中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　中國農業(yè)銀行(農行)巨額股票的公開(kāi)發(fā)行，意味在未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間內，我們將接受來(lái)自全球各個(gè)領(lǐng)域對中國金融市場(chǎng)的“流言蜚語(yǔ)”。

　　巨輪起航

　　醞釀已久的農行股票公開(kāi)發(fā)行已在電閃雷鳴般的市場(chǎng)風(fēng)暴中起航。

　　對于始終看好中國的投資家來(lái)說(shuō)，農行在一個(gè)具有高競爭壁壘的行業(yè)中已擁有2 300萬(wàn)客戶(hù)，這一點(diǎn)已足以保證其劈波斬浪，一往無(wú)前。當然，也有人認為，讓一個(gè)既缺乏明晰交易記錄，又沒(méi)有迫切資本需求，從未主動(dòng)要求上市的銀行發(fā)行股票，實(shí)屬瘋狂之舉，甚至暗中隱瞞了不可告人的秘密，這樁交易不可能成功。

　　農行的上市進(jìn)程，將成為世界對中國金融資本市場(chǎng)的長(cháng)期考驗。

　　6月9日，農行被獲準在上海上市;按照日程，接下來(lái)很快將通過(guò)上市聆訊;6月14日，承銷(xiāo)商開(kāi)始預路演。在本次投資者名單中，除包括多家主權財富基金外，還可能加入眾多具備央企、國企資質(zhì)的附屬機構。7月6日，公司股票定價(jià)機制出爐。分析師認為，無(wú)論是追捧還是恐慌，此次巨輪起航將聚攏世界的目光。

　　非議不斷

　　對于持樂(lè )觀(guān)態(tài)度的投資者來(lái)說(shuō)，他們至少坐擁兩點(diǎn)理由。第一，是農行無(wú)法動(dòng)搖的市場(chǎng)地位。在A(yíng)股招股意向書(shū)中顯示，農行的下屬分支機構已多達23 624家，位居全球銀行分支機構之首。其存款總額甚至超過(guò)1萬(wàn)億美元(74 976.18億元)，很大一部分來(lái)自于利息收入。而這意味著(zhù)，中國農業(yè)銀行已經(jīng)實(shí)現了所有銀行夢(mèng)寐以求的理想境界——對于近乎免費資金的無(wú)償占用。對于農行相對分散的經(jīng)營(yíng)范圍而言，則十分適合內地財富的零散化運作特點(diǎn)。

　　第二點(diǎn)則是農行近年來(lái)效率改善所帶來(lái)的附加好處。比如，中國農業(yè)銀行已經(jīng)縮小了與其他中資銀行的成本-收益比差距，其利潤水平獲得極大改善。作為政府一直倡導的銀行壞賬清理工作的一部分，農行不良貸款率已從2007年的24%下降至2009年的3%。速度驚人!

　　當然，也正是這一點(diǎn)點(diǎn)進(jìn)步直接導致了外界對農行的質(zhì)疑。農行巨大分支網(wǎng)絡(luò )帶來(lái)的是效率低效的工作現狀，過(guò)去的信貸決策已經(jīng)讓農行負債累累。2008年，中國財政部向農行直接注資190億美元，以換取近8 180億元(1 200億美元)的不良貸款;此外，中央匯金亦向農行注資190億美元。

　　農行煥然一新的財務(wù)報表仍無(wú)法改變其網(wǎng)點(diǎn)分布不盡合理的事實(shí)，同時(shí)強大的分支機構并未充分發(fā)揮作用：多達440 000人的員工隊伍，必須承受來(lái)自中國傳統用工體制內外市場(chǎng)轉變的代價(jià)。此外2009年，政府再三強調支持三農政策對于農行經(jīng)營(yíng)的必要性。而農行首次公開(kāi)發(fā)行招股說(shuō)明，正是表明了這一業(yè)務(wù)規模之小、利潤之薄的現實(shí)，使得質(zhì)疑者一致認為農行一直處于虧損狀態(tài)中。

　　后續

　　其實(shí)，上述擔憂(yōu)也不過(guò)是冰山的一角，海面下仍隱藏著(zhù)市場(chǎng)對中國整個(gè)銀行系統的恐慌。作為政府刺激計劃的一部分，2009年中國金融機構對外貸款均無(wú)一例外的呈飆升態(tài)勢，由此不可避免的帶來(lái)不良貸款的短期激增。其中，銀行領(lǐng)域對房地產(chǎn)業(yè)的貸款尤為令人擔心。盡管農行并不被外界認為是開(kāi)發(fā)商的“支持者”，但也可能因此而遭受重創(chuàng )。

　　所有這些都對已經(jīng)搖搖欲墜的金融市場(chǎng)構成了沖擊：近來(lái)股價(jià)下跌致使計劃增發(fā)股票規模的中國交通銀行大幅縮水。其他中資銀行的市場(chǎng)融資計劃也將愈演愈烈。

　　(高楠 作者為中國經(jīng)營(yíng)報研究院分析師)