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　　年線(xiàn)(250日均線(xiàn))被稱(chēng)為牛熊分界線(xiàn)。如果指數上穿年線(xiàn)并在年線(xiàn)之上運行，則為多頭主導的市場(chǎng)；如果指數跌破年線(xiàn)并在年線(xiàn)之下運行，則為空頭主導的市場(chǎng)。這一論點(diǎn)并非基于基本面的分析預測，而是基于對主要股票市場(chǎng)指數現狀的觀(guān)察。目前主要市場(chǎng)的指數均跌破年線(xiàn)，統計如下。

　　4月19日，新興市場(chǎng)，中國，滬深300指數跌破年線(xiàn)。5月17日，資源型經(jīng)濟體，成熟市場(chǎng)，澳大利亞，澳大利亞標普200指數跌破年線(xiàn)。5月18日，資源型經(jīng)濟體，新興市場(chǎng)，巴西，圣保羅指數跌破年線(xiàn)。5月20日，成熟市場(chǎng)，日本，日經(jīng)225指數跌破年線(xiàn)。6月7日，成熟市場(chǎng)，美國，道瓊斯工業(yè)平均指數跌破年線(xiàn)。6月7日，成熟市場(chǎng)，美國，標準普爾500指數跌破年線(xiàn)。成熟市場(chǎng)，美國，代表新興產(chǎn)業(yè)的納斯達克指數距牛熊分界線(xiàn)一步之遙。新興市場(chǎng)，印度，SENSEX30指數在牛熊分界線(xiàn)附近徘徊。新興市場(chǎng)，俄羅斯，RTS指數在牛熊分界線(xiàn)附近徘徊。此次主要市場(chǎng)股票指數跌破年線(xiàn)，是2008年初次貸危機時(shí)期全球主要指數悉數跌破年線(xiàn)之后的第一次，應當加以重視。

　　目前，A股市場(chǎng)投資者在后市預測方面仍有很大分歧，不同券商研究機構的策略觀(guān)點(diǎn)也各執一端。我們認為，市場(chǎng)在大多數時(shí)候比大多數投資者或預測者都要更“聰明”�；�于股市運行影響因素的復雜多變性和人的有限理性，對未來(lái)作出準確預測在大多數情況下是不可能完成的任務(wù)(而且當預測對投資者來(lái)說(shuō)越重要的時(shí)候，預測結論的準確度可能會(huì )越低)。當前時(shí)點(diǎn)，股票市場(chǎng)可能正在反映大多數投資者未知的、忽略的、或尚未給予正確理解的信息，此時(shí)，認清現實(shí)比預測未來(lái)更重要。目前各主要股市的運行狀況說(shuō)明，全球股市自次貸危機之后，又一次轉入空頭力量主導的階段，尤其是當歐洲疲于應付債務(wù)危機、美國補庫存周期結束之后，會(huì )否預示投資者對經(jīng)濟前景與股市的悲觀(guān)預期將繼續蔓延，值得我們思考。（□廣發(fā)證券投資策略研究小組）