英大證券研究所所長(cháng) 李大霄
□本報記者 錢(qián)杰 深圳報道
中國證券報記者:端午節期間外圍股市普漲,但節后A股似乎絲毫不為所動(dòng),你覺(jué)得主要原因是什么?
李大霄:A股近期的表現確實(shí)越來(lái)越跟外圍市場(chǎng)脫節了,外圍跌,A股跌得更厲害;外圍漲,A股卻不跟漲,說(shuō)明市場(chǎng)依然疲弱。A股目前的疲弱走勢主要源于以下四大利空因素:首先是房地產(chǎn)調控引發(fā)樓市成交量下降,帶弱股市;第二是宏觀(guān)經(jīng)濟的走勢,隨著(zhù)房地產(chǎn)調控的到來(lái),很多人開(kāi)始擔憂(yōu)國內經(jīng)濟二次探底;第三個(gè)因素是外圍經(jīng)濟和股市的表現,歐債危機引發(fā)的震蕩給A股帶來(lái)了不小的壓力,但目前這一利空因素正在逐漸消除;第四個(gè)因素是前一段時(shí)間新股發(fā)行速度較快,而資金供應偏緊,股市供求關(guān)系有些失衡。
中國證券報記者:說(shuō)到供求關(guān)系,你怎么看農行上市對大盤(pán)走勢的影響?
李大霄:今年以來(lái),銀行股的融資壓力確實(shí)是懸在大盤(pán)頭上的一把達摩克利斯劍,但是隨著(zhù)招行、興業(yè)銀行配股完成和中行可轉債的發(fā)行,目前壓力已經(jīng)大大緩解,在農行上市之后,A股的供求關(guān)系不平衡有望得到修復,市場(chǎng)也將贏(yíng)得喘息之機。
中國證券報記者:目前大部分券商研究機構都對三季度行情感到悲觀(guān),認為市場(chǎng)在上市公司盈利下降和緊縮政策的雙重壓力下很難有行情,你怎么看三季度的市場(chǎng)走勢,大盤(pán)筑底何時(shí)完成?
李大霄:三季度內A股很有可能完成筑底過(guò)程,我認為現在不應該對行情太過(guò)悲觀(guān)。首先,沒(méi)必要對房地產(chǎn)調控過(guò)于擔心,因為這一次的調控是主動(dòng)調控,主要是針對房地產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快,現在成交量下降主要是因為很多潛在購房者預期樓價(jià)還會(huì )下降轉為觀(guān)望,這跟需求方完全沒(méi)有購買(mǎi)力的情況不同,如果樓市價(jià)格下跌到達購房者的預期,很多人還是會(huì )買(mǎi)房的,出現價(jià)跌量升的跡象就比較理想了。其次,從估值來(lái)看,目前A股的平均市盈率是18倍,滬深300的平均市盈率是15倍,A股的平均PB為2.6倍,滬深300的平均PB為2.3倍,估值水平已經(jīng)進(jìn)入了合理的投資區域,尤其是一些大盤(pán)藍籌股在經(jīng)歷前期大跌后估值已經(jīng)比較低了。一個(gè)值得關(guān)注的指標是AH股溢價(jià)指數已經(jīng)跌破100,意味著(zhù)部分A股價(jià)格已經(jīng)比H股還便宜了,這是一個(gè)歷史性的顛覆。第三,從反向判斷的角度看,既然大部分人都比較悲觀(guān),那我們就不應該跟著(zhù)悲觀(guān)了,行情往往是在大家都悲觀(guān)的時(shí)候產(chǎn)生的,2400點(diǎn)這個(gè)點(diǎn)位已經(jīng)大部分反映了市場(chǎng)的悲觀(guān)預期,如果大部分人都對宏觀(guān)經(jīng)濟悲觀(guān)的話(huà),未來(lái)調控政策有可能會(huì )有所放松。
中國證券報記者:目前應該采取怎樣的選股策略?
李大霄:現在還不是抄底的好時(shí)機,但有部分股票已經(jīng)進(jìn)入了投資區域,比如前期被錯殺的一些工程機械和家電行業(yè)的好公司,他們的估值已經(jīng)比較便宜了。從行業(yè)的角度看,現在應該投資包括高科技、新能源、新材料等在內的新興行業(yè),低配一些周期性的傳統行業(yè)。但問(wèn)題是新興產(chǎn)業(yè)的股票因為被大部分看好,估值已經(jīng)炒得比較高,風(fēng)險不;而便宜的又多是一些周期性傳統行業(yè)股票。所以,我給投資者的建議是,如果投資傳統行業(yè)就買(mǎi)A股,投資新興產(chǎn)業(yè)就買(mǎi)H股,因為傳統行業(yè)的公司股價(jià)A股已經(jīng)比H股便宜,而新興產(chǎn)業(yè)公司H股的估值比A股便宜。
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【編輯:秦欣】 |
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