光返照

　　“大盤(pán)要實(shí)現反轉，銀行地產(chǎn)的反彈必不可少，但目前無(wú)論從政策環(huán)境、盈利增長(cháng)、估值水平看，都看不到其繼續上沖的動(dòng)能�！狈治鋈耸勘硎�，“此外，從昨日上漲過(guò)程中的機構動(dòng)作看，逢高拋售銀行股的跡象非常明顯，應該引起投資者的關(guān)注�！�

　　最能反映機構動(dòng)向的龍虎榜顯示，部分機構借銀行股盤(pán)中大漲契機，逢高出逃銀行股。其中，昨日率先發(fā)力的中信銀行出逃跡象明顯。數據顯示，中信銀行前五大賣(mài)家中，有四家為機構席位。而寧波銀行前五大賣(mài)家中，第二和第四大賣(mài)家也是機構席位。

　　光大證券分析師沈維表示，由于息差回升相對緩慢及較高的信用成本率，全年業(yè)績(jì)增長(cháng)預測面臨下調。在宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇和企業(yè)盈利恢復的大背景下，2010 年銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)基本面仍相對穩定。但受到房地產(chǎn)調控、融資平臺清理、結構調整以及政策趨緊的影響，商業(yè)銀行信用成本在下半年有上行壓力。

　　針對銀行業(yè)估值已接近底部一說(shuō)，安信證券分析師高源說(shuō)，“2008年則是本輪銀行盈利周期的高點(diǎn)，目前銀行的盈利周期已經(jīng)進(jìn)入下行區間，這將伴隨著(zhù)銀行估值的系統性下移。在盈利周期的拐點(diǎn)附近，估值對股價(jià)的作用總是顯得更為重要；而在盈利方向確定的時(shí)期，盈利會(huì )對股價(jià)起到更重要的作用，而今年顯然屬于前一種情況�！�

　　在地產(chǎn)股方面，大成基金表示，雖然在不斷的調整后，地產(chǎn)股估值已經(jīng)較為合理，反映在市場(chǎng)上，地產(chǎn)股價(jià)格也出現了一定程度的上升，但是對于調控政策的消化需要一個(gè)過(guò)程，在未來(lái)政策及基本面的變化仍存在不確定性的情況下，地產(chǎn)股可能仍無(wú)趨勢性的投資機會(huì )。

　　小盤(pán)股：凌寒獨秀VS高處不勝寒

　　伴隨昨日權重板塊的翩翩起舞，近日表現奪目的小盤(pán)股卻大為失色。華融證券研發(fā)部負責人周隆斌說(shuō)，大盤(pán)是否能實(shí)現風(fēng)格轉換，還是要從更根本的經(jīng)濟增長(cháng)模式轉變分析。雖然目前中小盤(pán)股的估值水平較高，但如果在結構調整的大環(huán)境下，中小盤(pán)股中部分質(zhì)地優(yōu)良，符合新興戰略產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的公司會(huì )脫穎而出，實(shí)現高速發(fā)展，將支撐目前的估值水平。

　　“當然了，中小盤(pán)股今后肯定會(huì )出現一定分化，不是所有的中小盤(pán)股的估值都是合理的�！敝苈”笳f(shuō)，“大盤(pán)股確實(shí)存在估值修復的需要，但是能不能回到前期的估值水平，現在很難說(shuō)，我們還是要多根據整個(gè)經(jīng)濟發(fā)展模式的變化作出判斷�！�

　　諾安基金表示，經(jīng)濟轉型體現在股市就是結構分化行情，代表經(jīng)濟轉型方向的中小板和創(chuàng )業(yè)板，遠遠超越了A股市場(chǎng)，走出了獨立行情。中小市值股票的估值水平遠遠超過(guò)了藍籌股，繼續受到市場(chǎng)的追捧。但中國經(jīng)濟轉型非一朝一夕可以完成，這是一個(gè)長(cháng)期的漸進(jìn)過(guò)程，估計A股市場(chǎng)結構分化行情還會(huì )延續，處于經(jīng)濟轉型方向的中小盤(pán)成長(cháng)股機會(huì )較大。

　　上海證券分析師錢(qián)偉海表示，目前創(chuàng )業(yè)板公司2010年動(dòng)態(tài)市盈率約為50倍左右，中小板回到30倍以上。中小板、創(chuàng )業(yè)板估值水平過(guò)去兩周雖然出現回升，但整體估值仍處于相對合理水平.隨著(zhù)國家“新經(jīng)濟”產(chǎn)業(yè)政策的陸續出臺，將進(jìn)一步催熱相關(guān)行業(yè)，并帶來(lái)巨大的投資機會(huì )。

　　“在大盤(pán)整體仍處于筑底盤(pán)整階段下，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)很有可能如今年的2 月一樣，會(huì )再次成為市場(chǎng)的一個(gè)突破口，引領(lǐng)市場(chǎng)走出一波反彈行情�！卞X(qián)偉海說(shuō)，“從近期創(chuàng )業(yè)板指數推出的時(shí)機看，很可能考慮到目前創(chuàng )業(yè)板的點(diǎn)位處于較低水平，因為從中小板的經(jīng)驗看，推出當日收盤(pán)點(diǎn)位就成了歷史低點(diǎn)�！�

　　農行上市：回暖契機VS砸盤(pán)推手

　　西南證券分析師閆莉表示，目前市場(chǎng)傳聞農行最低發(fā)行PB為1.5倍，雖然該發(fā)行價(jià)有利于農行上市后的表現，有可能成為今后銀行股止跌企穩的契機。但短期來(lái)看，1.5倍的PB低于絕大多數上市銀行股，將對整個(gè)銀行板塊估值形成向下的牽扯作用，短期來(lái)說(shuō)并不利好銀行板塊。

　　私募經(jīng)理廖黎輝說(shuō)，“還要看農行上市之后的表現，如果跌破發(fā)行價(jià)則對銀行股造成新的壓力，打破弱勢平衡，導致大盤(pán)整體往下；即使上市后價(jià)格穩中有升，但在地產(chǎn)調控背景下，銀行股向上的空間也有限，依然不看好后市�！�

　　但也有分析人士指出，昨日銀行股突然拉升可能是該板塊整體利空出盡。此外，為了配合農行的順利上市，不排除有部分主力資金進(jìn)行護盤(pán)。而從歷史經(jīng)驗看，弱勢行情下的大盤(pán)股融資反而利好市場(chǎng)走勢。同為史上最大IPO的工行上市后，市場(chǎng)迎來(lái)了一波大的牛市，因此并不能簡(jiǎn)單將農行上市和砸盤(pán)畫(huà)上等號。

　　中信證券分析師于軍表示，銀行股融資接近尾聲是市場(chǎng)反轉的必要條件，考慮到戰略配售部分后，農行IPO公眾融資比例僅為60%到70%，明顯低于市場(chǎng)預期。從歷史經(jīng)驗看，大盤(pán)股IPO不等于市場(chǎng)下跌，弱勢環(huán)境下的IPO，反而可能成為大盤(pán)由弱轉強的催化劑。目前各上市銀行再融資方案已基本確定，其中大多數通過(guò)定向增發(fā)或發(fā)債方式實(shí)現，這將為未來(lái)市場(chǎng)反轉提供良好支撐。

　　上元投資董事長(cháng)孫志洪認為，農行上市之后，大盤(pán)股融資壓力減輕，這時(shí)A股才可能迎來(lái)機會(huì )。去年“最牛私募”羅偉廣認為，按照目前的傳言，農行的發(fā)行PB將是1.5倍，這將封殺了金融股的下跌空間。

　　金中和執行總監曾軍認為，雖然機構投資者有意向積極認購農行是一個(gè)正面的信號，但是無(wú)法扭轉大盤(pán)的頹勢，因為其他利空因素太多，如歐債危機下可能還有出人意料的噩耗不時(shí)傳來(lái)，農行被積極認購無(wú)法抵消其他多個(gè)利空因素影響。(記者 張歡 屈紅燕 見(jiàn)習記者 鞏萬(wàn)龍)