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　　“中國目前的貨幣環(huán)境是正�；�，而不是緊縮。我們認為，經(jīng)濟增長(cháng)率保持8%-9%左右，通貨膨脹率控制在4%-5%左右應該是未來(lái)五年中國經(jīng)濟的正常狀態(tài)�！蹦Ω�大通首席經(jīng)濟學(xué)家王黔在日前出席該機構主辦的2010年中國投資論壇上表示。

　　據王黔介紹，摩根大通今年對中國經(jīng)濟增長(cháng)率的預估是10.8%，歐元區為1.3%，美國為3.5%，全球經(jīng)濟為3.6%�！帮@而易見(jiàn)，從中國出口的整體分配來(lái)看，亞洲占47%的市場(chǎng)份額，歐洲占22%的市場(chǎng)份額，北美為20%。如果歐元區經(jīng)濟低迷，對中國出口未來(lái)數月可能會(huì )產(chǎn)生不良影響�！�

　　接下來(lái)幾個(gè)季度，王黔表示，中國經(jīng)濟增長(cháng)將從雙位數下降到9%左右�！耙环矫�，國內投資的確開(kāi)始放緩；另一方面，這也是對去年年底實(shí)施的貨幣環(huán)境正�；�的反映�！蓖跚�特別指出，雖然從量上來(lái)看，貨幣環(huán)境確實(shí)是在收緊，但從資金的價(jià)格和從對實(shí)體經(jīng)濟所需要的流動(dòng)性來(lái)說(shuō)，今年的貨幣環(huán)境仍然非常支持增長(cháng)�！耙驗闆](méi)有動(dòng)價(jià)格這個(gè)工具，利率沒(méi)有調整。資金成本還是很低的�！�

　　在政策走向方面，王黔認為，接下來(lái)一到三個(gè)月內，政策方面將處于觀(guān)望期。國際環(huán)境是否繼續惡化、今年上半年出臺的政策對國內經(jīng)濟是否產(chǎn)生了有效的影響，都將成為影響政策出臺的關(guān)鍵因素�！拔覀冋J為，第三季度，可能還是要加息。但這是一個(gè)貨幣環(huán)境正�；�的進(jìn)程，而不是說(shuō)過(guò)度緊縮�！�

　　王黔表示，雖然通脹率將往上走，但今年中國不會(huì )出現高通脹�！耙环矫�，CPI的商品構成里1/3的比例都是制成品。在一個(gè)生產(chǎn)能力過(guò)剩的國家，通脹產(chǎn)生的可能性很小。此外，CPI的商品構成中還有1/3的比例是食品，而糧食經(jīng)過(guò)過(guò)去四年的大豐收，緊缺的情況很難出現�！睂τ诖蠹覔�心的輸入型通脹，王黔認為國內外經(jīng)濟增長(cháng)的放緩也將進(jìn)一步影響大宗商品的價(jià)格。

　　王黔認為，經(jīng)過(guò)一個(gè)周期性的反彈后，全球經(jīng)濟將繼續走向疲軟�！袄^2008年個(gè)人、企業(yè)、銀行去杠桿化之后，接下來(lái)要進(jìn)行的是政府部門(mén)的去杠桿化，這當然要壓制經(jīng)濟的增長(cháng)。高失業(yè)率和銀行監管的提高勢必影響到銀行的正常業(yè)務(wù)以及銀行的資產(chǎn)回報率。而銀行資產(chǎn)回報率的下降也將導致銀行產(chǎn)品加價(jià)、經(jīng)濟活動(dòng)成本的上升，經(jīng)濟將失去增長(cháng)的效率�！�

　　王黔認為，最為關(guān)鍵的因素是，未來(lái)一段時(shí)間，勞動(dòng)力成本的上升將不能被勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高抵消。未來(lái)，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高更加需要的是技術(shù)創(chuàng )新，而技術(shù)創(chuàng )新則需要很長(cháng)一段時(shí)間�！皠趧�(dòng)力成本的上升將構成中期通貨膨脹壓力。所以，我們判斷，未來(lái)5到10年，中國將逐漸習慣一個(gè)正常的經(jīng)濟增長(cháng)狀態(tài)，即9%左右的經(jīng)濟增長(cháng)率，4%或者5%的通貨膨脹率�！保▽O曉霞）