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　　目前是執行和檢驗已出臺的嚴厲調控政策的階段，而中央對歐洲債務(wù)危機可能對中國經(jīng)濟帶來(lái)負面影響、中國經(jīng)濟可能二次探底的擔憂(yōu)，導致持續加碼房地產(chǎn)調控政策陷入兩難境地，預計短期內對房地產(chǎn)行業(yè)繼續出臺更嚴厲政策的可能性不大，短期內行業(yè)政策的底部基本探明。

　　但同時(shí)，政府可能會(huì )繼續在以下幾個(gè)方面持續出臺細化政策：繼續收緊房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈，如之前的加強土地增值稅清繳、預售款專(zhuān)戶(hù)監管、收緊開(kāi)發(fā)貸款，在開(kāi)發(fā)商新開(kāi)工意愿不足的情況下，加大保障房、廉租房、公租房建設，加大市場(chǎng)供給、保證房地產(chǎn)投資增速。

　　目前的房地產(chǎn)股價(jià)已反映了房?jì)r(jià)下跌15%，成交量下降20%的中性預期，從歷史PE、PB及相對PE、PB看，當前股價(jià)接近歷史底部，已進(jìn)入估值合理區間。雖然短期內政策嚴厲程度進(jìn)一步加強的可能性較小，但目前的房地產(chǎn)市場(chǎng)基本面并不支持地產(chǎn)股大幅反彈，地產(chǎn)股將有一段反復筑底的時(shí)間，暫不上調行業(yè)評級。(光大證券）