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　　農行將采取向A股戰略投資者定向配售、網(wǎng)下向詢(xún)價(jià)對象詢(xún)價(jià)配售與網(wǎng)上資金申購發(fā)行相結合的方式。這幾種發(fā)行方式的結合，不僅可保證農行此次發(fā)行數量可觀(guān)的新股能夠順利發(fā)行出去，而且可減輕內地市場(chǎng)的發(fā)行壓力。

　　記者卓尚進(jìn)農行在A(yíng)股招股意向書(shū)披露之后，從6月17日起開(kāi)始路演。6月19日，農行在該行大樓進(jìn)行了北京的第二場(chǎng)路演。

　　從6月17日至23日，農行將先后在北京、上海、深圳、廣州進(jìn)行路演；7月1日開(kāi)始進(jìn)行網(wǎng)下申購，7月6日進(jìn)行網(wǎng)上申購，7月7日確定發(fā)行價(jià)格。

　　農行H股將于6月24日在香港展開(kāi)國際配售路演，6月30日至7月6日公開(kāi)招股，預計7月6日定價(jià)。

　　據悉，農行A股將在7月15日于上海證交所上市，農行H股將于7月16日在香港聯(lián)交所掛牌。

　　機構投資者投資參與熱情高漲

　　今年的6、7月份，是屬于農行的火熱季。農行IPO，這場(chǎng)資本的盛宴，正吸引著(zhù)國內外投資者的熱情參與和前去分享。

　　從目前路演情況來(lái)看，農行承銷(xiāo)商團隊的“積極營(yíng)銷(xiāo)”、農行高管的“現場(chǎng)說(shuō)法”開(kāi)始起到效果，來(lái)自國內外的眾多機構投資者對農行IPO給予了熱情關(guān)注。

　　6月17日，正值農行披露招股意向書(shū)的第一天，在農總行的16層會(huì )議大廳，農行與渣打銀行正式簽署了戰略合作備忘錄。

　　渣打銀行主席莊貝思致辭表示：“今天對我們兩家銀行都是大喜的日子�！倍�農行董事長(cháng)項俊波致辭時(shí)也說(shuō)了下面的一句話(huà)作為回應：“6月17日確實(shí)是個(gè)好日子�！�

　　兩位銀行高管在簽約之后的喜悅之情溢于言表。

　　此前，在6月2日，農行與荷蘭合作銀行(拉博銀行)已經(jīng)簽署戰略合作協(xié)議。

　　據知情人士透露，上述兩家外資銀行都將購買(mǎi)農行股份，“可能會(huì )比其他海外單一機構投資者多一些�！痹撊耸客嘎�，由于中東投資者認購的數額巨大，有一家就要認購100億美元，農行不能為其提供那么多的股份，各家海外機構認購的金額會(huì )受到限制，“農行不是賣(mài)不出去，而是有點(diǎn)供不應求�！�

　　6月15日，香港方面有消息稱(chēng)，農行已簽訂10個(gè)基礎投資者，包括中東主權基金卡塔爾投資局和美資農產(chǎn)品跨國集團。香港一批富豪將認購農行股票，如長(cháng)實(shí)主席李嘉誠、恒基地產(chǎn)主席李兆基、新世界發(fā)展主席鄭裕彤等。

　　記者從知情人士處獲悉，在農行基礎投資者的入圍名單上，國際投資者呈現多元化的特點(diǎn)，有來(lái)自中東的主權財富基金如科威特投資局、阿聯(lián)酋阿布扎比投資局，有歐美金融機構如渣打銀行、荷蘭合作銀行，有日本和新加坡的投資機構如大和證券、聯(lián)合野村證券、新加坡淡馬錫投資公司、新加坡政府投資公司(GIC)，等等。

　　國內不少機構投資者也表示出投資農行A股的興趣。如中國人壽、中國平安、中國太平洋保險等大型保險公司，各自擁有數千億元多至近萬(wàn)億元的可投資的資金。國內一批央企如中石油、中石化、中國神華、國家電網(wǎng)等均表示了深厚的投資興趣。

　　農行IPO對市場(chǎng)壓力不大

　　為了滿(mǎn)足國際國內機構投資者投資農行股份的愿望，承銷(xiāo)商團隊設計了特別的發(fā)行方式，并以很高的比例向機構投資者配售股票。

　　農行將采取向A股戰略投資者定向配售、網(wǎng)下向詢(xún)價(jià)對象詢(xún)價(jià)配售與網(wǎng)上資金申購發(fā)行相結合的方式。這幾種發(fā)行方式的結合，不僅可保證農行此次發(fā)行數量可觀(guān)的新股能夠順利發(fā)行出去，而且可減輕內地市場(chǎng)的發(fā)行壓力。

　　細心人士會(huì )注意到，此次農行重啟戰略配售受到市場(chǎng)的高度關(guān)注。農行此次A股發(fā)行，戰略配售不超過(guò)102.28億股，約占A股綠鞋全額行使后發(fā)行規模的40%；回撥機制啟動(dòng)前，網(wǎng)下發(fā)行不超過(guò)48億股，約占A股綠鞋全額行使后發(fā)行規模的18.8%；其余部分向網(wǎng)上發(fā)行。

　　證監會(huì )于2007年3月底向保薦機構下發(fā)的《關(guān)于戰略配售有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求向戰略投資者配售股票的總量不超過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票數量的30%。

　　由于農行向戰略投資者配售的股份占比將達到40%(得到政策的支持)，而向廣大中小投資者發(fā)行的股票將會(huì )大大減少。與此同時(shí)，按照招股意向書(shū)的約定，承銷(xiāo)農行的券商和投行對農行IPO將采用包銷(xiāo)的方式，即若農行未被市場(chǎng)投資者購買(mǎi)的股票，將由承銷(xiāo)商分攤全額買(mǎi)下。如此看來(lái)，本次農行A股完全可以順利發(fā)行出去，而且很可能將行使綠鞋機制，其對市場(chǎng)的影響不大。

　　另?yè)�某中資基金經(jīng)理表示，農行H股僅有5%向香港公眾發(fā)行，其余95%向國際投資者配售，而直接配售給基礎投資者的比例高達發(fā)行規模的40%。據此分析預測，在國際投資者投資參與農行H股的熱情比內地機構投資者還要高漲的情況下，農行H股的成功發(fā)行問(wèn)題不大，不會(huì )給香港市場(chǎng)帶來(lái)壓力。

　　定價(jià)還待多方博弈路演中一個(gè)各方關(guān)注的焦點(diǎn)是農行首次發(fā)行股票的定價(jià)。目前來(lái)看，各方還在博弈之中，還需等待數日，才會(huì )有結果。

　　日前有媒體引用國內承銷(xiāo)商團隊的估值報告稱(chēng)，承銷(xiāo)商中信證券、中金、銀河證券和國泰君安評估，均認為農行A股股價(jià)超過(guò)3元，其中，中信證券給出的上限高達4.07元。

　　盡管目前國內外投資銀行和券商對農行A股和H股的估值和定價(jià)莫衷一是，但是大多已認可農行的投資價(jià)值和未來(lái)的發(fā)展潛力。相信，隨著(zhù)農行在境內外的路演進(jìn)行和投資者對農行價(jià)值的分析深入，農行發(fā)行價(jià)格會(huì )達到一個(gè)“均衡價(jià)格”，讓參與各方都能接受，畢竟這是他們“參與”和“博弈”的最后結果。(卓尚進(jìn))